Statistiche chiave del titolo Mondelez International
- Intervallo di 52 settimane: $51 - $71
- Prezzo attuale: $60
- Obiettivo medio: 67 dollari
- Obiettivo alto: $75
- Consenso degli analisti: 12 acquisti / 5 outperform / 9 fermi / 1 nessuna opinione
- Obiettivo modello TIKR (dicembre 2030): $88
Il titolo Mondelez batte le stime per il 1° trimestre grazie alla forza dei prezzi che compensa il costo del cacao
Mondelez International(MDLZ), la più grande società al mondo di snack puro dietro a marchi come Oreo, Cadbury, Milka e Toblerone, ha battuto le stime sul fatturato del primo trimestre dopo la relazione sugli utili del 28 aprile, che ha ridimensionato le aspettative in vista di un secondo semestre che potrebbe essere più favorevole.
Il fatturato netto è stato di 10,08 miliardi di dollari, superando del 3,5% le stime di consenso di 9,74 miliardi di dollari e crescendo dell'8,2% su base annua.
L'EPS rettificato si è attestato a 0,67 dollari contro una stima di 0,61 dollari, un risultato superiore del 10,2%, anche se la cifra rappresenta comunque un calo del 9,5% rispetto all'anno precedente, in quanto gli elevati costi del cacao assorbiti dai contratti di copertura hanno inciso sul conto economico.
La crescita organica dei ricavi netti ha raggiunto il 3,0%, alimentata da 3,5 punti percentuali di prezzi, con volumi e mix che hanno agito da parziale compensazione.
I mercati emergenti sono rimasti il motore più duraturo di Mondelez International, con una crescita del 6,3% nel 1° trimestre, con l'India in crescita a due cifre sia nel cioccolato che nei biscotti e il Brasile che ha registrato una crescita a una sola cifra nelle categorie principali.
Il direttore finanziario Luca Zaramella ha dichiarato, nel corso della conferenza stampa sugli utili del primo trimestre del 2026, che l'azienda è "ben coperta per i costi del petrolio e del packaging per il resto dell'anno e per il 2027", offrendo una visibilità insolitamente esplicita sulla copertura dei costi in Medio Oriente.
Il management ha riaffermato la propria guidance per l'intero anno 2026, che prevede una crescita organica dei ricavi netti compresa tra il 2% e il 2%, una crescita dell'EPS rettificato compresa tra il 5% e il 5% e un flusso di cassa libero di circa 3 miliardi di dollari, con l'esplicito riconoscimento che qualsiasi aumento degli utili sarà probabilmente reinvestito per creare slancio per un 2027 più forte.
Il parere di Wall Street sul titolo Mondelez International
Il caso d'investimento per il titolo Mondelez in questo momento non è legato al risultato del 1° trimestre in sé, ma alla traiettoria di recupero degli utili che diventerà visibile una volta che i venti contrari ai costi del cacao cominceranno a normalizzarsi nella seconda metà dell'anno.
Sette broker hanno alzato i loro obiettivi di prezzo su MDLZ subito dopo il rapporto Q1, tra cui JP Morgan a $70, Morgan Stanley a $71, Jefferies a $70 e Bernstein a $74, segnalando che il risultato ha spostato la convinzione della strada piuttosto che confermarla semplicemente.
Il Consensus EPS normalizzato si attesta a circa 0,68 dollari per il secondo trimestre del 2026, per poi accelerare bruscamente a circa 0,83 dollari nel terzo trimestre e a circa 0,89 dollari nel quarto trimestre, il che implica una crescita su base annua di circa il 13% e il 23% rispettivamente, man mano che le scorte di cacao coperte si esauriscono e i prezzi spot più bassi iniziano a fluire sui margini.
La previsione di EPS per l'intero anno 2027 implica un aumento del 21% circa rispetto al minimo del 2026, che è il numero che gli analisti più costruttivi sottoscrivono quando fissano obiettivi superiori a 70 dollari.
La copertura è attualmente di 12 Buy, 5 Outperform e 9 Hold, con un obiettivo di prezzo medio di circa 67 dollari, che implica un rialzo dell'11% circa rispetto all'attuale prezzo di 60,44 dollari di Mondelez International; l'obiettivo medio di Wall Street si è ridotto dai 74 dollari del settembre 2025 al livello odierno, riflettendo il ciclo di venti contrari agli utili che ora inizia a invertirsi.
La tesi Overweight di Morgan Stanley è incentrata sulla "chiara visibilità di un miglioramento sequenziale dei fondamentali, guidato da un forte slancio di crescita delle vendite organiche e dalla deflazione dei costi del cacao nel secondo semestre", rendendo l'accelerazione degli EPS dal secondo al quarto trimestre la sequenza di dati più importante da osservare.
Il gruppo Hold, tra cui Piper Sandler con un target di 65 dollari, riconosce la forte pipeline di innovazione e l'esecuzione del marchio di Mondelez International, ma si chiede se l'intero rimbalzo degli EPS sia già incorporato nell'attuale multiplo, in particolare alla luce del potenziale del conflitto in Medio Oriente di sostenere la pressione sui costi del petrolio, dei fertilizzanti e del packaging oltre l'attuale copertura.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello di base di TIKR punta su Mondelez International a 88 dollari per azione entro il dicembre 2030, con un CAGR medio dei ricavi di circa il 3%, un margine di utile netto di circa l'11% e un CAGR dell'EPS di circa il 5% nel periodo di previsione, il tutto in linea con il quadro pluriennale del management che prevede di reinvestire i benefici del cacao nella distribuzione nei mercati emergenti e nella spesa per i marchi.
A 60 dollari oggi, contro un obiettivo di base di 88 dollari che implica un rendimento totale del 45% circa, il titolo Mondelez International è sottovalutato, con un IRR annualizzato dell'8,4% fino al 2030.
Se MDLZ rispetterà lo scenario di base dipenderà quasi esclusivamente da una domanda: l'inversione dei costi del cacao si riverserà sul conto economico in modo netto nella seconda metà del 2026, oppure le nuove pressioni geopolitiche sui costi faranno slittare la normalizzazione dei margini al 2027?
Caso toro
- I prezzi spot del cacao vicini a 2.500 dollari per tonnellata, circa il 70% al di sotto del picco del 2024, rappresentano un vento strutturale di coda dei margini che inizia a fluire nel conto economico nel terzo trimestre del 2026, quando le scorte coperte si esauriscono.
- I mercati emergenti, circa il 40% del fatturato totale, hanno registrato una crescita organica del 6,3% nel 1° trimestre, con l'India che ha esaurito immediatamente il lancio dei biscotti Biscoff e il Brasile che ha registrato una crescita a una sola cifra.
- L'amministratore delegato Dirk Van de Put ha definito la partnership con Biscoff "davvero importante per loro e per noi nei prossimi anni", in quanto fornisce a MDLZ un motore di crescita incrementale nei biscotti e nel cioccolato con un investimento aggiuntivo minimo.
- Sette aggiornamenti dei target di prezzo degli analisti dopo il primo trimestre segnalano una convinzione in aumento, non in diminuzione, mentre la società valuta la ripresa nel secondo semestre.
- L'ipotesi alta di TIKR colloca il titolo Mondelez International a 129 dollari entro il 2030, con un rendimento totale del 114%, se il CAGR dei ricavi raggiungerà circa il 3% e i margini di utile netto si espanderanno a circa l'11%.
Caso orso
- L'EPS rettificato è diminuito del 9,5% nel 1° trimestre e si prevede che scenderà di un altro 7,2% nel 2° trimestre prima dell'inizio della ripresa, lasciando il titolo esposto se la normalizzazione dei costi ritarda anche solo di un trimestre.
- Il conflitto in Medio Oriente ha introdotto costi di distribuzione e di produzione che il management ha scelto di assorbire piuttosto che trasferire, comprimendo la base degli EPS per il 2026 con una visibilità limitata sulla durata.
- Il volume dei biscotti nordamericani rimane basso, con una crescita complessiva del mercato statunitense di appena lo 0,3% a causa dello spostamento dei consumatori verso i canali value e club; il titolo Mondelez si trova ad affrontare una continua pressione sulle quote nel suo più grande mercato sviluppato.
- A maggio un tribunale tedesco ha stabilito che la riduzione di peso della barretta Milka è stata ingannevole per i consumatori, aggiungendo attriti normativi e reputazionali nel cioccolato europeo in un momento in cui l'esecuzione deve essere pulita
- L'ipotesi bassa di TIKR colloca Mondelez International a circa 89 dollari entro il 2030, con un rendimento totale del 48%, ma ciò richiede un IRR del 4,6% circa in 4,6 anni, che alcuni investitori potrebbero considerare una compensazione insufficiente per l'incertezza sugli utili insita nei prossimi due trimestri.
Il titolo Mondelez International è da comprare in questo momento?
Lo scenario di base di TIKR valuta Mondelez International a 87,90 dollari per azione, il che implica un rendimento totale del 45% circa dal prezzo attuale di 60,44 dollari fino al 2030, ovvero un IRR annualizzato dell'8,4%.
Con 17 analisti che valutano MDLZ come Buy o Outperform e un obiettivo medio di Wall Street di circa 67 dollari, anche il consenso a breve termine supporta una visione rialzista.
La variabile chiave è il ritmo di normalizzazione dei costi del cacao: se i margini del terzo trimestre 2026 si riprenderanno in linea con le stime attuali, sia il target di Wall Street che le ipotesi del modello di TIKR saranno probabilmente prudenti.
Come si è comportata Mondelez International negli utili del 1° trimestre 2026?
Mondelez International ha registrato nel 1° trimestre 2026 un fatturato netto di 10,08 miliardi di dollari, battendo il consenso di 9,74 miliardi di dollari del 3,5% e crescendo dell'8,2% su base annua. L'EPS rettificato si è attestato a 0,67 dollari contro gli 0,61 dollari stimati, con un aumento del 10,2%, anche se la cifra è diminuita del 9,5% rispetto all'anno precedente a causa degli elevati costi del cacao coperto che hanno inciso sul conto economico.
Il management ha riaffermato la guidance per l'intero anno 2026 e ha segnalato che qualsiasi rialzo del 2026 sarà reinvestito in vista di un 2027 più forte.
Qual è l'obiettivo di prezzo per le azioni MDLZ?
L'obiettivo di prezzo medio di Wall Street per il titolo Mondelez International è di circa 67 dollari, il che implica un rialzo dell'11% circa rispetto al prezzo attuale di 60,44 dollari, con obiettivi che vanno da 55 a 75 dollari per 26 analisti.
Lo scenario di base di TIKR, pari a 87,90 dollari, implica un rendimento totale di circa il 45% fino al 2030, ancorato a un CAGR medio dei ricavi di circa il 3% e a un recupero dei margini grazie allo scioglimento delle coperture sul cacao.
Sette broker hanno alzato i loro obiettivi subito dopo la pubblicazione degli utili del primo trimestre 2026.
Conviene investire in Mondelez International, Inc.
L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri in prima persona. TIKR vi dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti utilizzano per rispondere esattamente a questa domanda.
Se cercate il titolo Mondelez International, vedrete anni di bilanci storici, le previsioni degli analisti di Wall Street su ricavi e utili nei prossimi trimestri, l'andamento dei multipli di valutazione nel tempo e la tendenza al rialzo o al ribasso degli obiettivi di prezzo.
Potete creare una watchlist gratuita per seguire Mondelez International insieme a tutti gli altri titoli sul vostro radar. Non è richiesta alcuna carta di credito. Solo i dati di cui avete bisogno per decidere da soli.
Accedi agli strumenti professionali per analizzare le azioni MDLZ su TIKR gratuitamente →
