Statistiche chiave per le azioni Charles Schwab
- Intervallo di 52 settimane: da $84 a $108
- Prezzo attuale: $89
- Obiettivo medio: $115
- Obiettivo alto: 131 dollari
- Consenso degli analisti: 11 Buy, 8 Outperform, 2 Hold, 1 Underperform
- Obiettivo del modello TIKR (dicembre 2030): 159 dollari
Cosa è successo?
Charles Schwab Corporation(SCHW) è la più grande società di intermediazione al dettaglio degli Stati Uniti e offre servizi di negoziazione di titoli, gestione patrimoniale, servizi bancari, gestione patrimoniale e consulenza finanziaria a circa 47 milioni di clienti.
Il titolo Charles Schwab è sceso dai massimi di 52 settimane di 107,50 dollari agli attuali 88,61 dollari, anche se l'azienda ha realizzato uno dei suoi trimestri più forti del passato.
Nel primo trimestre dell'anno fiscale 26, Schwab ha registrato un fatturato netto di 6,48 miliardi di dollari, in crescita del 16% rispetto all'anno precedente, con tutte le principali linee di ricavo in crescita a due cifre.
L'utile netto è salito del 30% a 2,48 miliardi di dollari, mentre l'EPS diluito è aumentato del 38% a 1,37 dollari e l'EPS rettificato ha raggiunto la cifra record di 1,43 dollari, battendo le stime di consenso di 1,40 dollari.
Il margine di profitto prima delle imposte è aumentato di 5,4 punti percentuali, raggiungendo il 49,2%, mentre il dato rettificato ha raggiunto il 51,4%.
"I clienti continuano a rivolgersi a noi per la gestione della loro vita finanziaria e le soluzioni bancarie e patrimoniali hanno raggiunto livelli record nel 1° trimestre", ha dichiarato l'amministratore delegato Rick Wurster durante la telefonata sugli utili del 1° trimestre 2026.
La crescita dei clienti ha guidato la performance finanziaria piuttosto che la fortuna del mercato: nel 1° trimestre sono stati aperti 1,3 milioni di nuovi conti di intermediazione, con un aumento del 10% rispetto all'anno precedente, mentre le nuove attività nette di base hanno raggiunto i 158 miliardi di dollari, escludendo un deflusso una tantum di fondi comuni, un record del primo trimestre.
Il patrimonio totale dei clienti ammontava a 11,77 trilioni di dollari alla fine del trimestre, con un aumento del 19% rispetto all'anno precedente.
La media giornaliera delle transazioni ha raggiunto il record di 9,9 milioni, con un aumento del 34% rispetto all'anno precedente, e i ricavi da trading sono aumentati del 20% grazie al riposizionamento attivo dei clienti in un contesto macro volatile guidato dal conflitto tra Stati Uniti e Israele con l'Iran e dalle relative impennate del prezzo del petrolio.
Il 2 marzo Schwab ha completato l'acquisizione per 636 milioni di dollari di Forge Global Holdings, che ha portato una piattaforma di mercati privati nell'ecosistema Schwab e ha creato una pipeline per l'accesso alle azioni pre-IPO, la gestione del tavolo dei capitali e le soluzioni di prestito per i dipendenti e i detentori di azioni di società private.
Nel 1° trimestre Schwab ha inoltre avviato un progetto pilota di trading di criptovalute a pronti per i dipendenti, mentre nelle prossime settimane è previsto il lancio graduale di Bitcoin ed Ether per i clienti retail, con un prezzo di 75 punti base per operazione.
Il direttore finanziario Mike Verdeschi ha inoltre osservato nel corso della telefonata che, sulla base dei risultati del 1° trimestre e del percorso previsto per i tassi, Schwab "sta seguendo una traiettoria più alta rispetto all'intervallo di 5,70-5,80 dollari di EPS" implicito nel suo scenario di gennaio, che escludeva i buyback e gli impatti di Forge.
I flussi netti degli investimenti gestiti sono cresciuti del 46% su base annua, raggiungendo un record assoluto, guidati da Schwab Wealth Advisory, dove i flussi netti hanno raggiunto i 10 miliardi di dollari, con un incremento del 90%.
I prestiti bancari sono cresciuti del 29% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 61 miliardi di dollari, con i saldi delle linee di attività in pegno e dei prodotti bancari che hanno raggiunto i record storici, aggiungendo un flusso di ricavi da prestiti ad alta diffusione che il management ha descritto come "abbastanza accrescitivo" per gli utili.
Il parere di Wall Street sul titolo SCHW
La vittoria del 1° trimestre segna il terzo trimestre consecutivo di accelerazione della crescita degli utili per Schwab e arriva in un momento in cui il mercato sta valutando il rischio del titolo piuttosto che i suoi fondamentali.
L'EPS rettificato di SCHW è cresciuto del 37,5% rispetto all'anno precedente nel primo trimestre dell'anno fiscale 26, raggiungendo 1,43 dollari, e le stime di consenso indicano che i prossimi quattro trimestri si aggireranno intorno a 1,47, 1,53, 1,60 e 1,65 dollari, il che implica una crescita dell'EPS di circa il 29% su base annua nel 2026 e una crescita composta a due cifre fino al 2027.
Diciannove analisti valutano il titolo Charles Schwab come Buy o Outperform, con 2 Hold e 1 Underperform; l'obiettivo di prezzo medio è di 115 dollari, il che implica un rialzo del 30% rispetto al prezzo attuale, con un obiettivo massimo di 131 dollari da parte di JPMorgan e 125 dollari da parte di Morgan Stanley.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR valuta SCHW con un obiettivo intermedio di circa 225 dollari entro dicembre 2034, il che implica un rendimento totale di circa il 154% e un IRR annualizzato di circa l'11%, basato su un CAGR dei ricavi di circa il 7% e margini di reddito netto in espansione verso il 41%.
Scambiato a 14,18x l'EPS normalizzato NTM contro una media storica di 18,77x, il titolo Charles Schwab si trova al più ampio sconto rispetto al suo multiplo medio da anni, anche se l'EPS rettificato ha appena raggiunto un record di 1,43 dollari e le nuove attività nette hanno raggiunto un massimo storico nel primo trimestre, lasciando il titolo sottovalutato con un margine che la traiettoria degli utili non giustifica.
La tensione centrale per il titolo Charles Schwab è se il suo modello di ricavi da interessi netti sia abbastanza duraturo da finanziare la crescita degli utili implicita nel consenso, o se l'intelligenza artificiale e la tokenizzazione erodano le frizioni che storicamente hanno reso lo spazzamento dei contanti una linea di ricavi ad alto margine.
Caso toro
- L'EPS rettificato è cresciuto del 37,5% nel 1° trimestre dell'anno fiscale 26 a 1,43 dollari, attestandosi al di sopra dello scenario annuale di 5,70-5,80 dollari previsto da Schwab, con un consenso che colloca l'EPS del 2026 a circa 6 dollari e quello del 2027 a circa 6,80 dollari.
- I prestiti bancari sono cresciuti del 29% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 61 miliardi di dollari, con i saldi delle linee di attività in pegno che hanno raggiunto i record di sempre, creando un flusso di ricavi da prestiti con spread nettamente superiori a quelli del portafoglio titoli.
- L'acquisizione di Forge Global per 636 milioni di dollari aggiunge una piattaforma di mercati privati che non ha ancora contribuito in modo significativo alle entrate, il che significa che ogni dollaro di flusso di transazioni pre-IPO rappresenta un vantaggio rispetto alle stime attuali.
- I flussi netti degli investimenti gestiti sono cresciuti del 46% raggiungendo un record storico, con Schwab Wealth Advisory che da sola ha registrato flussi per 10 miliardi di dollari nel 1° trimestre, con un aumento del 90% rispetto all'anno precedente.
- Il lancio della criptovaluta spot a 75 punti base per operazione su una base di 47 milioni di conti rappresenta un flusso di commissioni completamente nuovo con un costo marginale di distribuzione prossimo allo zero.
Il caso Bear
- L'NII del 1° trimestre è stato inferiore all'1% circa rispetto al consenso e la tesi neutrale di Piper Sandler sostiene che l'ottimizzazione della liquidità guidata dall'intelligenza artificiale potrebbe accelerare l'allontanamento dal programma sweep che finanzia una parte significativa dei ricavi da interessi netti.
- La liquidità transazionale dei clienti come quota di attività è vicina al 4%, e qualsiasi innovazione di prodotto da parte di JPMorgan o di altri concorrenti che riduca ulteriormente i saldi di cash sweep comprimerebbe il NIM in un modo che non viene colto dalle stime attuali.
- Il P/E medio storico a cinque anni, pari a circa 22x, presuppone un ambiente di tassi e una struttura dei margini che la transizione di bilancio post-2022 ha alterato in modo permanente; se il multiplo normalizzato a termine si stabilizza più vicino a 18x, il rendimento del caso medio TIKR si comprime in modo sostanziale.
- Con il co-presidente Charles R. Schwab che ha venduto più di 40 milioni di dollari in azioni tra aprile e inizio maggio, l'attività degli insider aggiunge un modesto ma visibile sovraccarico al titolo nel breve termine
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