Punti Chiave
- PepsiCo ha comunicato agli investitori nella sua call di luglio che i ricavi del primo semestre sono aumentati del 7% e l'EPS dichiarato è cresciuto del 6%, ma le previsioni per l'EPS annuale ora tendono verso l'estremo inferiore dell'intervallo.
- Il dividendo di PepsiCo è salito da $1,36 a $1,48 per azione.
- Il payout ratio dell'azione PepsiCo è sceso al 65,35% da un massimo del 147,35% dello scorso anno, e il suo rendimento del 4,39% si trova appena al di sotto del massimo biennale del 4,44%.
- Il modello del caso medio di TIKR fissa il prezzo target dell'azione PepsiCo a $189 entro la fine del 2030, un potenziale rendimento totale del 38% e un tasso annualizzato dell'8%.
Il Pagamento dell'Azione PepsiCo Dipende da una Crescita Reale che il Management Sta Rivedendo al Ribasso
PepsiCo (PEP) ha comunicato agli investitori nella sua call del secondo trimestre del 9 luglio 2026 che i ricavi sono cresciuti di quasi il 7% nel primo semestre dell'anno.
Il CFO Stephen Schmitt ha dichiarato che l'utile per azione dichiarato è cresciuto del 6% nello stesso periodo, mentre l'EPS a valuta costante è cresciuto del 3%. Questa crescita ha però un rovescio della medaglia. Schmitt ha affermato che la società probabilmente si posizionerà verso "l'estremo inferiore dell'intervallo dell'EPS" per l'anno, anche se ha ribadito nel complesso le previsioni annuali.
Il CEO Ramon Laguarta ha fatto eco alla cautela riguardo alla crescita organica, dicendo agli analisti che PepsiCo ha "una linea di vista verso l'estremo inferiore del nostro obiettivo di lungo termine del 4-6% nel secondo semestre dell'anno", aggiungendo: "Stiamo lottando per quello". Schmitt ha anche detto che i rimborsi tariffari dell'anno scorso aggiungeranno circa un punto intero di crescita dell'EPS per l'anno, denaro che ha detto aiuterà a compensare i crescenti costi delle materie prime mentre PepsiCo continua a investire nella crescita.
Il business delle bevande del Nord America ha sentito direttamente questa pressione. Il margine operativo di PBNA è sceso di circa 90 punti base nel trimestre, un calo che Schmitt ha attribuito per metà all'accordo commerciale con Alani, mentre il resto è derivato da vendite deboli nei canali di convenienza e carburante e dal mix di prodotti.
L'internazionale ha continuato a espandersi anche mentre il Nord America vacillava. Laguarta ha detto che il segmento è sulla buona strada per superare i $40 miliardi di ricavi quest'anno, e Schmitt ha notato che il suo margine operativo è cresciuto di un punto intero nel trimestre.
Schmitt è stato diretto riguardo al compromesso che il management sta facendo. Ha detto: "Non stiamo prendendo decisioni che danneggiano il top line", indicando gli aumenti pianificati della spesa pubblicitaria e di marketing in Nord America nel secondo semestre rispetto all'anno precedente.
Schmitt ha aggiunto che i guadagni di produttività continueranno ad accumularsi nel terzo e quarto trimestre, la leva su cui il management conta per finanziare quegli investimenti di crescita senza rallentare ulteriormente gli utili.
Il Payout Ratio dell'Azione PepsiCo Oscilla Fortemente ma Atterra Vicino al suo Livello Più Sicuro
Il dividendo per azione di PepsiCo è rimasto a $1,36 per tre trimestri consecutivi prima di salire a $1,42, e poi aumentare nuovamente a $1,48 nel trimestre più recente.
Il payout ratio si è mosso in un pattern molto più irregolare del dividendo stesso, partendo dal 63,58% prima di saltare al 122,13% e ritirarsi al 102,62%. È poi salito a un massimo del 147,35% a metà 2025, il punto in cui il dividendo ha superato completamente gli utili.
Da lì è sceso bruscamente, scendendo al 74,88%, poi al 76,61%, poi all'84,49%, prima di stabilizzarsi al 65,35% nell'ultima lettura. Questo rapporto di stabilizzazione si allinea con quanto descritto da Schmitt nella call: utili in crescita di nuovo nel primo semestre, anche se le previsioni tendono verso l'estremo inferiore dell'intervallo.
Il rendimento dell'azione PepsiCo si attesta al 4,39%, appena al di sotto del suo massimo biennale del 4,44% e ben al di sopra della sua media del 3,63% in quel periodo. Questo divario tra il rendimento attuale e la media suggerisce che gli investitori in reddito oggi vengono pagati più di quanto tipicamente lo siano stati in questa finestra biennale, anche se il payout ratio si è raffreddato.
Un payout ratio di nuovo sopra il 100% sarebbe il segnale più chiaro che il dividendo ha superato di nuovo gli utili. Al 65,35% di oggi, non ci si avvicina.
Il Target di $189 di TIKR Offre all'Azione PepsiCo un Percorso Annualizzato dell'8% fino al 2030
Il modello del caso medio di TIKR fissa un prezzo target di $189 sull'azione PepsiCo entro la fine del 2030, un potenziale rendimento totale del 38% e un tasso annualizzato dell'8% rispetto al prezzo attuale dell'azione di $136.
Questo rendimento posiziona l'azione PepsiCo in linea con un'azienda che capitalizza il capitale in modo costante piuttosto che con una storia di rivalutazione multipla, con il dividendo come una parte del rendimento totale piuttosto che la ragione di esso.
La tesi per raggiungere quel target si basa sulla stessa crescita descritta da Schmitt e Laguarta nella call: i ricavi internazionali che si avvicinano ai $40 miliardi, i ricavi del primo semestre in aumento del 7% e i guadagni di produttività che finanziano investimenti continui anche se i margini del Nord America si riprendono più lentamente.
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