Punti Chiave
- Kraft Heinz offre un rendimento da dividendo del 7,3% e Mondelez del 3,6%; Mondelez ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4% a luglio.
- Il dividendo di Kraft Heinz è rimasto a $1,60 per azione dall'anno fiscale 2020, mentre quello di Mondelez è cresciuto del 10,1% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025.
- Negli ultimi 12 mesi, Kraft Heinz ha distribuito in dividendi il 50% del suo flusso di cassa libero, contro l'82% di Mondelez.
- Gli analisti si aspettano che il flusso di cassa libero di Kraft Heinz cali nel 2026 mentre l'azienda investe di più nei suoi marchi, il che porterebbe il suo payout ratio al 69%.
Mondelez International (MDLZ) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4% il 28 luglio. L'annuncio è arrivato insieme ai risultati del secondo trimestre, che hanno mostrato ricavi netti organici in aumento del 2,2% rispetto all'anno precedente.
Kraft Heinz (KHC) ha avuto un trimestre più difficile. Il 5 agosto ha riportato vendite nette organiche del secondo trimestre in calo dell'1,3% e una svalutazione non monetaria di $7,4 miliardi. Tuttavia, Kraft Heinz continua a offrire un rendimento molto più alto, 7,3% contro 3,6%, su un dividendo che è rimasto a $1,60 per azione dall'anno fiscale 2020.
Quindi, se stai acquistando un titolo alimentare per il reddito, quale dei due ti paga effettivamente di più nei prossimi 10 anni?
| Metrica | Kraft Heinz (KHC) | Mondelez (MDLZ) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 7,3% | 3,6% |
| Dividendo annuale | $1,60 | $2,08 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020–2025 | 0,0% annuo | 10,1% annuo |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 50% | 82% |
| Cash dividend payout ratio (consenso anno fiscale 2026) | 69% | 80% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 2,71x | 2,95x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 4,93x | 7,97x |
Kraft Heinz: l'assegno grande tiene
Le vendite di Kraft Heinz stanno calando in patria. Le vendite nette organiche in Nord America sono diminuite del 2,7% nel secondo trimestre del 2026, mentre i mercati emergenti sono cresciuti dell'8,5%. Per l'intero anno, l'azienda si aspetta vendite nette organiche in calo tra lo 0,5% e il 2,0%.
Il dividendo è su basi più solide. Nei 12 mesi fino al 27 giugno 2026, ha assorbito un comodo 50% del flusso di cassa libero. L'azienda elenca il mantenimento del dividendo tra le sue priorità, insieme all'investimento nel business e alla riduzione del debito.
I dividendi pagati sono scesi da $3,18 miliardi nell'anno fiscale 2018 a $1,95 miliardi nell'anno fiscale 2019. Da allora, il flusso di cassa libero li ha coperti ogni anno tranne che nell'anno fiscale 2022.
Il consenso prevede che il flusso di cassa libero per l'anno fiscale 2026 sia inferiore del 25% rispetto a quello del 2025, il che porterebbe il rapporto al 69%. Il management si aspetta che il reddito operativo rettificato cali del 16-18% quest'anno mentre investe circa $700 milioni in più nei suoi marchi. Come ha affermato il CEO di Kraft Heinz, Steve Cahillane: "Abbiamo visto che i nostri marchi rispondono bene quando investiamo in loro."
Cinque analisti formulano questa stima, e il consenso dell'anno scorso si è avvicinato al dato effettivo entro il 4%. Anche al 69%, il dividendo è ben coperto. Il rischio principale è uno che l'azienda stessa cita: i rivenditori che ampliano il divario di prezzo con i marchi privati.
Mondelez: un assegno più piccolo che continua a salire
Mentre le vendite di Kraft Heinz calano, quelle di Mondelez crescono. I ricavi netti sono aumentati del 4,1% nel secondo trimestre del 2026 grazie ai guadagni di distribuzione nei mercati emergenti, nonostante l'Europa sia scesa del 3,5% in termini organici. L'azienda ora si aspetta una crescita organica dei ricavi di almeno il 2% per l'anno.
Il suo dividendo è più stretto. Ha assorbito l'82% del flusso di cassa libero nei 12 mesi fino al 30 giugno 2026, e il consenso lo colloca all'80% per l'anno fiscale 2026.
I dividendi pagati sono aumentati da $1,83 miliardi nell'anno fiscale 2021 a $2,49 miliardi nell'anno fiscale 2025. Nello stesso periodo, il flusso di cassa libero è rimasto praticamente invariato, passando da $3,18 miliardi a $3,24 miliardi, il che ha spinto il payout dal 58% al 77%.
Per il 2026, il management si aspetta circa $3 miliardi di flusso di cassa libero e un EPS rettificato stabile o in aumento fino al 5% a cambio costante. Questo lascia meno spazio per aumenti al ritmo precedente, e l'aumento del 4% di luglio è stato ben al di sotto del 10,1% annuo che ha mediato dall'anno fiscale 2020 al 2025. Il rischio principale è la volatilità dei costi del cacao e di altre materie prime, che l'azienda stessa cita.
Quindi, quale dividendo vince?
Kraft Heinz ti paga di più nei prossimi 10 anni. Investi $10.000 in ciascun titolo ai rendimenti di oggi. Mantieni il dividendo di Kraft Heinz invariato, al suo tasso quinquennale, e fai crescere quello di Mondelez del 10,1% annuo. Kraft Heinz paga in totale circa $7.300, contro circa $5.761 per Mondelez: circa $1.539 in più.
Questo calcolo chiede molto poco a Kraft Heinz. Deve solo continuare a pagare $1,60 per azione, partendo da un payout del 50% oggi e una previsione del 69% per l'anno fiscale 2026. Chiede molto a Mondelez, che dovrebbe continuare ad aumentare del 10,1% annuo partendo da un payout dell'82%, subito dopo un aumento del 4%. E anche a quel ritmo, il reddito da Mondelez supera quello di Kraft Heinz solo intorno al 2034, troppo tardi per colmare il divario entro il decimo anno.
Mondelez ha comunque un caso reale. Il suo business è in crescita e la sua copertura degli interessi è la più forte dei due, a 7,97x. Al suo tasso quinquennale, i suoi $360 all'anno diventano circa $855 entro il decimo anno, un rendimento dell'8,5% sul tuo investimento originale di $10.000. Da circa il 2034 in poi, pagherebbe l'assegno più grande ogni anno. È solo che in questo decennio, il vantaggio iniziale di Kraft Heinz è troppo grande, e il suo dividendo è il meglio coperto dei due.
Naturalmente, Kraft Heinz deve ancora far fruttare il suo anno di investimento. Se il Nord America continua a scivolare fino al 2027, quella previsione di payout al 69% è il numero da tenere d'occhio.
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