Punti di forza:
- The Trade Desk sta dominando la pubblicità programmatica grazie alla sua piattaforma Kokai, alla leadership in CTV e alle innovazioni strategiche nella trasparenza della supply chain.
- Il titolo TTD potrebbe potenzialmente raggiungere i 60 dollari entro dicembre 2029, in base alle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò rappresenta un rendimento totale del 43% dal prezzo odierno di 42 dollari, con un rendimento annualizzato del 9% nei prossimi 4,1 anni.
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The Trade Desk(TTD), leader indipendente delle piattaforme demand-side, sta conquistando una quota massiccia della pubblicità programmatica.
L'azienda sta lanciando prodotti rivoluzionari, come Kokai, alimentato dall'intelligenza artificiale, che sta dando risultati che i concorrenti non possono eguagliare.
TTD gestisce la piattaforma DSP più obiettiva al mondo ed elabora 20 milioni di opportunità di impressioni pubblicitarie al secondo. Si tratta di un numero di transazioni superiore a quello di Visa, Mastercard e American Express messe insieme in un anno.
La TV via cavo rimane il canale più grande e in più rapida crescita, mentre i media al dettaglio si stanno espandendo rapidamente e i mercati internazionali crescono a un ritmo più veloce rispetto al Nord America.
Le innovazioni principali stanno producendo un impatto misurabile. Ad esempio:
- Le campagne Kokai mostrano un costo per acquisizione migliore del 26% rispetto alla precedente piattaforma Solimar.
- I tassi di click-through sono migliorati del 94%.
- Il costo per singolo raggiungimento è sceso del 58%.
- Le integrazioni OpenPath sono cresciute di centinaia di punti percentuali nel 2025.
- Deal Desk sta sostituendo i modelli upfront obsoleti con previsioni di transazione basate sull'intelligenza artificiale.
Il leader dell'ad tech ha registrato nel terzo trimestre 2025 un fatturato di 739 milioni di dollari, con un aumento del 18% rispetto all'anno precedente. L'EBITDA rettificato ha raggiunto 317 milioni di dollari, pari a un margine del 43%, mentre il flusso di cassa libero è stato di 155 milioni di dollari.
Il titolo TTD è stato quotato in borsa nel 2016 e da allora ha reso agli azionisti oltre il 1.200%. Tuttavia, il titolo è anche quotato al 70% al di sotto dei massimi storici, il che consente di acquistare il ribasso. Vediamo se è il caso di possedere le azioni TTD al multiplo attuale.
Cosa dice il modello per le azioni TTD
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Trade Desk, utilizzando ipotesi di valutazione basate su una crescita sostenuta dei ricavi e sull'espansione dei margini, grazie alla sua posizione dominante nella pubblicità programmatica per l'open internet.
Gli analisti riconoscono un'opportunità significativa per le azioni TTD. I ricavi sono cresciuti del 26% nell'ultimo anno, mentre i margini operativi si stanno espandendo grazie alla scalabilità della piattaforma.
L'adozione di Kokai ha raggiunto l'85% dei clienti che la utilizzano come esperienza predefinita e la divisione clienti ha già raggiunto gli obiettivi del 2027 nel 2025.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del 17%, di margini di utile netto del 24% e di un multiplo di valutazione P/E di 24x, il modello prevede che il titolo TTD possa salire da 42 a 52 dollari.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 24%, o di un rendimento annualizzato dell'11% nei prossimi 2,1 anni.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni TTD:
1. Crescita dei ricavi: 17%
The Trade Desk ha realizzato una solida performance nel terzo trimestre. I ricavi sono cresciuti del 22% escludendo le spese politiche, mentre il segmento CTV sta crescendo più rapidamente dell'attività complessiva. I mercati internazionali stanno accelerando e l'azienda sta conquistando una quota maggiore di portafoglio da parte dei principali marchi globali.
Abbiamo utilizzato una previsione di crescita dei ricavi del 17%, che riflette la capacità di Trade Desk di conquistare quote nel TAM pubblicitario da 1.000 miliardi di dollari.
2. Margini operativi: 24%
Nel terzo trimestre del 2025, il margine EBITDA rettificato di Trade Desk ha raggiunto il 43%. L'azienda ha convertito 317 milioni di dollari in EBITDA da 739 milioni di dollari di fatturato, mentre la leva operativa sta guidando l'espansione della redditività.
L'adozione di Kokai riduce la complessità operativa e l'automazione dell'intelligenza artificiale migliora la produttività. La disciplina operativa sotto la nuova leadership sta snellendo l'esecuzione, mentre la crescita internazionale comporta profili di margini simili, man mano che si sviluppa.
3. Multiplo P/E di uscita: 24x
Trade Desk viene scambiata a multipli superiori che riflettono la sua posizione dominante sul mercato. L'azienda è leader nella quota di mercato dei DSP indipendenti, con tassi di crescita costantemente superiori a quelli dei suoi concorrenti.
Il titolo TTD mostra un visibile impegno a restituire liquidità attraverso i riacquisti, visto che ha riacquistato quasi 2 miliardi di dollari dal 2023.
The Trade Desk prevede un'espansione degli utili rettificati del 16% all'anno fino al 2029, il che suggerisce che una previsione di utili a termine di 24 volte è ragionevole.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni TTD fino al 2030 mostrano risultati diversi in base ai tassi di adozione del CTV e all'innovazione dell'IA: (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: l'adozione più lenta del CTV e la pressione sui margini portano a rendimenti annui del 2%.
- Caso medio: l' esecuzione costante e i continui guadagni di quota producono un rendimento annuo del 9%.
- Caso alto: L'accelerazione del passaggio a Internet aperto e l'espansione dei margini portano a rendimenti annuali del 16%.
Anche nel caso conservativo, le azioni di Trade Desk offrono una crescita marginale sostenuta da vantaggi strutturali. La pubblicità programmatica continua a espandersi a livello globale e il CTV è ancora nelle prime fasi di adozione.
Lo scenario al rialzo per le azioni TTD potrebbe offrire una forte performance se il CTV diventasse il modello di acquisto predefinito più velocemente del previsto.
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