Punti Chiave
- Americas Gold and Silver è scesa dell'11% oggi, mentre Coeur Mining, Wheaton Precious Metals e Pan American Silver sono scese dell'8%, del 6% e del 6% in seguito al calo dell'argento.
- Nuovi attacchi al traffico mercantile nello Stretto di Hormuz hanno spinto al rialzo il petrolio, alimentando le scommesse su un rialzo dei tassi della Fed a dicembre che peserebbe sull'argento.
- Americas Gold and Silver ha appena comunicato una produzione trimestrale record di argento, ma il suo margine operativo è stato negativo ogni anno dal 2021, quindi un prezzo più basso dell'argento la colpisce duramente.
- Le prossime scadenze sono la riunione della Fed del 27-28 ottobre e i risultati completi del terzo trimestre della società, previsti tra poche settimane.
L'argento è sceso oggi, e i minatori più piccoli hanno subito il peggio. Americas Gold and Silver (USAS) è scesa dell'11%, Coeur Mining (CDE) è calata dell'8%, Wheaton Precious Metals (WPM) è scesa del 6% e Pan American Silver (PAAS) è scesa anch'essa del 6%.
Petrolio su, argento giù
Kitco ha riportato stamattina che nuovi attacchi al traffico mercantile nello Stretto di Hormuz hanno spinto il Brent sopra i 112 dollari al barile, il livello più alto da maggio.
Il petrolio più caro alimenta le preoccupazioni inflazionistiche, e i trader vedono circa un'86% di probabilità di un rialzo dei tassi della Fed a dicembre. Come ha detto Kitco, "L'argento è stato sottoposto a una maggiore pressione di vendita poiché costi di finanziamento più elevati e preoccupazioni per l'attività industriale aggravano l'impatto della debolezza dell'oro".
Verso tarda mattinata l'iShares Silver Trust era sceso di quasi il 5%. Altri minatori d'argento sono scesi dal 6% all'8%, in una giornata in cui il settore tech ha trascinato al ribasso l'intero mercato.
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Un trimestre record con poco margine
Il calo è arrivato tre giorni dopo che Americas Gold and Silver ha comunicato una produzione record di argento nel terzo trimestre di 800.458 once. Ha contribuito un balzo del 23% rispetto al secondo trimestre a Cosalá in Messico. Ciononostante, la produzione è risultata inferiore alle attese degli analisti, ha detto Wayne Lam di TD Cowen, mentre il complesso Galena in Idaho continua a incrementare la produzione.
Il problema più grande è quanto poco margine ha l'azienda quando l'argento scende. Il suo margine lordo è variato molto, dal 10% nel 2022 al 26% nel 2025...
I costi di estrazione non scendono con il metallo. Quindi un taglio del 5% di quanto l'azienda riceve per oncia sottrarrebbe quasi un quinto a quel profitto lordo. (È un calcolo approssimativo, dato che anche rame, piombo e antimonio fanno parte delle sue vendite.)
Più in basso nel conto economico, il suo margine operativo è stato negativo ogni anno dal 2021:
Anche nel secondo trimestre, quando ha ricevuto 67 dollari per oncia per il suo argento, ha registrato una perdita rettificata di 0,9 milioni di dollari. L'argento spot era vicino ai 56 dollari stamattina.
Coeur, Pan American e Wheaton sono tutte aziende molto più grandi, e sono scese solo un po' più del metallo. Americas Gold and Silver è scesa circa il doppio.
La Fed è la prova più grande
La mia opinione: è semplicemente così che si muove Americas Gold and Silver. Le sue once stanno crescendo, ma ha ancora bisogno di un prezzo alto dell'argento per trasformarle in profitto. Quindi il titolo dovrebbe continuare a oscillare più del metallo, sia al rialzo che al ribasso.
Le prossime prove arrivano in fretta. La Fed si riunisce il 27-28 ottobre, e i risultati completi del terzo trimestre dovrebbero arrivare tra poche settimane, mostrando quanto di quella produzione record si è trasformato in profitto.
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