Punti Chiave
- Le azioni di Intel sono scese del 10% nella settimana fino alla chiusura di giovedì, principalmente a causa di una vendita generalizzata nel settore dei chip dopo che Lam Research ha dichiarato che i vincoli della catena di approvvigionamento hanno frenato le sue previsioni.
- L'offerta di TSMC di supportare i clienti a corto di capacità di packaging di Intel era l'unica preoccupazione interna di Intel, e nulla nella scorsa settimana ha tagliato le previsioni o le stime di Intel.
- Intel scambia a 51x gli utili forward, proprio alla sua media quinquennale, e il prezzo target consenso di $117 è del 35% superiore alla chiusura di venerdì.
- Per gli investitori che credono nel turnaround della fonderia, il calo sembra un'opportunità per acquistare, e il rapporto del terzo trimestre di Intel del 29 ottobre deve confermarlo.
Intel (INTC) è scesa del 10% nella settimana fino alla chiusura di giovedì, mentre il Nasdaq 100 ha perso il 3%. Il rimbalzo dell'1,7% di venerdì a $87 la lascia in rialzo del 136% nel 2026. Quindi, è il momento di realizzare quei guadagni… o di acquistare di più?
L'avvertimento di Lam ha colpito tutto il gruppo dei chip
La maggior parte del danno è arrivata giovedì, dopo che Lam Research (LRCX) ha fornito previsioni per $8,6 miliardi di ricavi nel trimestre di dicembre al punto medio. Il suo CFO, Doug Bettinger, ha dichiarato durante la conference call che le previsioni "sarebbero state un po' più alte se non fosse stato per alcuni vincoli a breve termine della catena di approvvigionamento."
Ciò ha riacceso le paure sulla spesa per l'IA, e le azioni dei chip sono state vendute a tutto campo. Intel non aveva notizie proprie.
Ma rileggi la frase di Bettinger: la domanda di Lam supera la sua offerta, e lo stesso vale per Intel. E durante la conference call del secondo trimestre, il management ha dichiarato che non riuscirà a soddisfare la domanda anche nel quarto trimestre
TSMC vuole i clienti di packaging di Intel
La preoccupazione interna di Intel è arrivata da Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Il 15 ottobre, l'amministratore delegato C.C. Wei ha dichiarato che TSMC avrebbe supportato i clienti a corto di capacità di packaging EMIB-T di Intel.
Il packaging è il primo business di fonderia che Intel prevede di far crescere. Il CFO David Zinsner vede i ricavi aumentare nella seconda metà del 2027, con un margine lordo di circa il 40%. Intel non ha ancora nominato un cliente, e la proposta di TSMC potrebbe comprimere i prezzi. Non ha nemmeno dichiarato se l'esplosione fatale del 14 ottobre nel suo stabilimento di Kiryat Gat in Israele abbia ridotto la produzione.
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Intel è un acquisto prima del 29 ottobre?
Niente di tutto ciò ha toccato le previsioni di Intel. Gli analisti continuano a vedere l'EPS normalizzato salire da $0,42 nel 2025 a $3,09 entro il 2028…
Eppure gli investitori pagano meno per essi. Intel scambia a 51x gli utili forward, proprio alla sua media quinquennale e in calo rispetto ai 63x dell'8 ottobre.
Il prezzo target consenso di $117 è rimasto praticamente immutato e si trova al 35% sopra la chiusura di venerdì.
La mia opinione: se credi nel turnaround della fonderia, il calo della scorsa settimana ti permette di accumulare azioni al multiplo abituale di Intel.
Ma il rapporto di Intel del 29 ottobre deve confermarlo. Gli analisti si aspettano circa $16,4 miliardi di ricavi del terzo trimestre, contro i $16,8 miliardi al top delle previsioni. Una prospettiva di margine lordo del quarto trimestre del 42% o migliore (la sua previsione per il terzo trimestre) e un cliente di packaging nominato risponderebbero alla proposta di TSMC.
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