Punti Chiave
- Marvell Technology è scesa del 14% nell'ultima settimana a seguito delle notizie sui colloqui con Lumentum, e poi in una vendita generalizzata di chip dopo le deboli previsioni di Intel.
- I laser di Lumentum renderebbero Marvell un concorrente più agguerrito di Broadcom e darebbero a Coherent un rivale sostenuto dai chip di Marvell.
- Un eventuale accordo sarebbe pagato in azioni Marvell, quindi attenderei di vedere il numero di azioni in circolazione.
L'azione di Marvell Technology (MRVL) è scesa del 14% nell'ultima settimana.
Bloomberg ha riportato dopo la chiusura di mercoledì che Marvell è in trattative avanzate per acquisire Lumentum (LITE), una mossa che la spingerebbe più a fondo nel mercato del networking AI in cui opera Broadcom (AVGO) e lascerebbe Coherent (COHR) come il grande produttore di laser non controllato da un progettista di chip. Poi Intel (INTC) ha fornito deboli previsioni dopo la chiusura di giovedì, facendo affondare nuovamente le azioni dei chip AI.
Il Prezzo è in Azioni
Al momento della notizia, Lumentum valeva circa 83 miliardi di dollari, più di un terzo del valore di Marvell stessa, mentre Marvell deteneva solo 3,93 miliardi di dollari in cassa al 1° agosto. Quindi un accordo significherebbe un gran numero di nuove azioni, e gli investitori hanno fatto marcia indietro. Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Marvell più che raddoppi, passando da 2,84 dollari nell'anno terminato a gennaio 2026 a 7,33 dollari nell'anno terminato a gennaio 2028:
La notizia non dovrebbe ancora influenzare quelle stime. Pagare in azioni aggiungerebbe azioni in circolazione, ma se questo abbassi o alzi l'EPS dipenderebbe dai profitti di Lumentum e dal prezzo che Marvell pagherebbe. Marvell ha già pagato in azioni in passato: il numero di azioni in circolazione è balzato del 19%, da 669 milioni nell'anno fiscale 2021 a 797 milioni nell'anno fiscale 2022, dopo aver acquisito Inphi principalmente con azioni:
Broadcom e Coherent Ne Sentirebbero l'Effetto
In un podcast di Bloomberg Intelligence di giovedì, l'analista Mandeep Singh ha affermato che i piccoli produttori di chip come Marvell "non hanno altra scelta che seguire la via delle acquisizioni". Broadcom ha registrato 16,7 miliardi di dollari di ricavi da chip AI nel trimestre terminato il 2 agosto, e i laser aiuterebbero Marvell a inseguirla.
Coherent ha aumentato i ricavi del 34% a 2,05 miliardi di dollari nel trimestre terminato il 30 giugno. Il suo rapporto di inizio novembre dovrebbe mostrare se i clienti che desiderano un fornitore di laser indipendente le inviano più ordini.
Le Previsioni di Intel Hanno Colpito il Settore
Intel ha indicato ricavi per il quarto trimestre tra 15,0 e 16,0 miliardi di dollari, al di sotto delle aspettative, e le azioni dei chip sono scese con essa venerdì, Marvell di un altro 10%. Amazon, uno dei più grandi clienti di chip personalizzati di Marvell, ha riferito la stessa sera, e i suoi tagli alla spesa vanno nella direzione opposta: il suo flusso di cassa libero è stato negativo per 42,4 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi mentre sviluppa l'AI.
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Aspetta il Numero di Azioni di Marvell
Il P/E forward di Marvell è sceso a 39x giovedì, da quasi 70x a giugno:
Il calo di venerdì l'ha portata più vicina alla sua media quinquennale di 33x, e il prezzo obiettivo di consenso di 341 dollari è circa il 74% sopra la chiusura di venerdì.
Tuttavia, aspetterei di vedere quante azioni Marvell emette prima di definirla economica. Un accordo potrebbe arrivare già la prossima settimana, Lumentum riferirà il 5 novembre, e i colloqui potrebbero ancora fallire. Il rapporto del terzo trimestre fiscale di Marvell arriva all'inizio di dicembre, con ricavi previsti a 3,15 miliardi di dollari.
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