Punti Chiave
- L'8 ottobre, Elon Musk ha risposto "Vero" a un post su X che affermava che Starlink diventerà un must-have per le compagnie aeree e che quelle che non lo avranno perderanno clienti.
- Secondo Jefferies, United Airlines ha Starlink su poco meno di 600 aeromobili e prevede di installarlo su tutta la flotta entro la fine del 2027. Le installazioni di Amazon Leo su Delta inizieranno nel 2028.
- Il Wi-Fi veloce a bordo sta diventando un must-have. Delta scommette che non debba provenire da Starlink, e il suo rischio maggiore è rimanere indietro rispetto a United sui tempi.
- I contratti con le compagnie aeree forniscono a SpaceX un business enterprise stabile. Ma le stime di ricavo degli analisti, che salgono da 45,3 miliardi di dollari nel 2026 a 201 miliardi nel 2028, si basano su business molto più grandi.
Elon Musk ha un avvertimento per ogni compagnia aerea che salta Starlink, il servizio internet satellitare all'interno di SpaceX (SPCX): i vostri passeggeri se ne andranno.
O almeno, questo è l'avvertimento che ha approvato. L'8 ottobre, l'account fan di SpaceX @SPCX100T ha pubblicato:
"Starlink diventerà un must-have per le compagnie aeree. Quelle che non lo avranno perderanno clienti a favore dei concorrenti. $SPCX"
La risposta di Musk? "Vero."
È difficile leggere quella singola parola senza pensare a Delta Air Lines (DAL).
United ha ricevuto il messaggio in anticipo
United Airlines (UAL) ha installato Starlink su poco meno di 600 dei suoi aeromobili. Si tratta di 300 jet regionali e 300 aerei di linea principali, secondo una nota del 12 ottobre dell'analista di Jefferies Sheila Kahyaoglu, scritta dopo aver incontrato il vicepresidente della tecnologia della compagnia aerea. United prevede che metà della sua flotta principale avrà Starlink entro la fine di quest'anno e l'intera flotta entro la fine del 2027.
Kahyaoglu ha definito questo "un vantaggio significativo rispetto ai pari statunitensi". Southwest Airlines (LUV) avrebbe dovuto iniziare a installare Starlink nell'estate del 2026, e American Airlines (AAL) inizia nel primo trimestre del 2027. Il rollout di Delta non inizia prima del 2028, ed è su Amazon Leo.
La sua spiegazione del perché questo sia importante è praticamente l'intera argomentazione a sostegno della linea del "must-have" che Musk ha approvato:
"I clienti statunitensi stanno dando priorità a un'esperienza di viaggio premium piuttosto che a un prodotto commoditizzato, con UAL che identifica il Wi-Fi di nuova generazione oltre all'intrattenimento a sedile tramite app mobile e i nuovi interni come strumenti per attrarre il cliente premium incrementale."
(L'S-1 di SpaceX elenca anche United per nome tra i clienti enterprise di Starlink.)
Delta scommette sul ribasso
Delta ha firmato con Amazon (AMZN) per il suo servizio satellitare Leo. È una delle poche grandi compagnie aeree a farlo.
Musk non l'ha lasciata passare. A maggio, ha detto che Delta voleva che i passeggeri accedessero attraverso il proprio portale Delta Sync. Ha pubblicato che "Delta voleva renderlo doloroso, difficile e costoso per i propri clienti", e Delta ha definito l'affermazione inaccurata. Poi, alla fine di settembre, sono emerse su X dichiarazioni non verificate attribuite all'amministratore delegato di Delta Ed Bastian, e Musk ha pubblicato che Bastian "perderà il lavoro per questo".
Bastian ha risposto su Squawk Box di CNBC dopo l'ultimo rapporto sugli utili di Delta: "Sono un grande fan di Starlink." E la previsione di Musk sul suo lavoro? "Non ci faccio caso."
Poi ha fatto la sua argomentazione per Delta: "La realtà è che Delta è il pioniere globale nel lancio del Wi-Fi gratuito e veloce come standard del settore."
Quindi Bastian è d'accordo con metà del post di Musk.
Ecco come la vedo io: il Wi-Fi veloce è già un must-have, ed entrambi gli amministratori delegati lo stanno vendendo. Delta scommette che i satelliti di Amazon possano fare il lavoro. Il suo vero rischio è il tempismo. Fino al 2028, un viaggiatore premium che sceglie tra United e Delta sta scegliendo tra Starlink ora e un rollout Leo che non è ancora iniziato.
Cose da poco per SpaceX, ma stabili
Gli azionisti di SpaceX dovrebbero mantenere il business delle compagnie aeree in proporzione. L'aviazione è uno degli otto settori che l'S-1 elenca per il business enterprise di Starlink. E Starlink è una parte di un'azienda che ha generato 18,7 miliardi di dollari di ricavi nel 2025, 11,4 miliardi dei quali dal suo segmento Connettività.
Gli analisti si aspettano che l'intera azienda diventi molto più grande da qui in poi. Il consenso prevede che i ricavi di SpaceX passino da 45,3 miliardi di dollari nel 2026 a 117 miliardi nel 2027 e 201 miliardi nel 2028, più di quattro volte tanto in due anni.
Una crescita del genere deve provenire da business molto più grandi del Wi-Fi sugli aerei. Uno è l'AI, dove il partner di Yorkville Ives Dan Ives punta al "backlog contrattuale" di SpaceX. Un altro è il wireless: all'inizio di ottobre, SpaceX ha dichiarato di aver acquistato un portafoglio nazionale di spettro a bassa frequenza, il che mette Starlink in competizione con i grandi operatori statunitensi. United era già un cliente di SpaceX, quindi il suo rollout non dovrebbe influenzare molto quelle stime.
United è più importante per la permanenza. L'affermazione di Musk è che una volta che una compagnia aerea ha Starlink, i suoi rivali devono seguire. La mia ipotesi è che una compagnia aerea che ha installato Starlink su tutta la flotta lo mantenga a lungo, anche se United non ha detto quanto dura il suo contratto.
In sintesi
Starlink è un "must-have per le compagnie aeree"? Il Wi-Fi veloce lo è, e United avrà Starlink su tutta la flotta prima che Delta installi il suo primo sistema Leo. Quel divario è dove l'avvertimento di Musk colpisce più forte. Per SpaceX, le compagnie aeree aggiungono un gruppo duraturo di clienti enterprise, ma non decideranno se l'azienda raggiungerà quelle stime di ricavo.
Naturalmente, Amazon Leo non ha ancora volato su un jet Delta. Se eguaglierà Starlink quando arriverà nel 2028, la scommessa di Delta sul ribasso sembrerà molto più intelligente di quanto pensi Musk. Il test più vicino è se United installerà Starlink su metà della sua flotta principale entro la fine di quest'anno.
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