Pochi gestori di hedge fund sono così schietti o hanno un successo così costante come Chris Hohn. Il miliardario fondatore di TCI Fund Management ha da tempo privilegiato le scommesse concentrate su società di livello mondiale, spesso detenendo meno di 20 nomi alla volta. L’attenzione per la qualità e la convinzione si è tradotta in rendimenti superiori, con il fondo che ha recentemente superato il 30% di guadagni nel 2025.
Lo stile di Hohn è al tempo stesso attivista e paziente. Fa pressione sulle società affinché migliorino la governance, l’allocazione del capitale e le strategie di crescita a lungo termine, pur concedendo alle sue partecipazioni anni di crescita. Il risultato è un portafoglio ricco di franchising monopolistici con un potere di determinazione dei prezzi duraturo, una combinazione che fa di TCI uno degli hedge fund più influenti al mondo.
Nel 2025, una manciata di nomi ha fatto la parte del leone. Dall’aerospaziale alle infrastrutture e ai pagamenti globali, queste società evidenziano i settori in cui Hohn vede una crescita duratura e dove ha dimostrato di avere ragione. Di seguito sono riportate cinque partecipazioni che hanno guidato gran parte della performance di TCI, illustrando perché la concentrazione rimane il suo vantaggio.
1. General Electric(GE) 23,09% del portafoglio
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General Electric si è trasformata da un conglomerato ingombrante in una potenza aerospaziale snella. L’azienda si concentra ora sui motori a reazione, sulla difesa e sui servizi ad alto margine, una svolta che ha sbloccato un significativo valore per gli azionisti. Con l’espansione delle flotte delle compagnie aeree e la ripresa dei viaggi globali, GE è diventata una delle aziende preferite dagli investitori che puntano sulla crescita a lungo termine dell’aviazione.
Per TCI, GE è il gioiello della corona. Rappresentando oltre il 23% del portafoglio, è la più grande scommessa singola di Hohn. La convinzione sta dando i suoi frutti: Il titolo GE è salito del 54,8% nell’ultimo anno, superando facilmente la soglia del 30% e diventando uno dei principali motori di rendimento del fondo. La volontà di Hohn di puntare su GE sottolinea la sua filosofia: sostenere i leader monopolistici nei settori in crescita e lasciare che la capitalizzazione faccia il suo lavoro.
2. Microsoft(MSFT) 16,50% del portafoglio
Microsoft, una delle aziende di maggior valore al mondo, non ha bisogno di presentazioni. Il suo ecosistema comprende il cloud computing, il software aziendale, i giochi e, più recentemente, l’intelligenza artificiale. Il cloud Azure rimane il principale motore di crescita, mentre Office e Windows continuano a garantire flussi di cassa consistenti. Se a ciò si aggiunge l’aggressiva integrazione dell’intelligenza artificiale di Microsoft, è facile capire perché l’azienda rimanga un beniamino del mercato.
Per TCI, Microsoft offre sia stabilità che rialzo. Rappresenta il 16,5% del fondo e Hohn ha continuato ad aumentare la sua partecipazione in misura modesta. Microsoft ha conseguito un rendimento del 23,5% a un anno, non raggiungendo la soglia del 30%, ma contribuendo comunque in modo significativo alla performance. Pur non essendo il titolo più appariscente del portafoglio, è stato un affidabile motore di capitalizzazione, un ingrediente essenziale per i guadagni di mercato del TCI.
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3. Visa(V) 12,78% del portafoglio
Visa è un casello globale per il commercio. Ogni volta che viene elaborata una transazione con carta, Visa guadagna una commissione, indipendentemente dal ciclo economico. Con l’accelerazione dei pagamenti digitali in tutto il mondo, l’azienda si è affermata come una delle più affidabili storie di crescita nel settore finanziario. Grazie alla sua rete ineguagliabile, Visa gode di un ampio margine e di un potere di determinazione dei prezzi.
Per Hohn, Visa è una partecipazione fondamentale, che rappresenta quasi il 13% del portafoglio. Nel 2025, TCI ha aggiunto oltre 2,4 milioni di azioni, incrementando la partecipazione di quasi il 15%. La mossa ha dato i suoi frutti, con un rendimento del titolo Visa del 26,2% nell’ultimo anno, appena al di sotto della soglia del 30%. Tuttavia, la capacità di Visa di offrire rendimenti costanti a due cifre ne ha fatto uno dei più forti contributori del fondo.
4. Safran SA(SAF) 12,51% del portafoglio
Safran è un fornitore francese del settore aerospaziale e della difesa, noto soprattutto per i suoi motori aeronautici e i sistemi critici per l’aviazione. Con l’aumento dei viaggi aerei, la domanda di prodotti e servizi di Safran è salita alle stelle, favorendo la crescita degli utili e l’apprezzamento del titolo. La sua forte posizione competitiva la rende una delle più importanti società industriali europee.
La scommessa di Hohn su Safran è stata audace e redditizia. TCI possiede oltre 30 milioni di azioni, pari al 12,5% del portafoglio, e ha aumentato la sua partecipazione di oltre il 22% nel 2025. Safran ha ripagato questa convinzione con un rendimento del 47,6% a un anno, diventando uno dei principali performer del fondo. Per TCI, Safran è diventata il motore principale dei rendimenti, per usare un gioco di parole.
5. Ferrovial SE(FER) 7,13% del portafoglio
Ferrovial non è certo un nome conosciuto, ma è uno dei principali operatori di infrastrutture al mondo e svolge un ruolo fondamentale negli aeroporti, nelle strade a pedaggio e nella logistica globale. Le infrastrutture sono state uno dei principali beneficiari della spesa post-pandemia e degli investimenti governativi, rendendo società come Ferrovial molto interessanti. Le sue attività generano flussi di cassa costanti e legati all’inflazione, il tipo di affidabilità che piace agli hedge fund.
Nel 2025 TCI ha compiuto una mossa massiccia, triplicando la sua partecipazione in Ferrovial di quasi il 275%. Oggi la partecipazione costituisce il 7,1% del portafoglio e rappresenta una delle scommesse più aggressive di Hohn. L’azione della società ha prodotto un rendimento del 27% a un anno, appena al di sotto della soglia del 30%, ma comunque un potente motore della performance del fondo. Con il boom della spesa per le infrastrutture in tutto il mondo, Ferrovial ha consolidato il suo ruolo di una delle partecipazioni più importanti del TCI.
Perché le scommesse ad alta convinzione di TCI continuano a sovraperformare
Chris Hohn sostiene da tempo che poche e grandi scommesse producono risultati migliori rispetto a una diversificazione tentacolare. Il suo portafoglio 2025 ne è la prova. Concentrandosi su aerospazio, infrastrutture e pagamenti digitali, TCI non solo ha tenuto il passo del mercato, ma lo ha superato. L’approccio del fondo, basato sulla convinzione, continua a dare i suoi frutti, sia in senso figurato che letterale.
In prospettiva, è improbabile che Hohn cambi rotta. Ha costruito la sua reputazione identificando i leader monopolistici e rimanendo con loro attraverso i cicli. Con i settori dei viaggi globali, dell’intelligenza artificiale e degli investimenti in infrastrutture, tutti in modalità di crescita secolare, TCI sembra ben posizionata per estendere la sua performance di mercato. Gli investitori che seguono Hohn possono scoprire che in un mercato rumoroso la convinzione vince ancora.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 compounder sottovalutati con un potenziale da battere sul mercato
TIKR ha appena pubblicato un nuovo rapporto gratuito su 5 società di compounding che appaiono sottovalutate, hanno battuto il mercato in passato e potrebbero continuare a sovraperformare nei prossimi 1-5 anni sulla base delle stime degli analisti.
All’interno troverete una panoramica di 5 aziende di alta qualità con:
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Questi sono i tipi di titoli che possono offrire enormi rendimenti a lungo termine, soprattutto se li si coglie quando sono ancora a sconto.
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