Punti Chiave
- Kimberly-Clark rende il 5,4% e Hormel Foods rende il 6,0%, e nell'anno fiscale 2025 ciascuna ha pagato in dividendi più di quanto ha generato in free cash flow.
- Sugli ultimi dodici mesi riportati, il dividendo di Kimberly-Clark ha utilizzato il 92% del free cash flow e quello di Hormel l'82%.
- L'EPS rettificato di Kimberly-Clark da operazioni continuative è cresciuto del 10,4% nel secondo trimestre del 2026, mentre le vendite nette organiche di Hormel sono calate del 2% nel suo terzo trimestre fiscale.
- Da monitorare: l'acquisizione pendente di Kenvue da parte di Kimberly-Clark, che il management prevede di chiudere entro la fine del 2026, e i risultati fiscali 2026 di Hormel.
Qualsiasi pensionato alla ricerca di reddito da dividendi guarderà con attenzione Kimberly-Clark (KMB) e Hormel Foods (HRL), che rendono rispettivamente il 5,4% e il 6,0%. Entrambe hanno appena concluso un anno fiscale 2025 in cui il dividendo è costato più del free cash flow che lo sostiene.
Hormel afferma di non voler arretrare. Nella conference call del terzo trimestre fiscale di agosto, il management ha dichiarato: "Rimaniamo impegnati sul dividendo e siamo orgogliosi di aver raggiunto il nostro 392° pagamento trimestrale consecutivo."
Il dividendo trimestrale di $1,28 di Kimberly-Clark ha una grande operazione in ballo accanto a sé: l'acquisizione pendente di Kenvue (KVUE), che il management afferma essere in linea per la chiusura entro la fine di quest'anno.
Quindi, quale è il titolo da dividendo migliore per un pensionato che ha bisogno di un assegno su cui poter contare?
| Metrica | Kimberly-Clark (KMB) | Hormel Foods (HRL) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 5.4% | 6.0% |
| Dividendo annuale | $5.12 | $1.17 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020–2025 | 3,3% annuo | 4,5% annuo |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 92% | 82% |
| Net debt/EBITDA | 1.49x | 1.19x |
| Interest coverage | 12.21x | 12.61x |
| Forward P/E | 13.8x | 13.0x |
Il cuscinetto di Kimberly-Clark è sottile
I profitti di Kimberly-Clark stanno andando nella direzione giusta. Nel secondo trimestre del 2026, le vendite nette sono aumentate dello 0,6% a $4,2 miliardi, e l'EPS rettificato da operazioni continuative è salito del 10,4% a $1,80. Le vendite di International Personal Care sono cresciute del 4,0%.
Il dividendo ha meno margine. Nei dodici mesi al 30 giugno 2026, ha utilizzato il 92% del free cash flow, un cuscinetto sottile. I dividendi pagati sono aumentati ogni anno, da $1,31 miliardi nell'anno fiscale 2016 a $1,66 miliardi nell'anno fiscale 2025. Il free cash flow è oscillato tra $1,53 miliardi nell'anno fiscale 2019 e $2,78 miliardi nell'anno fiscale 2023…
…fino all'anno fiscale 2025, quando il free cash flow di $1,64 miliardi è risultato per la prima volta nel grafico appena inferiore al dividendo.
Il rischio principale è la Cina. Il management si aspetta che false affermazioni sui suoi pannolini sui social media cinesi costeranno alla divisione International Personal Care da 3 a 4 punti di crescita organica nel 2026.
Hormel ha incontrato lo stesso muro
Il dividendo di Hormel ha incontrato lo stesso problema nell'anno fiscale 2025, l'anno fino a ottobre. I dividendi pagati di $633 milioni hanno superato il free cash flow di $534 milioni. Fino ad allora, il free cash flow aveva coperto il dividendo ogni anno nel grafico, oscillando da $629 milioni nell'anno fiscale 2019 a $1,01 miliardi nell'anno fiscale 2024. Nello stesso periodo, i dividendi pagati sono aumentati da $296 milioni nell'anno fiscale 2016.
La cassa è tornata da allora. Nei dodici mesi al 26 luglio 2026, il dividendo ha utilizzato l'82% del free cash flow, in calo dal 118,5% dell'anno fiscale 2025. È un margine stretto, ma coperto. Il cash flow da operazioni è balzato del 54% a $241 milioni nel terzo trimestre fiscale.
Le vendite sono il punto debole. Le vendite nette del terzo trimestre sono scese a $2,96 miliardi da $3,03 miliardi un anno prima, e le vendite nette organiche sono calate del 2%. Tuttavia, il management ha alzato le sue previsioni di EPS rettificato per l'anno fiscale 2026 a $1,45–$1,51, una crescita del 6%–10%.
Quindi, quale dividendo vince?
Per un pensionato che ha bisogno di un assegno su cui poter contare, Hormel è il titolo da dividendo migliore. Paga un rendimento maggiore e lo copre con più margine: l'82% del free cash flow sui suoi ultimi dodici mesi, contro il 92% di Kimberly-Clark. E ha aumentato il suo dividendo più velocemente, del 4,5% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025, contro il 3,3%.
A quei tassi, $10.000 in Hormel pagano $600 all'anno oggi e circa $893 nell'anno 10. Gli stessi $10.000 in Kimberly-Clark pagano $540 oggi e circa $725 nell'anno 10. Il reddito di Kimberly-Clark non raggiunge mai quello di Hormel.
Non si paga un prezzo eccessivo neanche per il rendimento di Hormel. A 13,0x gli utili forward al 6 ottobre, Hormel si trovava ben al di sotto della sua media di 21,8x degli ultimi dieci anni, e appena sopra il minimo di 12,8x toccato il 25 settembre.
Il dividendo di Kimberly-Clark ha comunque molti punti a suo favore. Il debito totale da operazioni continuative è sceso a $6,5 miliardi al 30 giugno 2026, da $7,2 miliardi alla fine del 2025, e il cash da operazioni ha raggiunto $1,7 miliardi nel primo semestre del 2026, in aumento da $1,1 miliardi un anno prima.
È solo che Hormel paga di più oggi, con più cassa a sostegno.
Naturalmente, l'anno fiscale di Hormel termina a ottobre. Il suo free cash flow per l'intero anno mostrerà se l'anno fiscale 2025 è stato un caso isolato.
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