Statistiche Chiave per le Azioni Broadcom
- Prezzo Attuale: $352.81
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$1,160
- Obiettivo della Piazzola: ~$530
- Potenziale Rendimento Totale: ~229%
- IRR Annualizzato: ~34% / anno
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Cosa è successo?
Il 23 settembre, Reuters ha riportato un articolo del Financial Times secondo cui l'ente regolatore delle attività statali di Pechino sta esaminando l'uso degli switch di Broadcom (AVGO) all'interno dei data center controllati dallo stato, notizia che Reuters non ha potuto verificare. I resoconti delle negoziazioni di quel giorno sono contrastanti, ma le azioni hanno chiuso a $352.81 il 25 settembre, il 26,74% al di sotto del loro picco nel grafico del drawdown a 1 anno di TIKR.
I dati segmentali di TIKR mostrano che la Cina, inclusa Hong Kong, è passata dal 32% dei ricavi nell'esercizio 2023 al 17% nell'esercizio 2025. I materiali per le relazioni con gli investitori di Broadcom non suddividono le vendite ai data center statali, quindi la questione è capire cosa può e cosa non può raggiungere questa revisione.
Cosa può e cosa non può raggiungere la revisione di Pechino
Gli switch Broadcom potrebbero rappresentare fino al 90% delle apparecchiature in alcune società statali, secondo fonti citate dal FT. La SASAC potrebbe guidare informalmente i data center statali a ridurne l'uso, ed è anche in fase di esame se Broadcom abbia utilizzato la sua posizione di mercato per fare bundling di prodotti o richiedere grandi acquisti di switch-chip. L'indagine è preliminare e la questione del bundling è un'inchiesta, non una constatazione; nessuna delle due cose costituisce un divieto.
I data center sostenuti dallo stato già vietano i prodotti Nvidia (NVDA), e fornitori nazionali come Huawei potrebbero trarre vantaggio se seguiranno delle linee guida. Qualsiasi azione presumibilmente non influenzerebbe i siti gestiti privatamente come quelli di Alibaba o ByteDance. Il 10-K di Broadcom registra i ricavi principalmente per luogo di consegna, notando che una parte sostanziale dei prodotti spediti in Cina finisce in dispositivi venduti negli Stati Uniti e in Europa.
I ricavi dalla Cina sono passati da $11,53 miliardi nell'esercizio 2023 a $11,16 miliardi nell'esercizio 2025, mentre i ricavi totali sono aumentati da $35,82 miliardi a $63,89 miliardi, quindi tutta quella crescita è stata spedita altrove. Alla conferenza Communacopia + Technology di Goldman Sachs dell'8 settembre, l'analista Jim Schneider ha chiesto all'amministratore delegato Hock Tan se sviluppatori open-weight cinesi come DeepSeek o Moonshot potrebbero diventare clienti. Tan non ha risposto direttamente, dicendo: "Sono un sostenitore dei modelli frontier chiusi."
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Tan ha fissato una data per la decisione sulla liquidità
"Di solito decidiamo l'allocazione del capitale annualmente durante la riunione del Consiglio di dicembre," ha detto Tan, aggiungendo che Broadcom terminerà il suo esercizio fiscale con "un importo record di liquidità nei nostri libri contabili." Poiché "il debito totale di circa $56 miliardi è stato contratto quando i tassi di interesse erano molto più bassi," ha sostenuto di non ripagarlo in anticipo, lasciando due opzioni: "aumentare i dividendi e probabilmente fare buyback azionario."
L'autorizzazione al riacquisto di $10 miliardi è valida fino al 31 dicembre 2026. TIKR riporta un debito netto LTM, al netto della liquidità, di $35,44 miliardi, con il consenso che proietta una liquidità netta di circa $48 miliardi entro la fine dell'esercizio 2027.
Su TIKR, la stima degli utili normalizzati per i prossimi dodici mesi è più che raddoppiata, passando da circa $8 il 2 novembre 2025 a circa $17 il 25 settembre 2026, mentre il prezzo è sceso da $369,63 a $352,81, portando il P/E forward da 44x a 20x. Parte di ciò riflette il fatto che la finestra dei 12 mesi si sposta in avanti.
Il management ha fornito delle previsioni per il margine lordo del quarto trimestre al 73%, rispetto a circa il 78% di un anno prima, e il flusso di cassa libero è rimasto al di sotto delle stime della piazzola in ciascuno degli ultimi cinque trimestri. Il divario si è ridotto al 2,50% nel Q3 fiscale, dal 16,25% di un anno prima, con $13,67 miliardi consegnati contro i circa $14 miliardi attesi.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $352.81
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$1,160
- Potenziale Rendimento Totale: ~229%
- IRR Annualizzato: ~34% / anno
Lo scenario medio di TIKR valuta Broadcom a circa $1,160 entro il 31 ottobre 2030, implicando un rendimento totale di circa il 229% da $352,81, ovvero circa il 34% all'anno. Questo scenario 2030 non è un obiettivo a 12 mesi; il target medio di Wall Street è di circa $530, con 40 Acquisti, 7 Outperform, 3 Hold e nessun Underperform o Vendita.
I suoi input, elencati da TIKR per una finestra dal 2025 al 2035, presuppongono una crescita dei ricavi annuale di circa il 31%, un margine netto vicino al 58% e un P/E che si riduce di circa l'8% all'anno. I semiconduttori per l'IA e il software per l'infrastruttura (quest'ultimo $27,03 miliardi nell'esercizio 2025) guidano i ricavi, mentre la leva operativa compensa un margine lordo inferiore.
Il potenziale rialzista è che i ricavi dell'IA si materializzino secondo i piani mentre i buyback riducono il numero di azioni in circolazione.
Il rischio al ribasso è un'ulteriore erosione dei margini o uno spostamento del lavoro da parte di uno dei sei clienti di chip personalizzati di Broadcom.
Conclusione
Il quarto trimestre fiscale termina il 1° novembre, e il consiglio di solito stabilisce l'allocazione del capitale a dicembre; i risultati dell'esercizio 2025 sono stati pubblicati l'11 dicembre 2025. Un buon segnale sarebbe un ricavo pari o superiore alla previsione di $34,8 miliardi, un margine lordo vicino al 73% e un'autorizzazione al riacquisto superiore a $10 miliardi. Un'autorizzazione più piccola, o linee guida della SASAC che vadano oltre i siti statali, segnalerebbero un rischio al ribasso maggiore.
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