Dollarama Inc.(DOL) si è trasformata da rivenditore canadese a una delle più grandi catene di discount del mondo, con sette paesi e 2.718 negozi in tre continenti. Con sede a Montréal, Dollarama offre prezzi bassi fissi su prodotti di prima necessità e articoli stagionali, grazie a un modello efficiente e ad alta rotazione che si rivolge ad acquirenti attenti al valore sia nei mercati sviluppati che in quelli emergenti.
Scopri quanto vale davvero un'azione in meno di 60 secondi con il nuovo modello di valutazione di TIKR (è gratuito)
Il secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 ha confermato lo slancio della società. I ricavi sono aumentati del 10,3% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 1,72 miliardi di dollari, grazie all'aumento del 4,9% delle vendite negli stessi negozi in Canada e alla recente acquisizione del più grande rivenditore discount australiano, The Reject Shop(TRS). Con l'aggiunta di 395 negozi in Australia alla sua rete, Dollarama opera ora in due segmenti principali, Canada e Australia, espandendo al contempo la sua presenza in America Latina attraverso la sua partecipazione di maggioranza in Dollarcity, che a sua volta ha registrato una crescita delle vendite del 16,4% e ha aperto il suo primo negozio in Messico questo trimestre.
Al di là dei guadagni topline, Dollarama continua a dimostrare la sua disciplina operativa. L'EBITDA è salito del 12,2% a 588,5 milioni di dollari, con margini in crescita al 34,1%, anche se i costi di integrazione derivanti dall'acquisizione di TRS hanno iniziato ad affluire. L'utile netto è salito del 12,4% a 321,5 milioni di dollari, con un aumento del 13,7% dell'EPS a 1,16 dollari. Come ha detto l'amministratore delegato Neil Rossy, questo trimestre ha segnato "una pietra miliare significativa nella nostra espansione internazionale", che posiziona Dollarama per una crescita sostenuta e multimercato verso il 2026.
Storia finanziaria
I risultati del secondo trimestre di Dollarama hanno consolidato il suo status di uno dei motori di crescita più consistenti del Canada. La crescita a due cifre delle vendite e degli utili riflette sia una sana domanda interna sia l'impatto iniziale della strategia di espansione globale. Sebbene l'acquisizione di TRS in Australia sia ancora nella fase iniziale di integrazione, il suo contributo al fatturato totale segna un passo importante verso la diversificazione dell'esposizione geografica oltre il Nord America.
| Metrica | Risultato | Variazione a/a | Commento |
|---|---|---|---|
| Ricavi | 1,72 MILIARDI DI DOLLARI CAD | +10.3% | Trainato da 27 nuovi negozi e dall'acquisizione di TRS |
| Vendite dei negozi comparabili (Canada) | +4.9% | +20 bps rispetto all'esercizio 2025 | Forte domanda di materiali di consumo |
| EBITDA | $588.5M | +12.2% | Margine del 34,1%, in crescita rispetto al 33,5%. |
| Reddito operativo | $483.5M | +14.3% | Riflette l'efficienza dei costi e la leva dei negozi |
| Utile netto | $321.5M | +12.4% | EPS in aumento del 13,7% a $1,16 |
| Margine lordo | 45.5% | +30 punti base | Costi logistici più bassi |
| SPESE GENERALI, AMMINISTRATIVE E DI VENDITA | 14,0% delle vendite | +40 bps | Costi di integrazione e di transazione da TRS |
| Numero di negozi | 2,060 | +477 negozi a/a | Include 395 negozi Reject Shop |
| Dividendo | 0,1058 dollari/azione | +15% | Prossimo pagamento 7 novembre 2025 |
L'attività canadese rimane la pietra miliare e rappresenta la stragrande maggioranza degli utili, con vendite comparabili del 4,9% e margini che beneficiano del miglioramento dei costi della catena di approvvigionamento. Il margine lordo ha raggiunto il 45,5%, sostenuto da minori costi logistici e di spedizione, mentre i margini EBITDA sono rimasti saldamente al di sopra del 34%, tra i migliori del retail canadese. Anche la crescita di Dollarcity in America Latina continua a stupire, con una forte performance in Colombia, Perù e Guatemala che ha favorito ulteriormente gli utili.
Il management ha riaffermato la propria guidance per l'anno fiscale 2026 per il Canada, puntando a 70-80 nuovi negozi, a una crescita commerciale del 3-4% e a margini lordi tra il 44,2% e il 45,2%. Con riserve di liquidità pari a 687 milioni di dollari, un rapporto debito netto/EBITDA di 2,05x e una cadenza costante di riacquisti di azioni e dividendi, Dollarama rimane un modello di solidità di bilancio e di esecuzione operativa. La sfida principale che ci attende è quella di integrare senza problemi l'Australia, mantenendo una struttura dei costi disciplinata e un potere di determinazione dei prezzi in un ambiente di vendita al dettaglio sensibile all'inflazione.
Consulta i risultati finanziari completi e le stime di Dollarama (è gratuito) >>>
Contesto di mercato più ampio
L'espansione di Dollarama avviene mentre i consumatori globali continuano a fare acquisti al ribasso in presenza di un'inflazione vischiosa e di tassi d'interesse più elevati. Il segmento della vendita al dettaglio a valore, a lungo dominato da catene come Dollar General, B&M e Pepco, è diventato una delle poche categorie di vendita al dettaglio ancora in crescita in termini di volume. Per le famiglie canadesi che devono far fronte a budget ridotti, il modello di Dollarama a basso prezzo e alto fatturato rimane particolarmente interessante.
Allo stesso tempo, l'ingresso in Australia e in America Latina consente all'azienda di cogliere la domanda globale di beni di prima necessità a prezzi accessibili in mercati in cui lo shopping a valore è una norma culturale emergente. Con i concorrenti che lottano per bilanciare inflazione e scorte, Dollarama si distingue per la semplicità operativa e la flessibilità dei prezzi. Il successo nel replicare il playbook canadese all'estero sarà la chiave per sostenere una crescita a due cifre degli EPS.
1. Espansione dell'impronta globale
L'acquisizione di The Reject Shop in Australia segna la prima presenza operativa diretta di Dollarama al di fuori delle Americhe. Sebbene il contributo di TRS nel secondo trimestre sia stato modesto (25,7 milioni di dollari di vendite in 12 giorni), la mossa offre a Dollarama una piattaforma in un mercato maturo, di lingua inglese e con un profilo di consumo simile. Il management prevede di ottimizzare l'approvvigionamento e il merchandising di TRS, applicando il suo collaudato modello di approvvigionamento per migliorare la redditività e la scala.
Nel frattempo, la crescita di Dollarcity in America Latina rimane una gemma nascosta nel portafoglio di Dollarama. L'aggiunta del Messico come quarto mercato estende la pista di crescita, con 658 negozi totali che ora contribuiscono a un aumento del 68,9% su base annua della quota di Dollarama nell'utile netto di Dollarcity. Questa diversificazione geografica riduce il rischio di concentrazione degli utili e crea un'opzione per un futuro valore di IPO o spinoff.
2. Redditività costante in un contesto di costi crescenti
L'efficienza di Dollarama rimane un punto di riferimento nell'ambito della vendita al dettaglio canadese. Il margine operativo è aumentato di 100 punti base, raggiungendo il 28,0%, anche se le spese generali, amministrative e di vendita sono aumentate a causa dei costi della transazione TRS e delle spese di integrazione. La scala di approvvigionamento dell'azienda, le SKU limitate e la posizione dominante nel settore dei marchi privati offrono vantaggi strutturali che proteggono i margini dalle pressioni sui costi.
Anche in un contesto macro difficile, Dollarama ha costantemente registrato una crescita degli utili a due cifre, sostenuta da una gestione disciplinata delle scorte e da solide relazioni con i fornitori. Il controllo dei costi offre all'azienda la flessibilità necessaria per assorbire l'inflazione senza trasferirla interamente ai consumatori, un vantaggio competitivo che rafforza la fedeltà al marchio.
Valutare titoli come Dollarama in meno di 60 secondi con TIKR (è gratis) >>>.
3. Allineamento degli azionisti e disciplina del capitale
La strategia di allocazione del capitale di Dollarama rimane un punto di riferimento. La società ha riacquistato 932.000 azioni per 174,8 milioni di dollari nel secondo trimestre, mantenendo un payout ratio vicino al 10%, bilanciando gli investimenti per la crescita con i rendimenti per gli azionisti. Il dividendo trimestrale è stato aumentato del 15% rispetto all'anno precedente, a testimonianza della fiducia del management nella stabilità dei flussi di cassa.
Con margini EBITDA superiori al 34%, una bassa leva finanziaria e una forte generazione di free cash flow, Dollarama ha un'ampia flessibilità per finanziare l'espansione e al contempo ricompensare gli azionisti. L'approccio disciplinato al debito, soprattutto dopo un'importante acquisizione, evidenzia la gestione conservativa e l'orientamento a lungo termine del management.
Il risultato di TIKR
La performance di Dollarama nel 2025 sottolinea il motivo per cui l'azienda rimane uno dei produttori di compound più affidabili del TSX. L'attività nazionale dell'azienda continua a prosperare e l'espansione internazionale in Australia e America Latina segnala un'evoluzione ponderata da rivenditore nazionale a marchio globale di valore. I margini solidi, l'esecuzione disciplinata e i rendimenti costanti del capitale costituiscono la spina dorsale del suo fascino.
Tuttavia, il rally del titolo ha prezzato gran parte dell'ottimismo. A quasi 30x gli utili a termine, Dollarama è ora scambiata a un prezzo superiore rispetto a concorrenti globali come Dollar Tree e B&M, lasciando meno spazio per l'espansione del multiplo. La crescita continua degli utili dovrà derivare dall'esecuzione, in particolare dall'integrazione di TRS e dalla scalata di Dollarcity in modo redditizio, piuttosto che dalla rivalutazione. Gli investitori a lungo termine possono aspettarsi una crescita costante, ma il rialzo a breve termine potrebbe essere moderato dopo un anno stellare.
Conviene comprare, vendere o tenere le azioni Dollarama nel 2025?
Dollarama rimane una delle aziende canadesi con le performance più costanti, combinando una crescita interna stabile con una spinta intelligente e misurata verso nuovi mercati. I fondamentali sono eccellenti, ma la valutazione li rispecchia. I detentori esistenti possono continuare a investire con fiducia per ottenere una crescita costante e dividendi, mentre i nuovi investitori potrebbero preferire aspettare un calo verso la fascia 105$ - 110$ prima di aggiungere esposizione.
Quanto rialzo ha il titolo Dollarama da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
Scoprite il vero valore di un titolo in meno di 60 secondi (gratis con TIKR) >>>
Cercate nuove opportunità?
- Vedere quali azioni investitori miliardari stanno acquistando in modo da poter seguire il denaro intelligente.
- Analizzare le azioni in soli 5 minuticon la piattaforma di TIKR, tutta in uno e facile da usare.
- Più rocce si rovesciano... più opportunità si scoprono.Cercate tra oltre 100.000 azioni globali, tra le partecipazioni dei migliori investitori globali e molto altro ancora con TIKR.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
