Statistiche principali
- Prezzo attuale: 29 dollari (11 maggio 2026)
- Ricavi Q1 2026: 608 milioni di dollari (+4% YoY)
- EBITDA rettificato del 1° trimestre 2026: 44 milioni di dollari (margine del 7%)
- Abbonati Q1 2026: ~2,6M (+9% YoY)
- Previsione di fatturato per il 2° trimestre 2026: 680M$-700M$ (+25%-28% YoY)
- Previsione di fatturato per l'anno fiscale 2026 (alzata): $2.8B-$3.0B (+19%-28% YoY)
- EBITDA rettificato per l'anno fiscale 2026: 275-350 milioni di dollari (margine dell'11% a metà strada).
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: $55
- Rialzo implicito: +89%
Le azioni di Hims & Hers registrano un primo trimestre in sordina, mentre il pivot del GLP-1 colpisce le entrate, ma i segnali della domanda puntano più in alto
Il titolo Hims & Hers(HIMS) ha registrato nel 1° trimestre 2026 un fatturato di 608 milioni di dollari, in crescita di appena il 4% rispetto all'anno precedente, in quanto il deliberato ripiegamento strategico dai prodotti GLP-1 composti ha creato attriti finanziari a breve termine.
L'azienda ha interrotto la pubblicità dei prodotti composti per la perdita di peso a marzo e si è spostata verso le offerte di GLP-1 di marca, tra cui Wegovy di Novo Nordisk, che ha sconvolto i modelli di riconoscimento dei ricavi e ha creato un confronto più difficile con le aggiunte record di abbonati per la perdita di peso del 1° trimestre 2025.
Nelle sei settimane successive all'introduzione di Wegovy nella sua piattaforma, Hims & Hers ha effettuato più di 125.000 spedizioni di Wegovy ed è in grado di aggiungere più di 100.000 nuovi abbonati al mese per la perdita di peso, secondo quanto dichiarato dal CFO Yemi Okupe durante la telefonata di presentazione dei risultati del primo trimestre.
L'EBITDA rettificato è stato di 44 milioni di dollari, pari a un margine del 7%, appesantito da circa 33 milioni di dollari di oneri di ristrutturazione legati alla svolta, di cui 28 milioni di dollari hanno ridotto il margine lordo GAAP di circa 5 punti percentuali.
Il margine lordo GAAP è stato del 65% nel 1° trimestre; rettificato per gli oneri una tantum, è stato del 70%.
L'utile netto GAAP è passato a una perdita di 92 milioni di dollari nel 1° trimestre, a causa dei costi di ristrutturazione, delle spese per le transazioni di fusione e acquisizione e delle spese legali; la direzione ha previsto un ritorno alla redditività dell'utile netto nel 2027.
I ricavi internazionali hanno raggiunto i 78 milioni di dollari, con un aumento di quasi dieci volte rispetto all'anno precedente, grazie alle acquisizioni di ZAVA e Livewell.
L'efficienza del marketing è migliorata: la percentuale del marketing sul fatturato è diminuita di 3 punti percentuali rispetto all'anno precedente e su base sequenziale, raggiungendo il 36% nel 1° trimestre.
Nel 1° trimestre l'azienda ha completato l'acquisizione di YourBio, un fornitore di tecnologie per il prelievo di sangue a domicilio, e prevede che la prevista acquisizione di Eucalyptus si concluda nella seconda metà del 2026 per un valore di circa 240 milioni di dollari alla chiusura, estendendo la propria presenza in Australia, Regno Unito, Germania, Giappone e Canada.
La previsione di fatturato per l'esercizio 2026 è stata alzata a 2,8 miliardi di dollari - 3,0 miliardi di dollari, pari a una crescita del 19%-28% rispetto all'anno precedente, mentre l'EBITDA rettificato è stato fissato a 275-350 milioni di dollari con un margine medio dell'11% circa.
Per il secondo trimestre del 2026, il management ha previsto un fatturato di 680-700 milioni di dollari, con una crescita del 25%-28% rispetto all'anno precedente, e un EBITDA rettificato di 35-55 milioni di dollari.
Il CEO Andrew Dudum ha ribadito gli obiettivi a lungo termine per il 2030 di almeno 6,5 miliardi di dollari di fatturato e 1,3 miliardi di dollari di EBITDA rettificato, affermando che la fiducia è aumentata.
I dati finanziari del titolo Hims & Hers: Margini sotto pressione mentre Pivot ristabilisce le basi
Il conto economico fino al quarto trimestre del 2025 mostra le azioni Hims & Hers in uno schema di espansione dei ricavi e di margini volatili e gradualmente compressi, poiché l'azienda assorbe i costi della rapida espansione della categoria.
I ricavi trimestrali sono passati da 280 milioni di dollari nel primo trimestre del 2024 a 620 milioni di dollari nel quarto trimestre del 2025, più che raddoppiando la linea superiore in otto trimestri.
Il margine lordo ha raggiunto un picco dell'82% nel primo trimestre del 2024 e da allora si è ridotto al 72% nel quarto trimestre del 2025, in quanto le specialità a più basso margine, tra cui la perdita di peso, i laboratori e i mercati internazionali, hanno raggiunto una quota maggiore del mix.
Il reddito operativo ha raggiunto un picco di 60 milioni di dollari nel 1° trimestre 2025 con un margine del 10%, per poi scendere a 30 milioni di dollari nel 2° trimestre, a 10 milioni di dollari nel 3° e a 20 milioni di dollari nel 4° trimestre, in quanto la crescita delle spese operative ha superato i ricavi.
Okupe ha confermato nella telefonata del 1° trimestre 2026 che i margini lordi dovrebbero ridursi di un altro paio di punti nei prossimi trimestri, poiché la perdita di peso, i laboratori e l'estero rimangono i principali vettori di crescita, tutti caratterizzati da profili di margine più bassi rispetto alle specialità più longeve dell'azienda.
Secondo Okupe, l'azienda ha generato un flusso di cassa operativo di 89 milioni di dollari e un flusso di cassa libero di 53 milioni di dollari nel primo trimestre del 2026, nonostante la perdita GAAP, sottolineando che la ristrutturazione non è stata ad alta intensità di cassa.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello di TIKR fissa un obiettivo di prezzo di 55 dollari per le azioni Hims & Hers, il che implica un rialzo dell'89% rispetto alla chiusura dell'11 maggio di 29 dollari, o circa il 15% annualizzato su circa 5 anni.
Le ipotesi intermedie prevedono un CAGR dei ricavi del 12% dal 2025 al 2035 e un margine di utile netto vicino al 9%, un significativo passo avanti rispetto ai margini netti negativi registrati dalla società negli ultimi tre e cinque anni.
La stampa del Q1 non invalida queste ipotesi, ma ne sposta la tempistica: la guidance di compressione dei margini a breve termine e l'obiettivo di redditività dell'utile netto per il 2027 significano che le ipotesi di margine del modello sono ponderate.
Il rialzo implicito dell'89% è reale, ma dipende dall'esecuzione di quello che il management ha descritto come un periodo di transizione con volatilità GAAP, non da un catalizzatore di rivalutazione a breve termine.
Il cambio di rotta del 1° trimestre ha creato rumore finanziario a breve termine, ma i segnali di adozione di Wegovy e una guida al rialzo dei ricavi per l'intero anno impongono la domanda: la compressione dei margini è importante se la crescita degli abbonati accelera su scala?
Pressioni a breve termine
- Il fatturato del 1° trimestre è cresciuto solo del 4% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 608 milioni di dollari, il tasso di crescita trimestrale più lento visibile in tutto il periodo del conto economico, con un margine lordo GAAP sceso al 65% dopo oneri di ristrutturazione per 28 milioni di dollari.
- L'EBITDA rettificato del secondo trimestre 2026 è previsto a soli 35 milioni di dollari - 55 milioni di dollari a metà percorso, il che implica un secondo trimestre consecutivo di margini inferiori al 10% prima della rampa della seconda metà del periodo.
- Si prevede che il margine lordo si ridurrà di un altro paio di punti nei prossimi trimestri, in quanto le attività di perdita di peso, i laboratori e l'internazionale scalano a margini inferiori rispetto alle specialità tradizionali, secondo Okupe.
- L'acquisizione di Eucalyptus, che dovrebbe chiudersi nella seconda metà del 2026 per un valore di circa 240 milioni di dollari alla chiusura, aggiungerà complessità di integrazione e impiego di liquidità in un momento in cui i margini nazionali sono già sotto pressione.
Tesi della piattaforma a lungo termine
- Entro sei settimane dall'introduzione di Wegovy, la piattaforma ha effettuato più di 125.000 spedizioni ed è in grado di aggiungere più di 100.000 nuovi abbonati al mese per la perdita di peso, un ritmo che, secondo il management, supera la domanda registrata durante il picco delle campagne di Capodanno e del Super Bowl.
- Le previsioni di fatturato per l'esercizio 2026 sono state alzate a 2,8 miliardi di dollari - 3,0 miliardi di dollari, il che implica una crescita del 19%-28%, con un aumento significativo dell'EBITDA rettificato in dollari previsto per il terzo e il quarto trimestre, man mano che le coorti di abbonati mensili si completeranno.
- Gli obiettivi per il 2030 di almeno 6,5 miliardi di dollari di fatturato e 1,3 miliardi di dollari di EBITDA rettificato implicano una piattaforma che si è espansa a livello internazionale, ha verticalizzato nuove specialità, tra cui i peptidi, e ha sfruttato l'infrastruttura AI per ridurre il cost-to-serve.
- Il flusso di cassa libero di 53 milioni di dollari nel 1° trimestre, nonostante la perdita GAAP, e i 751 milioni di dollari di liquidità e investimenti a breve termine forniscono la possibilità di assorbire il periodo di transizione senza stress per il bilancio.
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