Statistiche chiave per le azioni Costco
- Prezzo attuale: $999,89
- Target di mercato (medio): ~$1,072
- Prezzo obiettivo TIKR (medio): ~$1,410
- Rendimento totale potenziale: ~41%
- TIR annualizzato: ~8% / anno
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Cosa è successo?
Mentre l'S&P 500 è sceso di oltre il 3% su base annua, Costco (COST) sono salite del 17%, uno dei segnali più chiari di dove gli investitori parcheggiano il capitale quando le prospettive macro sono incerte. I tori vedono un'attività che si compensa tranquillamente grazie alle tariffe, all'inflazione e all'indebolimento della fiducia dei consumatori. I ribassisti vedono un'azione a quasi 50 volte gli utili a termine, con un margine di errore quasi nullo.
Il 5 marzo Costco ha comunicato i risultati del secondo trimestre 2026. Le vendite nette sono aumentate del 9,1% a 68,24 miliardi di dollari e l'utile netto è stato di 2.035 milioni di dollari, o 4,58 dollari per azione diluita, rispetto ai 1.788 milioni di dollari e ai 4,02 dollari per azione diluita dell'anno precedente. L'EPS ha battuto il consenso di 4,55 dollari. Il titolo ha chiuso in rialzo dell'1,58%. Il fatto che la reazione sia stata modesta è di per sé notevole: La costanza di Costco ha fatto sì che i battiti netti non siano stati memorabili.
La storia più importante del Q2 è stata quella delle tariffe. L'amministratore delegato Ron Vachris ha promesso che l'azienda avrebbe restituito ai soci qualsiasi onere tariffario recuperato attraverso una riduzione dei prezzi, anche se ha avvertito che "l'impatto futuro delle tariffe rimane estremamente fluido".
Nel secondo trimestre, Costco ha abbassato i prezzi di uova, formaggio, caffè e prodotti di carta selezionati, e Vachris ha aggiunto che l'azienda continuerà a ridurre i prezzi di tessuti, biancheria da letto e pentole man mano che le tariffe specifiche si ridurranno.
Da allora, altri due dati hanno rafforzato lo slancio.
L'8 aprile Costco ha riportato un fatturato netto di marzo di 28,41 miliardi di dollari, in crescita dell'11,3% rispetto all'anno precedente, con un aumento del 9,4% delle vendite totali comparabili e un'impennata del 23,3% delle vendite comparabili digitali, nonostante un giorno di shopping in meno rispetto all'anno precedente.
Una settimana dopo, il 15 aprile, il consiglio di amministrazione di Costco ha aumentato il dividendo trimestrale da 1,30 a 1,47 dollari per azione, pagabile il 15 maggio.
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Costco è sottovalutata oggi?
A 999,89 dollari, Costco viene scambiata a 46,96 volte gli utili dei prossimi dodici mesi. Il motivo per pagare di più si basa sul modello di adesione. Costco ha generato 5,3 miliardi di dollari di entrate da quote associative nell'anno fiscale 2025, con tassi di rinnovo superiori al 92% negli Stati Uniti e in Canada dopo il primo aumento delle quote in sette anni.
Quasi tutte le entrate derivanti dalle quote associative confluiscono direttamente nella linea di fondo, il che consente a un rivenditore che opera con margini lordi del 12,9% di aumentare costantemente gli utili. Il CAGR dei ricavi a due anni è stimato all'8,2% e il consenso vede il flusso di cassa libero crescere da circa 8,3 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026 a circa 8,5 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2027.
Anche il rischio è reale. I tassi di rinnovo dei soci a livello mondiale sono scesi modestamente all'89,8%, mentre negli Stati Uniti e in Canada sono scesi al 92,3%, a causa dell'ingresso nel calcolo dei soci acquisiti digitalmente che rinnovano a tassi leggermente inferiori.
Se questo indebolimento dovesse continuare, si ridurrebbe la storia della qualità degli utili che è alla base del premio. Inoltre, l'impegno di Costco a trasferire i risparmi tariffari ai soci, pur essendo strategicamente prezioso, limita l'entità della riduzione dei costi che può raggiungere la linea di fondo. Il margine EBIT LTM è pari al 3,8% e un'espansione significativa da qui in poi richiederà un'esecuzione sostenuta.
La preoccupazione maggiore per gli acquirenti oggi è la compressione dei multipli. Il P/E NTM è già sceso da 57,92x nel febbraio 2025 a 46,96x oggi. Tuttavia, a quasi 47 volte gli utili, qualsiasi inciampo nell'andamento dei soci, un errore di orientamento o un più ampio declassamento del mercato potrebbero superare anni di crescita degli utili sottostanti in un solo trimestre.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: $999,89
- Prezzo obiettivo TIKR (medio): ~$1,410
- Rendimento totale potenziale: ~41%
- TIR annualizzato: ~8%/anno
Il modello TIKR di mid-case punta a circa 1.410 dollari per azione entro il 31 agosto 2030, la fine dell'anno fiscale 2030 di Costco, il che implica un rendimento totale del 41% circa a un tasso annualizzato dell'8% circa all'anno. I due fattori trainanti dei ricavi sono l'espansione dei magazzini nei mercati internazionali poco penetrati, dove i compensi di marzo hanno superato l'11% a livello internazionale rispetto all'8,7% negli Stati Uniti, e la crescita sostenuta delle vendite negli stessi punti vendita, in quanto la proposta di valore di Costco attira il traffico in un ambiente di consumo ristretto. Il driver dei margini è un graduale miglioramento dei margini del reddito netto verso il 3%, in quanto i ricavi delle quote associative crescono più rapidamente dei ricavi delle merci.
Il rischio principale è la compressione multipla. Un ritorno dall'attuale 46,96x P/E NTM ai minimi storici cancellerebbe diversi anni di crescita degli utili. Non si tratta di un'azione per la quale il modello è in grado di sostenere l'andamento del sentiment.
Conclusione
Osservate la relazione sugli utili del terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, confermata per il 28 maggio 2026. Il numero da tenere sotto controllo è il tasso di rinnovo dei soci a livello mondiale. Se si mantiene sopra l'89,5% nonostante il continuo afflusso di iscrizioni digitali, il multiplo è difendibile. Se dovesse diminuire ulteriormente, il dibattito sulla valutazione si inasprirà.
Costco non è a buon mercato. Ma si tratta di un'azienda che sta accumulando redditi da soci e vendite digitali in un ambiente che spinge attivamente i consumatori verso il valore. Il caso intermedio TIKR mette sul tavolo un rendimento annuo dell'8% a partire dal prezzo odierno, che è un buon affare per la qualità, finché il volano dei soci continua a girare.
Conviene investire in Costco?
L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri in prima persona. TIKR vi dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti utilizzano per rispondere esattamente a questa domanda.
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