Dati chiave sul titolo GoDaddy
- Prezzo attuale: 75,17 $
- Prezzo obiettivo (medio): ~107 $
- Prezzo target di mercato: ~114 $
- Rendimento totale potenziale: ~43%
- TIR annualizzato: ~8% / anno
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Cosa è successo?
GoDaddy Inc. (GDDY) ha perso più della metà del suo valore di mercato rispetto al picco dello scorso anno e le vendite non accennano a rallentare. Il titolo ha chiuso a 75,17 dollari l'11 giugno 2026, in calo del 6,37% in una sola seduta, attestandosi appena sopra il minimo di 73,06 dollari delle ultime 52 settimane, rispetto al massimo di 181,49 dollari. Si tratta di un crollo del 58% in meno di un anno, secondo i dati di TIKR, mentre l'azienda ha continuato a far crescere i ricavi, ad ampliare i margini e a generare quasi 1,4 miliardi di dollari di flusso di cassa libero annuo.
La domanda non è se GoDaddy abbia avuto un anno difficile. Lo ha avuto. La domanda è se il mercato abbia esagerato o se i timori di una rivoluzione causata dall'intelligenza artificiale, che hanno portato il prezzo delle azioni vicino ai minimi, siano effettivamente fondati.
Il danno e le cause
Il calo è iniziato il 24 febbraio 2026. Quando GoDaddy ha riportato i risultati del quarto trimestre 2025, il titolo ha perso il 14,28% in una sola seduta. L'EPS di 1,80 dollari ha superato le stime di 1,58 dollari. Il fatturato di 1,27 miliardi di dollari era in linea con le aspettative. Il problema erano le prenotazioni: quelle del quarto trimestre si sono attestate a 1,28 miliardi di dollari, mancando il consenso di 1,31 miliardi, e le previsioni di fatturato per l’intero 2026, comprese tra 5,195 e 5,275 miliardi di dollari, sono risultate inferiori a quanto modellato dagli analisti.
La causa è stata la promozione di GoDaddy che offriva il dominio .com a 4,99 dollari per il primo anno. Un numero di clienti esistenti superiore al previsto ha scelto il periodo scontato di 1 anno invece di quello standard di 3 anni, riducendo le prenotazioni iniziali. Si è trattato di un errore autoinflitto e il mercato ha reagito di conseguenza.
Gli studi legali specializzati in diritto dei valori mobiliari si sono mossi rapidamente. Studi legali, tra cui Kessler Topaz Meltzer & Check, hanno avviato indagini per verificare se GoDaddy avesse adeguatamente divulgato i rischi legati ai prezzi promozionali prima della relazione sul quarto trimestre. Non sono state presentate accuse. Il modulo 10-Q di GoDaddy relativo al primo trimestre 2026 non mostra cambiamenti significativi nelle contingenze legali al di fuori del normale corso degli affari.
Questa settimana ha aggiunto ulteriore pressione. Il CFO Mark McCaffrey ha venduto 3.500 azioni l'8 giugno a 82 , 92 dollari per azione, la sua seconda vendita in una settimana dopo aver venduto 3.958 azioni a 89,86 dollari il 2 giugno. Negli ultimi sei mesi, gli insider hanno venduto azioni GDDY 22 volte senza effettuare alcun acquisto. L'11 giugno, il titolo ha perso un altro 6,37% mentre l'S&P 500 ha guadagnato terreno.
I fattori ribassisti: rallentamento delle prenotazioni, una situazione confusa dei prezzi promozionali, un'incertezza legale, vendite persistenti da parte di insider e un vero e proprio interrogativo sul fatto che l'intelligenza artificiale stia riducendo strutturalmente il mercato di riferimento di GoDaddy.
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Cosa sta realmente facendo l'azienda
L'attività sottostante non è crollata.
I risultati del primo trimestre 2026 (pubblicati il 30 aprile) hanno mostrato un fatturato di 1.266,9 milioni di dollari, in crescita del 6,1% su base annua. Il segmento Applications and Commerce (A&C), che comprende siti web, pagamenti e strumenti di commercio, è cresciuto del 12% e ora rappresenta circa il 40% del fatturato totale. Il margine EBITDA normalizzato è aumentato di oltre 200 punti base al 33%, superando le previsioni. Il flusso di cassa libero per il primo trimestre si è attestato a 473,6 milioni di dollari, mentre il flusso di cassa libero levered su base LTM per TIKR è pari a 1.347,61 milioni di dollari.
La reazione del titolo il 30 aprile: in calo dello 0,03%. Dopo il crollo del 14% di febbraio, il primo trimestre è stato sufficiente a fermare il panico, anche se non a invertire la tendenza.
Alla conferenza Evercore TMT del 2 giugno, il CFO McCaffrey ha indicato chiaramente i fattori sfavorevoli: la promozione a 4,99 dollari, la scadenza del contratto di registrazione .CO che aggiunge circa 200 punti base di calo dei ricavi e i difficili confronti con le grandi transazioni una tantum di domini sul mercato secondario nel 2025. "A nostro avviso, si tratta di fattori temporanei", ha affermato. "Si ripercuoteranno in modi diversi nel corso dell'anno".
Ha inoltre osservato che il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 27% nel primo trimestre, per circa la metà proveniente dall'attività e per metà dai riacquisti. GoDaddy ha riacquistato 3 milioni di azioni per 280 milioni di dollari solo nel primo trimestre e negli ultimi anni l'azienda ha destinato oltre il 95% del proprio flusso di cassa libero ai riacquisti.
La questione dell'IA: rivoluzione o opportunità?
Questo è ciò che il mercato sta effettivamente valutando. Se i modelli linguistici di grandi dimensioni sono in grado di creare un sito web utilizzabile in pochi minuti, di cosa ha ancora bisogno una piccola impresa da GoDaddy oltre a un dominio essenziale?
McCaffrey e la vicepresidente delle relazioni con gli investitori Christie Masoner hanno affrontato questo tema presso Evercore. Per quanto riguarda i domini, McCaffrey ha sostenuto che l'IA agentica sta aumentando la rilevanza dei domini, non erodendola. "Gli agenti devono ancora agire ed essere in grado di recarsi in luoghi e procurarsi contenuti, e per questo è necessario disporre di uno spazio su Internet", ha affermato. "Quello spazio è di proprietà del nome di dominio stesso." GoDaddy rimane il più grande registrar di domini per quota di mercato, una posizione che McCaffrey ha confermato sia nel quarto trimestre del 2025 che nel primo trimestre del 2026.
Per quanto riguarda Airo AI Builder, lanciato all'inizio di quest'anno su Airo.ai, il prodotto ha superato i 10 milioni di dollari di run rate annualizzato delle prenotazioni a poche settimane dal lancio della versione beta, secondo i risultati del primo trimestre 2026. McCaffrey ha affermato chiaramente che il margine lordo è stato positivo fin dal primo giorno. "Fin dal primo giorno, è stato redditizio per noi." L'azienda distribuisce i compiti su più LLM in base al costo, attingendo a miliardi di segnali giornalieri dal proprio stack tecnologico per ridurre la dipendenza dall'inferenza esterna.
Per quanto riguarda la base clienti: GoDaddy serve oltre 20 milioni di micro e piccole imprese. Masoner lo ha detto chiaramente: "Le esigenze fondamentali delle micro e piccole imprese rimangono costanti. Stanno cercando di portare un'idea sul mercato, dialogare con i clienti, vendere ai propri clienti e accettare pagamenti, in una soluzione semplice e completa". Quel cliente non è la stessa persona che sviluppa app in un terminale. Il rischio di disruption è concentrato in un segmento che GoDaddy non serve in modo primario.
Airo sta inoltre fidelizzando maggiormente i clienti esistenti. Secondo i risultati del primo trimestre 2026, gli utenti di Airo acquistano un secondo prodotto il 30% più velocemente rispetto ai clienti non Airo. McCaffrey ha citato dati interni che mostrano che portare un cliente a un quarto prodotto aumenta il LTV (lifetime value, ovvero il ricavo totale generato per cliente nel tempo) di 83 volte rispetto a un cliente con un solo dominio. Questo effetto cumulativo è il motore alla base del profilo di flusso di cassa libero di GoDaddy.
L'azienda ha inoltre lanciato Agent Name Service (ANS), che posiziona l'infrastruttura DNS di GoDaddy (il sistema che mappa gli indirizzi dei siti web ai server) come livello di identità per gli agenti di IA. Tra i partner figurano finora MuleSoft Agent Fabric di Salesforce, LegalZoom e Cloudflare, secondo i risultati del primo trimestre del 2026. Se l'ANS dovesse prendere piede, l'infrastruttura di domini trentennale di GoDaddy diventerebbe una risorsa dell'era dell'IA piuttosto che un onere del passato.
Rimane una preoccupazione concreta: McCaffrey ha riconosciuto che il 40% del traffico di GoDaddy proviene da canali che stanno "cambiando e mutando", poiché i modelli di linguaggio (LLM) stanno ridefinendo il modo in cui i clienti scoprono i prodotti. Il restante 60% arriva direttamente, un vantaggio competitivo significativo ma non inattaccabile.
Valutazione: conveniente o una trappola di valore?
A 75,17 dollari, GoDaddy viene scambiato a multipli che sembrano più quelli di un'azienda in declino che di una in crescita del 6% e che produce 1,35 miliardi di dollari all'anno di flusso di cassa libero:
- 7,01x EV/EBITDA NTM, secondo TIKR
- 7,86x P/E NTM
- 5,45x NTM capitalizzazione di mercato/flusso di cassa libero
Per contestualizzare, Shopify (SHOP) viene scambiata a 47,76x EV/EBITDA NTM e 58,40x P/E NTM. Cloudflare (NET) viene scambiata a 108x EV/EBITDA NTM. Anche Wix (WIX), il concorrente più vicino a GoDaddy nel settore dei siti web per piccole imprese, viene scambiato a 3,98x EV/EBITDA NTM e 7,29x P/E NTM, secondo la pagina dei concorrenti di TIKR. La più rapida crescita dei ricavi registrata di recente da Wix spiega in parte il premio, sebbene Wix stia assorbendo un significativo vento contrario sui cambi dovuto alla forza dello shekel israeliano, come indicato nella sua conference call sui risultati del primo trimestre 2026, e la sua generazione di flusso di cassa libero rimanga di gran lunga inferiore a quella di GoDaddy.
Secondo le stime previsionali di TIKR, nei prossimi due anni GoDaddy dovrebbe registrare una crescita del fatturato di circa il 6% all'anno, dell'EBITDA di circa il 9% e dell'EPS normalizzato di circa il 16%. L'accelerazione dell'EPS è importante: anche una crescita modesta dei ricavi, combinata con l'espansione dei margini e i riacquisti, fa crescere gli utili per azione più rapidamente di quanto suggeriscano i dati relativi al fatturato.
Se GoDaddy raggiungesse il suo obiettivo di FCF di 1,8 miliardi di dollari per l'intero anno 2026, genererebbe circa il 18% della sua attuale capitalizzazione di mercato in flusso di cassa libero in un solo anno.
Il rischio legale è reale. Le indagini rimangono aperte, ma il 10-Q non mostra sviluppi significativi. Le vendite da parte di insider sono un segnale d'allarme: McCaffrey detiene ancora 105.728 azioni dopo le vendite di giugno, ma nessun insider ha acquistato azioni negli ultimi sei mesi. Questa assenza è degna di nota.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: 75,17 $
- Prezzo obiettivo (medio): ~107 $
- Rendimento totale potenziale: ~43%
- TIR annualizzato: ~8% / anno
I due fattori che determinano il CAGR dei ricavi nel modello di scenario medio sono:
- Espansione del segmento A&C: cresciuto del 12% nel primo trimestre del 2026, ora rappresenta circa il 40% dei ricavi
- Stabilizzazione della piattaforma principale: man mano che il peso del registro .CO e le difficoltà del mercato post-vendita si attenuano nel corso del 2026
Il fattore trainante del margine è la leva operativa, con un EBITDA normalizzato in espansione dall'attuale 33% a circa il 36% entro il 2028 secondo le stime prospettiche di TIKR, supportato dai guadagni in termini di efficienza dell'IA che, secondo McCaffrey, stanno già finanziando l'accelerazione del marketing di Airo senza richiedere adeguamenti delle previsioni.
Il rischio principale è l'erosione della parte superiore del funnel causata dall'IA. Se i modelli di linguaggio di grandi dimensioni (LLM) reindirizzano una parte significativa del traffico delle piccole imprese lontano da GoDaddy.com, la ripresa della piattaforma principale subirà un ritardo. Lo scenario base prevede un obiettivo di circa 87 dollari (circa il 16% di rendimento totale). Lo scenario ottimistico raggiunge circa 135 dollari (circa il 79%). Lo scenario intermedio a circa 107 dollari e un IRR dell'8% riflette un'azienda che è conveniente, ma non priva di rischi reali.
Conclusione
La vera prova sarà la relazione sugli utili di GoDaddy del secondo trimestre 2026, prevista per la fine di luglio. McCaffrey ha dichiarato presso Evercore che le difficoltà relative alle prenotazioni e ai ricavi si sono concentrate nel primo trimestre e che i tassi di crescita dovrebbero convergere per il resto del 2026. Il secondo trimestre è il momento in cui tale affermazione verrà verificata o smentita.
Uno scenario positivo vedrebbe le prenotazioni del secondo trimestre a uno o due punti percentuali dalla crescita dei ricavi (circa il 6%), A&C che mantiene una crescita a doppia cifra e Airo AI Builder che continua a crescere. Uno scenario negativo vedrebbe le prenotazioni rimanere nuovamente indietro rispetto ai ricavi, suggerendo che il danno causato dalla strategia di prezzi promozionali sia più persistente di quanto previsto dal management.
Con un rapporto di 5,45 volte il flusso di cassa libero NTM, GoDaddy ha un prezzo da azienda su cui la maggior parte degli investitori ha perso le speranze. Se questo sia un errore che i dati del secondo trimestre correggeranno o un verdetto che i dati confermeranno, lo decideranno le prossime sei settimane.
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