Statistiche chiave per le azioni Costco
- Intervallo di 52 settimane: da $844 a $1.067
- Prezzo attuale: 1.049 dollari
- Obiettivo medio: 1.073 dollari
- Obiettivo alto: 1.1315 dollari
- Consenso degli analisti: 19 acquisti, 3 performance positive, 12 posizioni negative, 1 performance negativa, 2 vendite
- Obiettivo del modello TIKR (agosto 2030): $1.423
Costco supera il secondo trimestre e segnala tagli ai prezzi se i rimborsi tariffari si concretizzeranno
Costco Wholesale Corporation(COST) gestisce 924 magazzini associativi in tutto il mondo e ha registrato nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 un fatturato netto di 68,24 miliardi di dollari, in crescita del 9,1% rispetto all'anno precedente, battendo le stime di Wall Street di circa 69 miliardi di dollari grazie a vendite comparabili che hanno superato le aspettative dopo la chiusura del trimestre del 15 febbraio.
Le vendite comparabili sono cresciute del 7,4% nel trimestre, o del 6,7% rettificate per la deflazione dei prezzi della benzina e i cambi, superando le stime degli analisti che prevedevano una crescita rettificata del 5,88%.
Lo slancio digitale è stato la performance più netta: le vendite comparabili abilitate dal digitale sono cresciute del 22,6%, con un aumento del 32% del traffico sul sito e del 45% del traffico sulle app.
L'utile netto del trimestre è stato di 2,035 miliardi di dollari, in crescita di quasi il 14% rispetto agli 1,788 miliardi di dollari dell'anno precedente, con un EPS diluito di 4,58 dollari contro i 4,02 dollari del secondo trimestre dell'anno fiscale 2025.
I proventi delle quote associative hanno raggiunto 1,355 miliardi di dollari, con un aumento del 13,6% rispetto all'anno precedente, con 82,1 milioni di soci totali a pagamento e 40,4 milioni di soci executive in crescita del 9,5%.
L'amministratore delegato Ron Vachris ha affrontato il tema delle tariffe direttamente nella telefonata per gli utili del secondo trimestre: "A Costco vogliamo sempre essere i primi ad abbassare i prezzi e gli ultimi ad aumentarli. Nel corso del secondo trimestre, abbiamo abbassato i prezzi di articoli chiave come uova, formaggio, caffè e alcuni prodotti di carta, poiché abbiamo riscontrato una minore inflazione in questi prodotti di base".
L'azienda si è anche impegnata a restituire ai soci qualsiasi rimborso delle tariffe IEEPA attraverso una riduzione dei prezzi, un impegno che ha un peso commerciale reale: Costco ha già abbassato i prezzi dei prodotti tessili, della biancheria da letto e delle pentole in seguito al cambiamento del panorama tariffario.
I dati sulle vendite mensili del quarto trimestre rafforzano la traiettoria: Le vendite nette di marzo hanno raggiunto i 28,41 miliardi di dollari, con un incremento dell'11,3%, e le vendite nette di aprile hanno raggiunto i 23,92 miliardi di dollari, con un incremento del 13,0%, mentre le vendite comparabili totali di aprile sono aumentate dell'11,6%.
Il parere di Wall Street sul titolo COST
Il caso d'investimento del titolo Costco non è complicato, ma viene spesso interpretato in modo errato dagli investitori che scambiano la sua valutazione elevata per un tetto massimo piuttosto che per una caratteristica strutturale del modello.
Il consenso di Wall Street è ancorato alla crescita dei ricavi come parametro principale, e i dati ne confermano il motivo: le stime di consenso prevedono che i ricavi di COST si aggirino intorno ai 69 miliardi di dollari per il trimestre conclusosi il 31 maggio, con un aumento di circa il 10% rispetto all'anno precedente, e che i ricavi annuali raggiungano i 94 miliardi di dollari per la fine dell'anno fiscale dell'agosto 2026, con una crescita del 9% circa.
L'EBITDA sta crescendo più rapidamente del fatturato, con un consenso che prevede circa 3,48 miliardi di dollari per il trimestre di maggio, con un aumento di circa il 13% rispetto all'anno precedente, e circa 4,63 miliardi di dollari per il trimestre di agosto, con un aumento di circa il 12%, grazie alla leva delle quote associative e alle modeste efficienze operative.
Il marchio privato Kirkland Signature, che in genere offre un risparmio del 15%-20% rispetto ai marchi nazionali, si sta diffondendo in tutte le categorie di prodotti alimentari e non alimentari; nel secondo trimestre sono stati lanciati circa 30 nuovi articoli Kirkland, che offrono un vantaggio in termini di struttura dei costi che isola i margini anche quando Costco riduce i prezzi.
Il consenso degli analisti è decisamente rialzista: 19 valutazioni Buy, 3 Outperform, 12 Hold, 1 Underperform e 2 Sells, con un obiettivo di prezzo medio di circa 1.073 dollari contro il prezzo attuale di 1.048,95 dollari - il che implica circa il 2% di rialzo secondo il consenso, anche se l'obiettivo più alto si trova a 1.315 dollari.
Cosa spiega l'ampio divario tra l'obiettivo mediano e quello massimo? Il dibattito è se il valore a lungo termine del titolo Costco sia una funzione del suo percorso di espansione dei magazzini - il management ha previsto 28 nuove aperture nette nell'anno fiscale 2026 e punta a più di 30 all'anno per il futuro - o un rischio di rerating a breve termine se il contesto macro si deteriora e il multiplo premium si comprime.
L'e-commerce personalizzato sta emergendo come nuovo catalizzatore di margini: nel secondo trimestre, i caroselli di raccomandazione di prodotti personalizzati hanno generato vendite di e-commerce per oltre 470 milioni di dollari, una cifra che due anni fa era sostanzialmente nulla, e il management ha descritto una chiara tabella di marcia per espandere questa capacità.
Con una crescita delle vendite comparabili dell'11,6% in aprile e una crescita costante delle vendite comparabili tra il 6% e il 7% in tutti i trimestri, COST al prezzo attuale appare sottovalutata in relazione alla qualità crescente dell'economia dei suoi soci e all'opportunità ancora poco penetrata dell'e-commerce.
Cosa dice il modello di valutazione?
Lo scenario di base di TIKR valuta Costco Wholesale Corporation a 1.423 dollari per azione, con un CAGR medio dei ricavi di circa il 7% fino all'anno fiscale 2030, un margine di utile netto in espansione al 3,2% e un CAGR di crescita dell'EPS di circa l'8%, che implica un rendimento totale di circa il 36% nei prossimi 4 anni con un IRR annualizzato di circa il 7%.
A 1.049 dollari, a fronte di un TIKR di base di 1.423 dollari e di un CAGR di crescita dell'EPS a 10 anni del 13%, le azioni Costco appaiono sottovalutate per gli investitori con un orizzonte di oltre 4 anni disposti a mantenere un compounder di qualità attraverso il rumore dei multipli a breve termine.
Il problema centrale per gli investitori di Costco non è se l'azienda crescerà o meno, ma se la valutazione attuale del titolo già prezza la crescita o se la pista di espansione dei magazzini e l'inflessione dell'e-commerce rappresentano un valore che il mercato sta scontando.
Caso base:
- Lo scenario intermedio di TIKR prevede una crescita dei ricavi di circa il 7% fino all'anno fiscale 2030, con margini di utile netto in espansione dal 2,9% al 3,2%.
- Il CAGR di crescita dell'EPS di circa l'8% porta il prezzo delle azioni dello scenario di base a circa 1.938 dollari entro agosto 2034, il che implica un rendimento annualizzato di circa l'8%.
- L'obiettivo di oltre 30 nuove aperture nette di magazzini all'anno sostiene una crescita sostenuta della linea superiore senza rischi significativi di saturazione del mercato nei mercati internazionali poco penetrati.
- Le vendite comparabili mensili hanno mantenuto una crescita core del 6%-7% per diversi trimestri consecutivi, e le vendite comparabili rettificate del 7,8% di aprile confermano che non c'è stata alcuna decelerazione della domanda.
- Le entrate derivanti dalle quote associative sono cresciute del 13,6% rispetto all'anno precedente e gli upgrade dei soci executive sono aumentati del 9,5%, segnalando un rafforzamento della fedeltà e non un calo dell'impegno.
Rischio di ribasso:
- Lo scenario basso di TIKR prevede un CAGR dei ricavi di circa il 6,4%, con un rendimento totale di circa il 44% su 10 anni - ancora positivo, ma che implica un alfa annuale molto inferiore rispetto allo scenario di base.
- L'attuale P/E non si sta comprimendo: il modello TIKR mostra un CAGR di variazione del P/E pari a (0,6%) nello scenario intermedio, il che significa che il rendimento è in gran parte guidato dagli utili con un supporto minimo all'espansione del multiplo.
- L'ambiente tariffario rimane fluido; sebbene Costco abbia dimostrato agilità nella gestione degli approvvigionamenti attraverso il suo modello limited-SKU, un'interruzione prolungata delle rotte di trasporto in Medio Oriente potrebbe aumentare i costi e frenare la traiettoria di crescita dell'EBITDA del 13%.
- La crescita dei soci a pagamento negli Stati Uniti è rallentata a circa il 5% a causa della maturazione della base, e la leggera debolezza del tasso di rinnovo (negli Stati Uniti è sceso di 10 punti base al 92,1%) potrebbe aumentare se i soci dei canali digitali continueranno a rinnovare a tassi più bassi.
- Un dividendo speciale non è garantito: durante la telefonata per il secondo trimestre, il management ha riconosciuto che i saldi di cassa si sono ricostituiti fino a raggiungere i livelli precedenti al dividendo, ma ha dichiarato che al momento non esistono piani, limitando l'opzionalità del rendimento totale a breve termine
Il titolo Costco è sottovalutato?
Lo scenario di base di TIKR valuta Costco Wholesale Corporation a circa 1.423 dollari per azione, il che implica un rialzo totale del 36% circa rispetto al prezzo attuale di 1.048,95 dollari.
Con 22 analisti che hanno emesso valutazioni Buy o Outperform e un obiettivo medio di circa 1.073 dollari, il consenso supporta una visione positiva, anche se l'obiettivo di strada sottovaluta la valutazione di TIKR a lungo termine.
La variabile chiave è se il piano di espansione di oltre 30 magazzini all'anno rispetterà i tempi previsti: in tal caso, il caso di compounding rimarrà intatto.
Cosa dicono gli analisti del titolo COST?
A maggio 2026, 32 analisti coprono il titolo Costco, con 19 valutazioni Buy, 3 Outperform, 12 Hold, 1 Underperform e 2 Sells.
L'obiettivo di prezzo medio è di circa 1.073 dollari, con un obiettivo massimo di 1.315 dollari da parte di BMO.
La tesi rialzista è incentrata sui vantaggi strutturali di Costco in termini di efficienza della catena di approvvigionamento, prezzi convenienti e fedeltà dei soci, mentre gli orsi sottolineano un multiplo superiore che lascia poco spazio alla delusione degli utili.
Cosa è successo alle azioni Costco dopo i risultati del secondo trimestre 2026?
Costco ha riportato nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 un fatturato netto di 68,24 miliardi di dollari, in crescita del 9,1% rispetto all'anno precedente, con un EPS diluito di 4,58 dollari contro i 4,02 dollari del secondo trimestre dell'anno fiscale 2025. Le vendite comparabili hanno battuto le stime con un aumento del 6,7% e le vendite comparabili digitali sono aumentate del 22,6%.
L'azienda si è inoltre impegnata a restituire ai membri eventuali rimborsi tariffari IEEPA attraverso una riduzione dei prezzi. I dati di vendita mensili successivi al rapporto hanno confermato lo slancio: Le vendite nette di marzo sono aumentate dell'11,3% e quelle di aprile del 13,0%.
Conviene investire in Costco Wholesale Corporation?
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