Statistiche Chiave per l'Azione Dell
- Prezzo Attuale: $485.88
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$750
- Obiettivo della Street: ~$593
- Potenziale Rendimento Totale: ~54%
- TIR Annualizzato: ~11% / anno
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Cosa è Successo?
Dell Technologies (DELL) ha presentato nuovo hardware AI Factory con NVIDIA (NVDA) al GTC Berlino il 21 ottobre, una settimana dopo che Barclays ha declassato l'azione a causa di dubbi sulla domanda di AI enterprise. Le azioni hanno chiuso in rialzo del 5,27% a $485,88 quel giorno. Si sono mosse insieme ai pari del settore dei server AI come Hewlett Packard Enterprise (HPE) dopo che Super Micro Computer (SMCI) ha alzato le sue previsioni di ricavi trimestrali. Le azioni sono rimaste al di sotto della chiusura di $572,47 del 13 ottobre ed erano indicate in ribasso prima dell'apertura del 22 ottobre mentre le azioni AI venivano vendute.
Dell Sta Vendendo Server CPU nel Dibattito di Barclays
La nuova gamma punta sulle CPU, non solo sulle GPU. Il PowerEdge R8822 è un server CPU NVIDIA Vera ottimizzato per carichi di lavoro di AI agentica e diventerà disponibile nell'ottobre 2026. Il PowerEdge M9882 racchiude 256 CPU Vera in un singolo rack e seguirà nel primo trimestre del 2027.
Questo è il mercato che il Direttore Finanziario David Kennedy ha definito nuovo alla conferenza tecnologica di Citi del 10 settembre. Ha descritto l'inferenza basata su CPU come un bacino di domanda che non esisteva 12 mesi prima. La cifra di 6.500 clienti comunicata nel comunicato per l'AI Factory proviene dai dati degli ordini di agosto, quindi il lancio aggiunge prodotti, non nuove prove di domanda.
Barclays Dice Memoria. Kennedy Dice Densità
Il 14 ottobre, l'analista di Barclays Tim Long ha declassato Dell a Equal Weight e ha abbassato il suo obiettivo a $574 da $603. Ha sostenuto che i forti ricavi enterprise riflettono i costi della memoria trasferiti ai clienti piuttosto che un'inflexion dell'AI enterprise. Continua comunque a modellare i ricavi dei server AI di Dell che triplicano approssimativamente a $75 miliardi nell'anno fiscale 2027.
I ricavi tradizionali di Dell per server e networking sono aumentati del 122% a $10,5 miliardi nel secondo trimestre fiscale. Kennedy ha citato quella crescita a Citi e ha aggiunto: "La domanda è stata più veloce del P&L". La sola crescita dei ricavi non può risolvere il dibattito, perché Barclays attribuisce gran parte di essa ai prezzi.
La risposta di Kennedy è stata la densità: "In definitiva, posso sostituire 5 o 6 di quelli con uno di questi, i nuovi". Si aspetta che i prezzi di vendita dei server rimangano molto più alti a causa della memoria e dei core del processore di cui ogni unità ha bisogno, il che concede parte del punto di Barclays.
Il disaccordo riguarda i tempi. Kennedy ha detto che l'offerta sarà più stretta nel 2027 che nel 2026. Il Presidente e CEO Michael Dell ha detto a CNBC il 13 ottobre che la carenza di memoria potrebbe durare circa quattro anni. Long, al contrario, si aspetta una decelerazione significativa della crescita nei prossimi due anni man mano che i prezzi della memoria si normalizzano.
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Stime Mantenute Mentre il Multiplo Calava
Dell scambia a 17,26x gli utili normalizzati dei prossimi dodici mesi, in calo rispetto a 21,77x del 31 luglio. Tra il 30 settembre e il 21 ottobre, l'azione è scesa da $537,95 a $485,88. Nello stesso periodo, il consenso sui ricavi per l'anno fiscale 2028 è aumentato dell'1,64% a circa $229 miliardi. L'obiettivo medio della Street si è spostato da circa $584 a circa $593, al di sopra dei $574 di Barclays. Sulla stessa base del P/E forward, Dell si colloca tra HPE a 12,51x e NetApp (NTAP) a 21,86x, le altre due società che Barclays ha declassato il 14 ottobre.
Analisi del Modello Avanzato di TIKR
- Prezzo Attuale: $485.88
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$750
- Potenziale Rendimento Totale: ~54%
- TIR Annualizzato: ~11% / anno
Lo scenario di medio termine pone Dell intorno a $750 entro il 31 gennaio 2031, circa il 54% al di sopra di $485,88. Questo percorso dipende dal fatto che Dell converta il backlog di server AI da $95 miliardi che deteneva al 31 luglio. Dipende anche dallo storage di proprietà di Dell, che Kennedy ha definito la leva di margine dell'azienda, compensando i margini dei server AI che ha posto a cifra singola media.
Il rischio a breve termine sono le aspettative. Il consenso prevede circa $49,2 miliardi di ricavi nel terzo trimestre e circa $6,56 di EPS rettificato. Entrambi si collocano nella metà superiore delle previsioni di Dell di $48,5 miliardi a $49,5 miliardi e $6,40 a $6,60. L'upside arriva se l'offerta rimane stretta fino al 2027 e i sistemi CPU vengono spediti in volume. Il downside arriva se i prezzi della memoria scendono prima che la domanda enterprise si ampli.
Conclusione
Dell pubblicherà i risultati del terzo trimestre fiscale dopo la chiusura del 24 novembre. Ricavi superiori a $49,5 miliardi, con l'obiettivo annuale di $192 miliardi alzato, supporterebbero Kennedy. Un risultato all'interno dell'intervallo con una crescita rallentata dei server tradizionali supporterebbe Barclays.
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