Paul Tudor Jones è noto da tempo come uno dei grandi trader macro di Wall Street, famoso per aver previsto il crollo del mercato azionario del 1987 e per le sue audaci scommesse su materie prime, valute e azioni durante i cicli inflazionistici. Oggi, attraverso il suo hedge fund Tudor Investment Corporation, continua a posizionarsi su temi di cui ha parlato spesso: proteggere il capitale in tempi di aumento dei prezzi e cogliere i rialzi dalle dislocazioni create dai cambiamenti politici.
Il suo ultimo documento 13F rivela un mix di azioni tradizionali, ETF e titoli settoriali mirati, in linea con la sua visione del mondo. Con l’inflazione che continua a dimostrarsi appiccicosa in settori chiave dell’economia globale, come l’energia, l’edilizia abitativa e i servizi, Jones ha puntato in modo selettivo su asset in grado di resistere agli shock inflazionistici. Egli combina coperture ampie come l’SPDR S&P 500 ETF Trust con posizioni più tattiche in materie prime, produttori di energia e oro.
Mentre molti hedge fund si concentrano sui titoli tecnologici, il portafoglio di Tudor mette in evidenza una serie di strumenti più ampi. La sua strategia si basa sulla gestione del rischio attraverso i cicli e le sue posizioni rivelano un atteggiamento cauto ma opportunistico. Vediamo nel dettaglio cinque posizioni di copertura dell’inflazione che spiccano nel suo portafoglio attuale.
1. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) 10,99% del portafoglio
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Con oltre 1,2 miliardi di dollari di valore dichiarato, lo SPY è l’ancora del portafoglio azionario di Tudor e rappresenta quasi l’11% del portafoglio. L’ingente posizione suggerisce una preferenza per la liquidità e la flessibilità, essenziali per un trader che ama muoversi rapidamente quando le condizioni cambiano. Sebbene lo SPY non sia intrinsecamente una copertura contro l’inflazione, fornisce un’esposizione ai titoli azionari statunitensi nel loro complesso, molti dei quali hanno un potere di determinazione dei prezzi e la capacità di trasferire l’aumento dei costi ai consumatori.
Jones ha aumentato drasticamente questa partecipazione, aggiungendo quasi 1,9 milioni di azioni nell’ultimo trimestre. Per Jones, lo SPY offre una diversificazione e la possibilità di sfruttare il momentum del mercato più ampio. Inoltre, offre una copertura contro l’eccessiva concentrazione in un singolo settore, mantenendo un’esposizione alle società con forti margini in un contesto inflazionistico.
2. iShares Bitcoin Trust(IBIT) 2,46% del portafoglio
Tudor si è espresso apertamente sul Bitcoin come riserva di valore in un’epoca di politica monetaria aggressiva. La sua posizione di 274,8 milioni di dollari nell’iShares Bitcoin Trust rappresenta poco meno del 2,5% del portafoglio. A suo avviso, il Bitcoin è “il cavallo più veloce” nella corsa contro lo svilimento della moneta, un oro digitale che prospera quando il fiat si indebolisce.
Pur essendo volatile, il Bitcoin ha sovraperformato molte coperture tradizionali contro l’inflazione negli ultimi cicli. La decisione di Tudor di mantenere una quota consistente di IBIT indica la sua convinzione che la criptovaluta abbia un ruolo a lungo termine nel proteggere la ricchezza dall’inflazione e da un’espansione fiscale sconsiderata. È una convinzione che si allinea con la sua reputazione macro di individuare tempestivamente le opportunità non convenzionali.
3. Energy Select Sector SPDR Fund(XLE) 1,00% del portafoglio
L’energia è sempre stata una delle coperture più dirette contro l’inflazione e Tudor ha accumulato una posizione di 111,7 milioni di dollari nell’Energy Select Sector SPDR Fund. L’ETF offre un’esposizione diversificata ai principali produttori di energia come ExxonMobil e Chevron, che beneficiano entrambi dell’aumento dei prezzi del petrolio.
Con i mercati energetici globali in tensione e i rischi geopolitici che persistono, Jones scommette sul fatto che i titoli azionari del settore energetico continueranno a registrare ottime performance. L’aumento dei prezzi del petrolio e del gas alimenta tipicamente l’inflazione, ma aumenta anche i margini delle società dell’XLE, rendendolo un classico gioco di Tudor: beneficiare delle stesse forze che turbano l’economia in generale.
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4. SPDR Gold Shares(GLD) 0,59% del portafoglio
Paul Tudor Jones ha definito l’oro una delle sue coperture a lungo termine preferite contro l’inflazione e Tudor Investment Corp continua a detenere SPDR Gold Shares, per un valore di 65,6 milioni di dollari. L’oro ha storicamente ottenuto buoni risultati in contesti inflazionistici e ad alto indebitamento, fungendo da bene rifugio quando le valute perdono potere d’acquisto.
È interessante notare che Tudor ha ridotto la sua partecipazione in GLD di oltre il 36% nello scorso trimestre, vendendo 122.000 azioni. Ciò potrebbe riflettere un riposizionamento tattico piuttosto che una perdita di fiducia nell’oro. Data la sua storia, è improbabile che Jones abbandoni completamente il metallo. Forse sta semplicemente bilanciando l’oro con le nuove coperture contro l’inflazione, come il Bitcoin e le azioni del settore energetico.
5. Hess Corp(HES) 0,57% del portafoglio
Oltre agli ETF, Jones ha assunto un’esposizione diretta ai produttori di petrolio come Hess Corp, con una posizione di 64,5 milioni di dollari. Hess è un’azienda energetica unica nel suo genere, grazie alla sua partecipazione nell’enorme giacimento petrolifero offshore della Guyana, una delle nuove scoperte più importanti a livello globale. Ciò consente all’azienda una crescita della produzione di lunga durata in un ambiente in cui l’offerta è limitata.
Jones ha ridotto la sua partecipazione in Hess di circa il 20% nell’ultimo trimestre, ma rimane una copertura significativa contro l’inflazione. I produttori di petrolio sono tra i più evidenti beneficiari dell’aumento dei prezzi e Hess combina questo aspetto con una forte economia di progetto. Per Tudor, si tratta di un modo per mantenere la leva sull’energia senza impegnarsi troppo in un singolo ETF sulle materie prime.
Perché il portafoglio di Paul Tudor Jones mostra che l’inflazione è ancora un problema primario
Paul Tudor Jones ha costruito la sua reputazione navigando in contesti macro turbolenti e il suo portafoglio attuale riflette questo istinto. Mentre altri puntano sui titoli di crescita, lui bilancia la liquidità, le materie prime e gli asset alternativi come assicurazione contro un ciclo di inflazione ostinato.
Puntando sull’energia, sull’oro e sul Bitcoin, oltre che su un’ampia esposizione azionaria, Jones lancia un chiaro messaggio: il rischio di inflazione non è scomparso e gli investitori farebbero bene a prepararsi. Il suo portafoglio di Tudor Investment Corporation offre un modello di copertura, pur rimanendo impegnati sul mercato.
Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 compounder sottovalutati con un potenziale di successo sul mercato
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