Diageo(DGE), il gigante mondiale delle bevande, si trova al centro del settore del Total Beverage Alcohol (TBA) con un portafoglio ineguagliabile di oltre 200 marchi, di cui 13 valutati oltre 1 miliardo di dollari. Questa enorme e diversificata presenza è il suo principale punto di forza, che le consente di avere una portata globale e di resistere alle oscillazioni economiche locali. Questa potenza di marchi, da Don Julio e Guinness a Johnnie Walker, le consente di registrare una crescita in ogni fascia di prezzo, da quella economica a quella extralusso.
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Vale la pena notare che l'industria delle bevande sta attualmente lottando con cambiamenti significativi. Le sfide macroeconomiche e le pressioni sulla spesa dei consumatori rimangono un ostacolo fondamentale, in particolare nei grandi mercati come gli Stati Uniti e la Cina. Tuttavia, questo spostamento del comportamento dei consumatori verso il "meglio, non di più" ha creato un'enorme opportunità nei segmenti premium e analcolici, dove Diageo è leader globale.
L'azienda sta affrontando la volatilità del mercato con il programma Accelerate, un'iniziativa volta a ricostruire i margini, rafforzare il modello operativo e garantire un flusso di cassa costante. Questa attenzione interna all'efficienza è fondamentale per posizionare Diageo in modo da emergere più forte e agile quando le condizioni di mercato miglioreranno.
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Storia finanziaria
La performance di Diageo per l'anno fiscale 2025 ha mostrato una buona tenuta sotto pressione, con un fatturato netto organico in crescita dell'1,7%. Questa modesta crescita è stata guidata da una combinazione equilibrata di miglioramenti del volume e del prezzo/mix, evidenziando la forza di fondo del posizionamento del marchio premium. Tuttavia, i dati principali sono stati oscurati da significativi oneri una tantum, che hanno portato a un fatturato netto quasi piatto e a un crollo dell'utile operativo del 27,8%.
| Metrica | Risultato fiscale 2025 | Confronto con H1 2024 | Note |
| Crescita organica delle vendite nette | 1.7% | 0,3% Aumento | Trainato dallo 0,9% dei volumi e dallo 0,8% del prezzo/mix. |
| Utile operativo organico | 0,7% Diminuzione | 2,5% Diminuzione | Flessione marginale compensata da investimenti di marketing e spese generali. |
| Utile operativo dichiarato | 27,8% Calo | 8,2% Diminuzione | Fortemente influenzato da oneri eccezionali una tantum di svalutazione e ristrutturazione. |
| Flusso di cassa libero (FCF) | $2.748B | 5,3% Aumento | Aumento di 139 milioni di dollari su base annua; obiettivo di 3 miliardi di dollari a partire dal F26. |
| Debito netto/EBITDA rettificato | 3.4x | 13,3% Aumento | Al di sopra dell'intervallo target di 2,5 - 3,0x, a causa delle acquisizioni. |
La vera storia sta nelle metriche sottostanti. L'utile operativo organico è diminuito solo dello 0,7%, riflettendo una modesta espansione del margine lordo, parzialmente compensata dai continui investimenti in spese generali e marchi per alimentare la crescita futura. L'azienda ha dimostrato un'eccezionale disciplina finanziaria, aumentando il flusso di cassa netto da attività operative e incrementando il Free Cash Flow (FCF) a 2,748 miliardi di dollari.
Questa attenzione finanziaria è sottolineata dal nuovo obiettivo di risparmio dei costi nell'ambito del programma Accelerate, ora fissato a circa 625 milioni di dollari nei prossimi tre anni. Il management si impegna a portare il FCF a circa 3 miliardi di dollari all'anno a partire dall'anno fiscale 2026, assicurando che l'azienda sia ben posizionata per una maggiore flessibilità finanziaria e rendimenti più elevati a lungo termine.
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Contesto di mercato più ampio
Il settore del Total Beverage Alcohol (TBA) è caratterizzato da due potenti tendenze di consumo a lungo termine che giocano a favore di Diageo. La prima è la "premiumization", in cui i consumatori passano costantemente ad alcolici di qualità superiore e a prezzi più alti per determinate occasioni. Nell'ultimo decennio, gli alcolici internazionali di qualità superiore sono cresciuti significativamente in termini di valore, dimostrando che si tratta di una tendenza duratura.
Il secondo grande cambiamento è la moderazione, o la filosofia del "bere meglio, non di più", che guida sia la premiumization che la rapida crescita del segmento analcolico. Diageo ha risposto magistralmente a questo fenomeno diventando il più grande operatore di alcolici a livello globale, sfruttando innovazioni come Guinness 0.0 e acquisendo marchi come Ritual Beverage Company. Questi venti di coda secolari creano un ambiente favorevole, anche quando le condizioni macroeconomiche temporanee sono difficili.
1. Innovare per conquistare nuovi consumatori
Diageo si sta anche rivolgendo deliberatamente alle nuove generazioni di consumatori in età legale per l'acquisto (LPA+) attraverso innovazioni di gusto audaci e sperimentali. Un esempio perfetto è il lancio globale di Johnnie Walker Black Ruby, uno scotch più dolce e fruttato, progettato per ribaltare gli stereotipi tradizionali del whisky e rivolgersi a una fascia demografica più giovane e orientata ai cocktail. Questa mossa strategica sta già dando i suoi frutti, riuscendo a far tornare allo scotch molti consumatori dell'America Latina e dei Caraibi che prima bevevano altre categorie.
Il successo di questi sforzi dimostra una chiara attenzione nel guidare e plasmare le nuove tendenze dei consumatori, piuttosto che limitarsi a reagire ad esse. Utilizzando piattaforme come Johnnie Walker per il lancio di prodotti innovativi, adatti alla cultura del cocktail, Diageo si assicura che i suoi marchi storici rimangano in prima linea nelle moderne occasioni sociali.
2. Eccellenza operativa grazie ad "Accelerate".
Il lancio del programma Accelerate nell'anno fiscale 2025 è una mossa fondamentale per costruire un'azienda più efficiente e agile a lungo termine. Il programma non si concentra solo sulla riduzione dei costi, ora aumentati a 625 milioni di dollari in tre anni, ma anche sul rafforzamento del modello operativo e sull'ottimizzazione della disciplina del capitale, un elemento essenziale per un'azienda con una complessa catena di fornitura globale.
Questo approccio disciplinato sta già dando i suoi frutti, contribuendo ad aumentare il Free Cash Flow e a compensare la pressione degli investimenti generali. Semplificando i processi e utilizzando strumenti avanzati come l'intelligenza artificiale nel marketing e nella supply chain, Diageo sta creando una piattaforma più solida per una crescita sostenibile, pronta a scattare quando il contesto di mercato più ampio diventerà positivo.
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3. Il potere della moderazione e della non alcolicità
Il profondo impegno dell'azienda nei confronti del bere positivo è sia una responsabilità sociale che un'enorme opportunità di crescita. Diageo è il leader mondiale nel settore degli alcolici non alcolici, con un segmento di portafoglio in crescita di circa il 40% nell'anno fiscale 2025.
Questo è supportato dalla convinzione di Diageo che i consumatori vogliano bere meglio, non di più. Le opzioni analcoliche, come Guinness 0.0, Tanqueray 0.0 e Seedlip, non solo rispondono alle tendenze salutistiche, ma aiutano anche l'azienda ad attrarre nuovi consumatori, rendendola un potente doppio motore per l'espansione futura.
L'evoluzione di TIKR
Il grafico del titolo Diageo plc riflette un anno difficile, con il rendimento del prezzo negli ultimi 11+ mesi che mostra un calo significativo di poco superiore al 33%. Gli strumenti di TIKR consentono agli investitori di superare la volatilità e di concentrarsi sui fondamentali dell'azienda. Nonostante il calo degli utili registrato a causa di ingenti oneri di svalutazione una tantum, la piattaforma mostra una crescita delle vendite organiche sottostanti e una forte traiettoria in avanti del Free Cash Flow. Questo spostamento di attenzione, guidato dal programma Accelerate, è l'elemento chiave.
Osservando le ripartizioni segmentali dettagliate, in particolare per quanto riguarda la Tequila e il portafoglio analcolico, gli investitori possono chiaramente individuare le scommesse strategiche che stanno dando i loro frutti. La visibilità sugli obiettivi di FCF e l'aggressivo piano di riduzione dei costi evidenziano un team di gestione concentrato su leve interne tangibili di creazione di valore. Per chi costruisce un modello a lungo termine, i dati TIKR consentono di effettuare precisi stress-test sulle ipotesi, in particolare sull'equilibrio cruciale tra la premialità e il più ampio rallentamento economico.
Conviene comprare, vendere o tenere le azioni di Diageo nel 2025?
Diageo sta attraversando un momento difficile definito da venti contrari macroeconomici e da un necessario reset interno attraverso il programma Accelerate. L'azienda possiede un portafoglio di marchi ineguagliabile e guida i trend di crescita secolari di premiumization e moderazione. Si tratta di potenti vantaggi a lungo termine.
Gli investitori che puntano alla stabilità a breve termine potrebbero trovare preoccupanti la volatilità del mercato e i costi iniziali del programma Accelerate. Tuttavia, coloro che hanno un orizzonte a lungo termine e riconoscono il valore della leadership globale, della forza del marchio e dell'efficienza aggressiva possono considerare la valutazione attuale come un punto di ingresso interessante in un prodotto di consumo di prima classe. I prossimi trimestri riveleranno l'efficacia con cui il management eseguirà i suoi ambiziosi piani di riduzione dei costi e di accelerazione della crescita.
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