Punti Chiave
- L'azione di MercadoLibre è scesa del 10% in una settimana, soprattutto lunedì, dopo che la vittoria a sorpresa di Lula al ballottaggio in Brasile ha trascinato al ribasso le azioni brasiliane, tra cui Nu Holdings.
- La preoccupazione è il rischio valutario: un real più debole riduce il valore in dollari delle vendite brasiliane di MercadoLibre.
- Citi ha aggiornato il rating dell'azione a Buy dopo il calo, anche se ha ridotto il target price.
- I risultati del terzo trimestre, il 4 novembre, mostreranno se il margine operativo ha smesso di contrarsi.
MercadoLibre (MELI) è scesa del 10% nell'ultima settimana. La maggior parte del calo si è verificata lunedì, il primo giorno di negoziazione dopo la vittoria del Presidente Luiz Inácio Lula da Silva al ballottaggio in Brasile. Nu Holdings (NU) è scesa del 22% prima dell'apertura quella mattina.
Nu aveva una maggiore esposizione al Brasile: quasi 118 milioni dei suoi 139 milioni di clienti sono lì. MercadoLibre è più diversificata. Il Brasile rappresentava il 52,6% dei suoi ricavi del 2025, il Messico il 22,4% e l'Argentina il 20,6%. Gli investitori l'hanno venduta comunque come un'azione brasiliana.
Gli Investitori Hanno Scommesso Sul Candidato Sbagliato
Lula ha battuto Flávio Bolsonaro 51,8% a 48,2% il 25 ottobre, settimane dopo aver perso il primo turno. Gli investitori avevano scommesso su una vittoria di Bolsonaro, favorevole al mercato.
Nulla è cambiato nell'attività di MercadoLibre durante il fine settimana. La preoccupazione è il real: uno più debole riduce il valore in dollari delle sue vendite brasiliane. Nell'ultimo trimestre il real ha funzionato nella direzione opposta, e i ricavi del Brasile sono cresciuti del 59% in dollari contro il 42% a tasso di cambio neutro.
Wall Street Ha Comprato al Ribasso
Martedì, Citi ha aggiornato il rating di MercadoLibre a Buy da Neutral, definendo la vendita un punto di ingresso, anche se ha ridotto il target a $2.050 da $2.100.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato scenda a $38,26 quest'anno, per poi salire a $55,89 nel 2027 e $78,56 nel 2028:
Le elezioni influenzano queste cifre principalmente attraverso il real: uno più debole le riduce in dollari.
Il Rapporto del 4 Novembre di MercadoLibre è sui Margini
MercadoLibre pubblica i risultati del terzo trimestre il 4 novembre. Nel secondo trimestre, i ricavi sono aumentati del 50% a $10,2 miliardi, ma il margine operativo è sceso al 6,7% dal 12,2% di un anno prima. L'azienda ha speso per la spedizione gratuita, il credito e commissioni di vendita più basse mentre Shopee spingeva forte in Brasile.
Il trimestre è terminato il 30 settembre, prima del voto, quindi bisogna osservare due cose: se il margine si mantiene vicino al 6,7% e cosa dice il management sul Brasile nel quarto trimestre, il primo con un real più debole.
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Un Buy Se i Margini Si Mantengono
Giovedì l'azione veniva scambiata a 40x gli utili forward. Questo è molto al di sotto della sua media quinquennale di 63x e non molto al di sopra del suo minimo di marzo di 30x:
Il target di consenso di Wall Street di $2.272 è del 40% superiore alla chiusura di venerdì.
Sarei un acquirente qui se il 4 novembre mostrasse che il margine si mantiene al 6,7% o meglio e il management si mostra stabile sul Brasile.
Naturalmente, se il real continua a scivolare, i risultati in dollari di MercadoLibre subiranno un colpo nei trimestri a venire, qualunque cosa accada ai margini.
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