Punti Chiave
- Clorox rende il 6,2% e J.M. Smucker il 3,9%, quindi $10.000 pagano $620 all'anno in Clorox e $390 in Smucker.
- I dividendi di Clorox hanno assorbito il 149% del suo free cash flow nei dodici mesi al 30 giugno 2026, e il consenso degli analisti lo stima al 71% per l'anno fiscale 2027.
- I dividendi di Smucker hanno assorbito il 29% del suo free cash flow nei dodici mesi al 31 luglio 2026, e il consenso degli analisti lo stima al 40% per l'anno fiscale 2027.
- Il numero da monitorare è il free cash flow di Clorox per l'anno fiscale 2027, che gli analisti stimano a $881 milioni.
Qualsiasi pensionato alla ricerca di reddito da dividendi sugli scaffali della spesa si imbatterà in Clorox (CLX). Rende il 6,2%, quindi $10.000 investiti oggi pagano $620 all'anno.
Il rovescio della medaglia: nei dodici mesi al 30 giugno 2026, Clorox ha pagato dividendi per il 149% del suo free cash flow.
Questo rende J.M. Smucker (SJM) un interessante termine di paragone. Rende il 3,9%. Entrambe combattono contro la volatilità dei costi delle materie prime. Quindi, quale è la scelta migliore per un pensionato che ha bisogno che l'assegno continui ad arrivare?
| Metrica | Clorox (CLX) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,2% | 3,9% |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2021–2026 | 2,0% all'anno | 4,1% all'anno |
| Storico dei dividendi (parole dell'azienda) | Aumentato "annualmente per un decennio" | Aumentato per il "25° anno fiscale consecutivo" |
| Cash dividend payout ratio, TTM | 149% (al 30 giugno 2026) | 29% (al 31 luglio 2026) |
| Cash dividend payout ratio, forward (anno fiscale 2027) | 71% | 40% |
| Net debt / EBITDA (LTM) | 4,3x | 2,9x |
| Interest coverage (LTM) | 6,8x | 4,7x |
Clorox: un assegno sostanzioso, ma tirato
L'anno fiscale 2026 di Clorox, terminato il 30 giugno, è stato difficile. Le vendite nette sono diminuite del 5% rispetto all'anno fiscale 2025, a $6,72 miliardi. Le vendite di Household e Lifestyle si sono ridotte a causa del confronto con le spedizioni extra legate al passaggio al nuovo sistema ERP.
Il flusso di cassa mostra la tensione.
I dividendi pagati sono aumentati da $412 milioni nell'anno fiscale 2017 a $602 milioni nell'anno fiscale 2026. Il free cash flow è oscillato di anno in anno ed è stato inferiore al dividendo negli anni fiscali 2022, 2024 e 2026. I $405 milioni dell'anno fiscale 2026 sono stati i più bassi dei dieci anni rappresentati.
Il management definisce il payout elevato "qualcosa di più transitorio mentre ricostruiamo il nostro margine lordo e non qualcosa di strutturale". Il CFO Luc Bellet ha dichiarato nella call del 3 agosto che "il nostro impegno a sostenere il dividendo non è cambiato". Il consenso degli analisti stima il free cash flow per l'anno fiscale 2027 a $881 milioni, più del doppio di quello del 2026, il che porterebbe il cash dividend payout ratio a un livello gestibile del 71%. Tuttavia, solo quattro analisti formulano questa stima, e il consenso finale dell'anno scorso ha sbagliato il dato effettivo del 18%.
Smucker: l'assegno più piccolo, ben coperto
Il dividendo di Smucker non ha bisogno di una ripresa per essere pagato. Nel primo trimestre dell'anno fiscale 2027, terminato il 31 luglio 2026, le vendite nette sono state di $2,2 miliardi, il 5% in più rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente. L'EPS rettificato di $3,24 è stato superiore del 71%, e questo include un beneficio di $0,84 dai rimborsi tariffari. Uncrustables ha registrato una crescita a doppia cifra dei volumi e le vendite nette di Café Bustelo sono cresciute del 23%, mentre Sweet Baked Snacks si sono ridotte del 7%.
Il free cash flow ha superato i dividendi pagati in ogni anno rappresentato, e il cash dividend payout ratio ha raggiunto il picco del 68% nell'anno fiscale 2024. Nei dodici mesi al 31 luglio 2026, il rapporto è un ben coperto 29%. Il consenso degli analisti lo stima al 40% per l'anno fiscale 2027, vicino alle previsioni del management di circa $1,1 miliardi di free cash flow.
Il rischio principale è il fatturato: il management si aspetta che le vendite nette dell'anno fiscale 2027 diminuiscano dell'1% al 2%.
Quindi, quale dividendo vince?
Per i pensionati, J.M. Smucker è l'azione da dividendo migliore. I pensionati in cerca di reddito vogliono un assegno su cui poter contare, e ciò che decide è la copertura. Il dividendo di Smucker è ben coperto sia sul free cash flow storico che forward, e il suo bilancio è già in via di risanamento.
La leva finanziaria è balzata da 1,9x nell'anno fiscale 2023 a 4,3x nell'anno fiscale 2024, dopo l'acquisizione di Hostess. Si attestava a 3,5x alla fine dell'anno fiscale 2026, e l'ultima cifra dei dodici mesi di TIKR è 2,9x. Il CFO Tucker Marshall ha dichiarato "rimaniamo impegnati sul dividendo trimestrale", aggiungendo che "ora abbiamo la flessibilità per iniziare a contemplare riacquisti di azioni andando avanti".
Questo non vuol dire che il dividendo di Clorox sia in pericolo. Paga l'assegno più grande. Al ritmo con cui ciascun dividendo è cresciuto nell'anno fiscale 2026, $10.000 in Clorox pagherebbero comunque circa $718 nell'anno 10, contro circa $460 da Smucker. Anche ai loro tassi di crescita a 5 anni, il reddito da Smucker non raggiungerebbe quello di Clorox fino al 2049 circa. È solo che l'assegno di Clorox, al 149% del free cash flow storico, dipende da una ripresa che non si è ancora materializzata. Il flusso di cassa di Smucker paga già per il suo.
Naturalmente, i prossimi trimestri di Clorox potrebbero cambiare la situazione. Se il suo free cash flow si avvicina agli $881 milioni che gli analisti si aspettano per l'anno fiscale 2027, l'assegno più grande diventa molto più facile da fidarsi.
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