Punti Chiave
- ExxonMobil ha registrato utili trimestrali per 14,5 miliardi di dollari e un flusso di cassa operativo di 23,6 miliardi di dollari anche dopo che le interruzioni in Medio Oriente hanno tagliato circa il 10% della produzione upstream, ha dichiarato il CEO Darren Woods agli analisti durante la conference call del 31 luglio.
- Il dividendo è rimasto a 1,03 dollari per azione per tre trimestri consecutivi.
- Il payout ratio dell'azione ExxonMobil è sceso al 29,60% alla fine di giugno, rispetto al 103,61% di tre mesi prima, mentre il dividend yield si attesta al 2,55%, ben al di sotto della sua media del 3,37%.
- Il modello di caso medio di TIKR prevede un prezzo obiettivo di 173 dollari per l'azione ExxonMobil entro il 31/12/30, equivalente a un rendimento totale del 4% e circa l'1% annuo.
Il Trimestre da 14,5 Miliardi di Dollari di ExxonMobil Si Riflette Velocemente nel Calcolo del Dividendo
ExxonMobil (XOM) ha chiuso il suo secondo trimestre del 2026 con 14,5 miliardi di dollari di utili e 23,6 miliardi di dollari di flusso di cassa da operazioni, il tipo di cifra che il CEO Darren Woods ha utilizzato per sostenere che il portafoglio diversificato della società può assorbire uno shock. Quello shock è stato reale. Circa il 10% della produzione upstream è rimasta offline per il trimestre a causa del conflitto in Medio Oriente.
Nonostante ciò, i volumi upstream al di fuori del Medio Oriente hanno raggiunto il loro livello più alto in oltre due decenni. La sola Guyana ha prodotto approssimativamente 900.000 barili al giorno lordi, e il Permian ha stabilito un record superiore a 1,8 milioni di barili-equivalenti di petrolio al giorno.
Il CFO Neil Hansen ha dichiarato che le spese in conto capitale in contanti sono state di circa 7 miliardi di dollari per il trimestre. ExxonMobil ha restituito più di 9 miliardi di dollari agli azionisti attraverso dividendi e riacquisti di azioni combinati, e il debito netto è diminuito di oltre 7 miliardi di dollari negli stessi tre mesi. Il flusso di cassa libero ha superato i 17 miliardi di dollari.
Queste cifre sono importanti per la questione del dividendo perché il ritorno di capitale proviene dalla generazione di cassa operativa, non dal bilancio. Woods ha indicato i risparmi strutturali cumulativi di 16,3 miliardi di dollari dal 2019, con un obiettivo di 20 miliardi di dollari entro il 2030, come il meccanismo che finanzia la crescita senza escludere i rendimenti per gli azionisti.
Il 1° luglio, ExxonMobil ha anche completato il suo trasferimento dal New Jersey al Texas e ha integrato le operazioni upstream in un'unica organizzazione operativa globale che comprende circa 31.000 dipendenti in 150 siti in 48 paesi. Woods ha descritto la riorganizzazione come una spinta verso "l'eccellenza operativa leader del settore", un linguaggio mirato ai costi e all'affidabilità piuttosto che direttamente al payout.
Il management non ha affrontato una specifica dichiarazione di dividendo in questa call. Ma il filo conduttore, dal recupero accelerato dei costi in Guyana ai 16,3 miliardi di dollari di risparmi strutturali, è quello di una società che genera più flusso di cassa libero di quanto il suo programma di investimenti richieda. Questo divario è ciò che ha finanziato i 9 miliardi di dollari restituiti agli azionisti in un solo trimestre.
Il Payout Ratio dell'Azione ExxonMobil È Crollato dal 104% al 30% Proprio Quando gli Utili Sono Rimbalzati
Il dividendo trimestrale è salito da 0,95 dollari a settembre 2024 a 0,99 dollari per quattro trimestri consecutivi, poi a 1,03 dollari entro dicembre 2025, dove è rimasto fino a giugno 2026.
Quel pagamento di 1,03 dollari non si è mosso nemmeno quando il payout ratio è salito al 103,61% nel trimestre di marzo 2026, lo stesso periodo in cui ExxonMobil ha assorbito il peso maggiore dell'interruzione in Medio Oriente. A giugno 2026, il trimestre che ha prodotto 14,5 miliardi di dollari di utili, il payout ratio è sceso al 29,60%, il livello più basso nei dati.
Nel frattempo, il dividend yield dell'azione ExxonMobil si attesta oggi al 2,55%, ben al di sotto della sua media del 3,37% e più vicino al minimo del 2,41% che al massimo del 4,01%.
I toro diranno che il 2,55% è un prezzo equo per un dividendo ora coperto da un payout ratio del 29,60% invece di essere sotto pressione oltre il 100%. Gli orsi noteranno che lo stesso yield si trova quasi un punto e mezzo sotto il massimo storico dell'azione del 4,01%, un prezzo elevato da pagare per lo stesso dividendo di 1,03 dollari.
Il Modello di TIKR Fissa il Valore Equo dell'Azione ExxonMobil a 173 Dollari, una Salita Modesta da Qui
Il modello di caso medio di TIKR fissa il prezzo obiettivo dell'azione ExxonMobil a 173 dollari, raggiungibile entro la fine del 2030 per un rendimento totale vicino al 4% e un ritmo annualizzato intorno all'1%.
Questo profilo di rendimento posiziona l'azione ExxonMobil più vicino a un titolo in fase di attesa che a una storia di crescita in questo momento, con il dividendo che costituisce una parte reale di qualsiasi rendimento totale si materializzi.
Raggiungere quell'obiettivo si basa sugli stessi driver citati da Woods nella call: la produzione in Guyana vicina a 900.000 barili al giorno, un record nel Permian superiore a 1,8 milioni di barili al giorno, e 16,3 miliardi di dollari di risparmi strutturali cumulativi che puntano a un obiettivo di 20 miliardi di dollari entro il 2030. Questi sono numeri da guadagnatore costante, non una storia di rivalutazione, il che si adatta a un modello costruito intorno a circa l'1% annuo piuttosto che a un caso di capitalizzazione a doppia cifra.
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