Punti Chiave
- Le azioni di MSC Industrial sono scese del 14% oggi, nonostante le vendite del quarto trimestre fiscale abbiano raggiunto un record di 1,08 miliardi di dollari e l'EPS rettificato di 1,45 dollari abbia superato le stime.
- Le previsioni del management per il primo trimestre indicano un margine operativo rettificato compreso tra il 9,5% e il 10,1%, inferiore al 10,9% del quarto trimestre.
- Questa prospettiva rimane comunque ben al di sopra del margine dell'8,4% di un anno prima, ma il titolo è entrato nella pubblicazione dei risultati quotato vicino al suo massimo quinquennale sugli utili forward.
- La prossima prova sarà il rapporto del primo trimestre di MSC il 6 gennaio 2027, e se il margine si manterrà vicino al 10% mentre l'inflazione morde.
MSC Industrial Direct (MSM) ha appena pubblicato vendite trimestrali record e ha battuto le stime degli utili di Wall Street. Nonostante ciò, il titolo oggi è in calo del 14%.
Cosa ha comunicato MSC
MSC ha comunicato i risultati del suo quarto trimestre fiscale (terminato il 29 agosto) prima dell'apertura di oggi:
- Le vendite nette sono aumentate del 10,3% raggiungendo un record di 1,08 miliardi di dollari.
- Il margine operativo rettificato ha raggiunto il 10,9%, superando il limite superiore delle previsioni di MSC stessa.
- L'EPS rettificato è balzato del 33% a 1,45 dollari.
- L'EPS GAAP è sceso del 15,8% a 0,85 dollari (a causa di una svalutazione di asset di 41,8 milioni di dollari).
La CEO Martina McIsaac ha dichiarato che la crescita della clientela principale di circa il 10% è stata "la più forte da oltre tre anni". Ma ha aggiunto: "Pur rimanendo consapevoli dei fattori avversi inflazionistici e dei confronti più difficili in prospettiva, siamo fiduciosi che la crescita redditizia rimarrà il trend".
Il margine è il punto critico
Per il primo trimestre del 2027 fiscale, MSC ha fornito previsioni per una crescita delle vendite medie giornaliere compresa tra il 9,5% e il 10,5% e un margine operativo rettificato tra il 9,5% e il 10,1%, un passo indietro rispetto al 10,9% del quarto trimestre.
Tuttavia, questa prospettiva si colloca ben al di sopra del margine rettificato dell'8,4% che MSC ha registrato un anno prima. E c'è ancora terreno da riconquistare: il suo margine operativo rettificato è sceso dal 12,9% nel 2022 fiscale all'8,4% nel 2025 fiscale.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga a 5,53 dollari nel 2027 fiscale e a 6,39 dollari nel 2028 fiscale, rispetto ai 4,69 dollari rettificati del 2026 fiscale. Con le vendite giornaliere previste in crescita di circa il 10%, nulla in questa prospettiva sembra destinato a forzare tagli significativi a quei numeri.
Il titolo MSC era prezzato per più di un superamento delle stime
Il problema è il prezzo. Le azioni erano salite di circa il 55% nel 2026 fino alla chiusura di ieri, e MSC veniva scambiata a 25 volte gli utili forward, appena al di sotto del suo massimo quinquennale di 26x e ben al di sopra della sua media di 18x. Al prezzo di oggi, è vicina a 21x.
Il calo di oggi fa uscire un po' d'aria da un titolo che era corso avanti rispetto a una vera inversione di tendenza. Ma 21x è ancora al di sopra della media quinquennale di MSC, quindi il margine deve mantenersi prima che questo sembri un affare.
Il prossimo controllo arriverà il 6 gennaio 2027, quando MSC pubblicherà i risultati del primo trimestre. Un margine al limite superiore di quell'intervallo tra il 9,5% e il 10,1% farebbe molta strada.
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