TELUS Corporation(T) è una delle più grandi aziende canadesi di telecomunicazioni e tecnologia, con oltre 20 milioni di connessioni di clienti tra telefonia mobile, Internet, TV e soluzioni digitali. Con sede centrale a Vancouver, TELUS opera in oltre 45 Paesi e si è trasformata da vettore di telecomunicazioni tradizionale in un leader diversificato nei servizi tecnologici e sanitari con un fatturato annuo di oltre 20 miliardi di dollari.
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Nel secondo trimestre del 2025, TELUS ha registrato un altro periodo di crescita dei clienti leader del settore e una performance finanziaria costante. I ricavi operativi totali sono aumentati del 2% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 5,1 miliardi di dollari, trainati dai segmenti Ttech e TELUS Health. L'azienda ha aggiunto 198.000 nuovi clienti mobili e fissi, grazie alla forte domanda di servizi bundle e all'espansione della copertura a banda larga PureFibre in Ontario e Quebec. L'EBITDA rettificato è aumentato del 4% e il flusso di cassa libero è salito dell'11% a 535 milioni di dollari, sottolineando l'esecuzione disciplinata del capitale da parte del management.
L'amministratore delegato Darren Entwistle ha sottolineato il "forte slancio di TELUS nelle attività in crescita", sottolineando in particolare la performance di TELUS Health, che ha registrato una crescita del 16% dei ricavi e del 29% dell'EBITDA rettificato. La società ha riaffermato la propria guidance per il 2025, puntando a una crescita dei ricavi operativi del 2-4%, a una crescita dell'EBITDA rettificato del 3-5% e a un free cash flow annuo di 2,15 miliardi di dollari, mentre sta procedendo verso una riduzione del rapporto debito netto/EBITDA a 3,55x entro la fine dell'anno grazie a iniziative di monetizzazione degli asset, come la vendita per 1,26 miliardi di dollari di una quota del 49,9% nel suo nuovo operatore di torri, Terrion.
Storia finanziaria
La performance di TELUS nel secondo trimestre del 2025 ha rafforzato la resistenza del suo modello di business diversificato. Sebbene la crescita dei ricavi delle telecomunicazioni rimanga modesta, l'azienda continua a sfruttare la sua struttura integrata per generare un flusso di cassa stabile e per espandersi nei verticali digitali ad alto margine. Il settore TTech, che comprende la mobilità, la banda larga e i servizi alle imprese, ha generato risultati solidi nonostante la continua pressione sui prezzi, grazie a 27.000 nuovi abbonati a Internet, 55.000 nuovi abbonamenti alla telefonia mobile postpagata e un churn inferiore all'1%.
| Metrica | Risultato | Variazione a/a | Commento |
|---|---|---|---|
| Ricavi | 5,1 MILIARDI DI DOLLARI CAD | +2% | TTech e TELUS Health hanno guidato la crescita dei servizi |
| EBITDA rettificato | $1.81B | +1% | TTech +3%; TELUS Health +29% |
| Utile netto rettificato | $342M | -7% | Impatto della svalutazione dell'avviamento di TELUS Digital |
| EPS rettificato | $0.22 | -12% | Riflette la diluizione e le rettifiche non monetarie |
| Flusso di cassa libero | $535M | +11% | Forte esecuzione e disciplina del capitale |
| Spese in conto capitale | $678M | -2% | Livelli stabili di investimento nella rete |
| Totale clienti | 20.5M | +5% | Include 10,2 milioni di abbonamenti mobili e 2,7 milioni di abbonamenti Internet |
| Vite sanitarie coperte | 157M | +109% | Trainato dall'acquisizione di Workplace Options |
| Dividendo | 0,4163 dollari/azione | +7% | Piano pluriennale di crescita dei dividendi in corso |
L'azienda che si è distinta è stata TELUS Health, che sta rapidamente emergendo come il prossimo motore di crescita dell'azienda. Il fatturato è aumentato del 16% rispetto all'anno precedente e l'EBITDA rettificato è cresciuto del 29%, grazie ai nuovi contratti aziendali, all'espansione globale e al successo dell'integrazione di Workplace Options. L'unità copre ora 157 milioni di vite a livello globale, dimostrando come TELUS si sia evoluta da telecomunicazione nazionale a fornitore globale di tecnologia sanitaria.
La crescita del free cash flow dell'11%, nonostante i continui investimenti nella rete, ha sottolineato l'efficace gestione dei costi. Con una spesa in conto capitale vicina ai 2,5 miliardi di dollari l'anno, TELUS continua a trovare un equilibrio tra riduzione della leva finanziaria e ritorno per gli azionisti. L'imminente vendita delle torri di Terrion aggiunge ulteriore flessibilità, riducendo la leva finanziaria di 0,17x e accelerando il percorso verso un rapporto debito/EBITDA di 3x entro il 2027.
Contesto di mercato più ampio
Il settore delle telecomunicazioni canadese deve affrontare una duplice sfida: l'elevata intensità di capitale e il controllo normativo. Vettori come TELUS, Rogers e Bell stanno affrontando un rallentamento della crescita degli abbonati in un contesto di stabilizzazione demografica e di forte concorrenza sui prezzi. Tuttavia, il modello diversificato di TELUS, basato sulle sue attività nel campo della salute, del digitale e dell'IoT, offre una copertura strutturale contro la saturazione nazionale.
Man mano che la connettività a banda larga raggiunge la maturità, le adiacenze non-telecom di TELUS sono sempre più centrali per la sua proposta di valore. TELUS Health, TELUS Agriculture e TELUS Digital contribuiscono ora in modo significativo all'EBITDA, ampliando l'impronta globale e la resilienza dell'azienda.
Con oltre l'88% dei canadesi coperti dalla sua rete 5G, il vantaggio infrastrutturale dell'azienda rimane intatto, ma il futuro dipende dalla sua capacità di monetizzare queste piattaforme digitali in modo redditizio.
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1. La tecnologia sanitaria come catalizzatore di crescita
TELUS Health si è trasformata da un'iniziativa collaterale in un motore di reddito centrale. Il suo ecosistema ora comprende cartelle cliniche digitali, gestione dei benefit, telemedicina e programmi di assistenza ai dipendenti, servendo clienti in oltre 200 Paesi. L'acquisizione di Workplace Options ha aggiunto quasi 80 milioni di nuove vite coperte, accelerando la scala internazionale.
TELUS è sulla buona strada per realizzare 427 milioni di dollari di sinergie annue dall'acquisizione di LifeWorks entro la fine del 2025. Con la crescente domanda di assistenza sanitaria ibrida e di piattaforme di benessere basate sull'intelligenza artificiale, TELUS Health offre un percorso di crescita a due cifre indipendente dai cicli delle telecomunicazioni, un elemento di differenziazione chiave tra i vettori globali.
2. Monetizzare le attività per rafforzare il bilancio
La transazione delle torri di Terrion segna un passo importante nella strategia di riduzione della leva finanziaria di TELUS. Vendendo una quota del 49,9% alla Caisse de dépôt et placement du Québec per 1,26 miliardi di dollari, TELUS ha sbloccato il valore del suo portafoglio di infrastrutture mantenendo il controllo e la partecipazione ai flussi di cassa futuri.
Insieme all'emissione di 2,85 miliardi di dollari di debito ibrido e al ritiro di 1,8 miliardi di dollari di debito, TELUS ha migliorato significativamente la sua flessibilità di finanziamento. L'obiettivo del management di raggiungere un rapporto di leva finanziaria pari a 3 volte entro il 2027 garantisce che la crescita dei dividendi possa continuare senza compromettere la capacità di investimento.
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3. Stabilizzazione della performance delle telecomunicazioni di base
Sebbene TELUS continui a registrare una crescita dei clienti, il suo segmento core wireless è messo a dura prova dal calo dell'ARPU, che è sceso del 3,3% rispetto all'anno precedente a 56,58 dollari. I prezzi competitivi e l'adozione di piani dati illimitati stanno mettendo sotto pressione la performance della linea superiore. Tuttavia, la riduzione degli abbandoni (1,06%) e la forte crescita di PureFibre hanno compensato gran parte della debolezza.
L'enfasi di TELUS sul raggruppamento dei servizi di telefonia mobile, internet e sicurezza aiuta a sostenere la redditività. La strategia dell'azienda di dare la priorità al "carico redditizio" rispetto alla crescita degli abbonati è il segnale di uno spostamento deliberato verso la qualità degli utili, puntando a margini sostenibili piuttosto che all'espansione dei titoli.
Il risultato di TIKR
Il secondo trimestre di TELUS ha dimostrato che, sebbene la crescita delle telecomunicazioni tradizionali stia rallentando, la sua evoluzione in un'impresa digitale diversificata è ben avviata. I segmenti della salute e del digitale stanno sempre più trainando l'EBITDA, fornendo un contrappeso alla pressione sull'ARPU del wireless. L'espansione del free cash flow e l'allocazione disciplinata del capitale danno alla società spazio per ridurre la leva finanziaria, mantenendo al contempo il programma pluriennale di crescita dei dividendi.
Per gli investitori a lungo termine, TELUS offre una miscela unica di stabilità difensiva e reinvenzione strategica. La combinazione di una generazione di cassa costante, l'espansione della scala della sanità digitale e la monetizzazione degli asset dovrebbero sostenere rendimenti solidi per gli azionisti. Tuttavia, poiché la crescita si basa ora sull'esecuzione in nuovi settori verticali piuttosto che sui venti di coda delle telecomunicazioni, le aspettative dovrebbero rimanere misurate verso il 2026.
Conviene comprare, vendere o tenere le azioni Telus nel 2025?
TELUS rimane uno dei titoli canadesi più affidabili per la generazione di reddito, sostenuto da un flusso di cassa libero costante e da un aumento del dividendo del 7%. Tuttavia, a fronte di una crescita limitata degli utili a breve termine e della continua concorrenza nel settore delle telecomunicazioni, il titolo offre più stabilità di reddito che apprezzamento del capitale. Gli investitori alla ricerca di un rendimento costante e di un'opzione nell'innovazione della sanità digitale potrebbero trovare TELUS un titolo degno di nota nel lungo periodo.
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