Punti Chiave
- L'azione di Lucid è scesa del 24% nell'ultimo mese dopo che le consegne del terzo trimestre, pari a 3.806 veicoli, hanno mancato le stime degli analisti.
- Lucid aveva pianificato questo mancato obiettivo riducendo la produzione per vendere le scorte, ma la domanda più grande ora è per quanto tempo durerà la sua liquidità.
- Il 6 ottobre, Lucid ha prelevato altri 400 milioni di dollari dal suo prestito sostenuto dall'Arabia Saudita, lasciando circa 400 milioni di dollari ancora disponibili, e gli analisti hanno tagliato i loro target fino a 3 dollari.
- I risultati del terzo trimestre, il 9 novembre, mostreranno se l'utilizzo di cassa è diminuito rispetto al 1,48 miliardi di dollari del secondo trimestre, e l'azione non è un acquisto fino ad allora.
Lucid Group (LCID) è scesa del 24% nell'ultimo mese (fino alla chiusura di lunedì), mentre l'S&P 500 è salito dello 0,6%. Un mancato obiettivo sulle consegne ha dato il via allo scivolone, e Wall Street ha trascorso le settimane successive tagliando i propri target.
Un mancato obiettivo che Lucid aveva previsto
Dopo la chiusura del 5 ottobre, Lucid ha comunicato di aver consegnato 3.806 veicoli nel terzo trimestre e di averne prodotti solo 2.954. Entrambi i numeri sono stati ben al di sotto delle aspettative degli analisti, e la produzione è calata del 38% rispetto al secondo trimestre.
Ma Lucid lo ha fatto per lo più di proposito. Ha tagliato il secondo turno nel suo stabilimento dell'Arizona a giugno, e l'amministratore delegato Silvio Napoli aveva avvertito durante la conference call di agosto che i volumi sarebbero stati inferiori alle stime di Wall Street. Le consegne hanno superato la produzione di 852 auto, quindi Lucid stava vendendo auto già prodotte e trasformandole in liquidità. Questo fa parte del suo piano per migliorare il flusso di cassa di 1,4 miliardi di dollari quest'anno.
Tuttavia, la stima degli analisti per le consegne annuali richiederebbe ora circa 6.200 consegne nel quarto trimestre. Il miglior trimestre di Lucid di sempre è stato di 5.345 consegne.
Wall Street si accanisce
L'analista di BNP Paribas James Picariello ha mantenuto il suo rating Sell e il target di 3,50 dollari il 6 ottobre. Ha affermato che il trimestre "deludente" conferma la sua visione secondo cui Lucid affronta un "lungo e difficile percorso" per risolvere i suoi problemi operativi.
Cantor Fitzgerald ha mantenuto il suo target di 8 dollari. Ma i tagli sono continuati: RBC è scesa a 4 dollari da 7 il 12 ottobre, e Morgan Stanley è scesa a 3 dollari da 5 il 15 ottobre. Questo è proprio il livello a cui l'azione ha chiuso lunedì.
A fine giornata di venerdì 9 ottobre, Lucid ha comunicato di aver prelevato altri 400 milioni di dollari dal suo prestito a termine con un'affiliata del Public Investment Fund dell'Arabia Saudita. Ciò lascia circa 400 milioni di dollari ancora disponibili. Il taglio di RBC è arrivato il giorno di borsa aperta successivo, e l'azione è scesa del 9,4%.
Lucid non era sola. Rivian (RIVN) è scesa del 17,7% nello stesso mese, nonostante le consegne del terzo trimestre siano state un record e abbiano superato le stime. E il peggior giorno di Lucid, un calo del 10,6% il 16 ottobre, è arrivato senza alcuna notizia aziendale. Se Rivian può battere le stime e comunque scendere, parte di questa vendita riguarda le azioni EV come gruppo.
Tutto si riduce alla liquidità
Lucid ha bruciato tra 2,9 e 3,8 miliardi di dollari di flusso di cassa libero ogni anno dal 2022.
E sta peggiorando. Il flusso di cassa libero è stato di -1,48 miliardi di dollari solo nel secondo trimestre, rispetto a -1,24 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2025. Lucid aveva 3 miliardi di dollari di liquidità al 30 giugno, che coprono circa due trimestri a quel ritmo.
La direzione continua a dire che la sua liquidità durerà "ben oltre il 2027". Questo è vero solo se l'utilizzo di cassa cala rapidamente.
Il 9 novembre è la prova
Lucid pubblica i risultati del terzo trimestre il 9 novembre, con la conference call alle 17:30 ET. Il numero da monitorare è l'utilizzo di cassa, confrontato con gli 1,48 miliardi di dollari del secondo trimestre. Attenzione anche all'aggiornamento sulla liquidità promesso dalla direzione, e a qualsiasi notizia sul lancio del suo robotaxi, previsto per la fine del 2026.
Economica per un motivo
Il target medio della piazza di 7,39 dollari è più del doppio della chiusura di lunedì. Ma era oltre 23 dollari un anno fa, e gli analisti hanno tagliato i loro target per tenere il passo con l'azione in calo.
E il target più basso è ora di 3 dollari.
In termini di vendite, Lucid non è mai stata così economica. Scambia a 0,6x le vendite forward, il livello più basso nel grafico di TIKR degli ultimi cinque anni.
La mia opinione: Lucid non è un acquisto prima del 9 novembre. Ha circa 400 milioni di dollari rimasti sul suo prestito principale e ha bruciato 1,48 miliardi di dollari in un solo trimestre, quindi un'altra raccolta di capitali sembra probabile (questa è speculazione). Il "lungo e difficile percorso" di BNP mi sembra appropriato.
Naturalmente, se l'utilizzo di cassa del terzo trimestre cala drasticamente e il lancio del robotaxi avviene in tempo, 0,6x le vendite potrebbero sembrare terribilmente economiche col senno di poi.
Quindi, quanto vale realmente l'azione di Lucid?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Lucid. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono fornire consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
