Statistiche principali
- Prezzo attuale: ~$89
- Fatturato totale Q1 2026: $6,5 miliardi, in crescita del 16% su base annua
- EPS rettificato Q1 2026: $1,43 (record), in crescita del 38% rispetto all'anno precedente
- Nuove attività nette core: $158 miliardi (record del 1° trimestre)
- Nuovi conti di intermediazione aperti: 1,3M, in crescita del 10% su base annua
- Patrimonio totale dei clienti: $11,8T
- Prospettive EPS 2026: Tracciamento al di sopra dello scenario precedente di $5,70-$5,80; aggiornamento completo all'aggiornamento aziendale di luglio
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: 159 dollari (scenario intermedio, data obiettivo 31.12.30)
- Rialzo implicito su ~5 anni: ~79%
Il titolo Charles Schwab registra un fatturato e un utile netto record mentre il coinvolgimento dei clienti raggiunge nuovi massimi
Il titolo Charles Schwab(SCHW) ha realizzato un trimestre da record nel primo trimestre del 2026, con un EPS rettificato di 1,43 dollari che ha battuto del 38% il periodo precedente e un fatturato totale di 6,5 miliardi di dollari, in crescita del 16% rispetto all'anno precedente, secondo quanto dichiarato dal direttore finanziario Mike Verdeschi nella telefonata di presentazione dei risultati del primo trimestre del 2026.
Tutte le principali linee di ricavo sono cresciute a doppia cifra nel trimestre.
I ricavi da interessi netti sono aumentati del 16% rispetto all'anno precedente, grazie alla continua riduzione dei prestiti a più alto costo e al maggiore utilizzo delle soluzioni di prestito da parte dei clienti.
Le commissioni di gestione e amministrazione degli asset sono cresciute del 15% rispetto all'anno precedente, raggiungendo la cifra record di 1,8 miliardi di dollari, grazie alla forte raccolta di asset e all'interesse dei clienti per le offerte di gestione patrimoniale e di asset management, secondo quanto dichiarato dal CFO Verdeschi durante la telefonata di presentazione dei risultati del primo trimestre 2026.
I ricavi da trading sono aumentati del 20% rispetto all'anno precedente, in quanto la piattaforma retail dell'azienda ha supportato una media record di 9,9 milioni di transazioni giornaliere.
Anche le commissioni sui conti di deposito bancari sono aumentate del 20% rispetto all'anno precedente, poiché le obbligazioni a tasso fisso a basso rendimento hanno continuato a maturare in rendimenti più elevati.
Schwab ha attratto 158 miliardi di dollari di nuove attività nette core nel 1° trimestre, un record per il primo trimestre, portando il patrimonio totale dei clienti a 11,8 miliardi di dollari.
I flussi netti degli investimenti gestiti sono aumentati del 46%, raggiungendo un massimo storico, con Schwab Wealth Advisory che da sola ha generato un flusso netto record di 10 miliardi di dollari, con un incremento del 90% rispetto all'anno precedente, secondo quanto dichiarato dall'amministratore delegato Rick Wurster nel corso della conferenza stampa sugli utili del primo trimestre del 2026.
I clienti hanno aperto 1,3 milioni di nuovi conti di intermediazione nel trimestre, con un aumento del 10% rispetto allo scorso anno.
Le spese rettificate sono cresciute del 5% rispetto all'anno precedente, producendo un margine di profitto ante imposte rettificato del 51,4%.
Schwab ha riacquistato 2,4 miliardi di dollari di azioni ordinarie durante il 1° trimestre e ha aumentato il dividendo delle azioni ordinarie del 19%.
Per quanto riguarda le prospettive, il direttore finanziario Verdeschi ha dichiarato che l'azienda è ora al di sopra dello scenario EPS di $5,70-$5,80 condiviso a gennaio, che escludeva l'impatto dei riacquisti e dell'acquisizione di Forge, citando un contesto di tassi più favorevole e un forte impegno da parte dei clienti; un aggiornamento completo dello scenario 2026 seguirà all'aggiornamento aziendale di luglio.
Sul fronte dei prodotti, è in corso il progetto pilota dei dipendenti di Schwab per le criptovalute spot (Bitcoin ed Ether), con un rollout graduale per i clienti che inizierà nelle prossime settimane a 75 punti base per operazione.
I dati finanziari di Charles Schwab: La leva operativa continua a crescere
Il titolo Charles Schwab si trova in una situazione di leva operativa sostenuta, con ricavi che aumentano più velocemente dei costi in ogni trimestre della finestra di otto periodi mostrati nel conto economico TIKR.
I ricavi totali sono aumentati da 4,69 miliardi di dollari nel trimestre di giugno 2024 a 6,48 miliardi di dollari nel trimestre di marzo 2026, con un'accelerazione della crescita su base annua dal 2,9% nel giugno 2024 a un picco del 26,6% nel trimestre di settembre 2025, prima di moderarsi al 15,8% nel primo trimestre 2026.
Il reddito operativo ha seguito lo stesso arco, passando da 1,79 miliardi di dollari nel giugno 2024 a 3,19 miliardi di dollari nel marzo 2026, con una crescita del 30% su base annua nel trimestre più recente.
Il margine operativo ha registrato una forte espansione nel periodo, passando dal 38% del trimestre di giugno 2024 al picco del 50% del trimestre di dicembre 2025, per poi attestarsi al 49% nel primo trimestre 2026.
Il leggero calo del margine su base sequenziale dal 49,7% al 49,2% riflette la stagionalità delle spese di retribuzione del primo trimestre e l'aumento degli investimenti in iniziative strategiche, tra cui l'intelligenza artificiale e il lancio di nuovi prodotti, secondo quanto dichiarato dal CFO Verdeschi durante la conferenza stampa sugli utili del primo trimestre 2026.
Il reddito netto da interessi, la componente più importante dei ricavi, ha raggiunto un picco di 3,17 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2025 e si è attestato a 3,14 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, con una modesta flessione sequenziale che il CFO Verdeschi ha attribuito alla normale stagionalità della liquidità del primo trimestre; ha espresso fiducia in una traiettoria di crescita continua nel corso dell'anno.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR valuta il titolo Charles Schwab con un obiettivo di 159 dollari in base alle ipotesi di mid-case, il che implica un rialzo del 79% circa rispetto al prezzo attuale di circa 89 dollari, da realizzarsi entro dicembre 2030.
Il modello mid-case ipotizza un CAGR dei ricavi del 6,7% e un margine di utile netto del 41%, con un EPS in crescita dell'11,6% annualizzato.
L'EPS record del primo trimestre del 2026 e il margine di profitto ante imposte rettificato del 51% rafforzano la credibilità di queste ipotesi: l'azienda sta già convertendo i ricavi a un ritmo tale da rendere i margini di utile netto del 41% decisamente raggiungibili, mentre il bilancio continua a normalizzarsi.
Il titolo Charles Schwab appare significativamente sottovalutato ai livelli attuali e un contesto di tassi che ora prevede un minor numero di tagli della Fed rispetto allo scenario di gennaio non farebbe che aumentare il rialzo da qui in poi.
La tensione centrale del titolo Charles Schwab dopo il primo trimestre del 2026: tutte le metriche operative sono in anticipo rispetto al piano, ma l'ipotesi rialzista dipende dalla tenuta del modello di ricavi da liquidità, mentre i concorrenti abilitati dall'intelligenza artificiale riducono l'attrito dell'ottimizzazione della liquidità dei clienti.
Argomento toro
- I ricavi sono cresciuti del 16% fino a un record di 6,5 miliardi di dollari e l'EPS rettificato ha raggiunto 1,43 dollari, già in anticipo rispetto al precedente scenario di EPS per l'intero anno di 5,70-5,80 dollari, senza considerare i buyback e i contributi di Forge.
- Il motore dei prestiti sta crescendo rapidamente: i saldi dei prestiti bancari hanno raggiunto i 61 miliardi di dollari, con un aumento del 29% rispetto all'anno precedente, e i saldi delle linee di attività date in pegno hanno raggiunto i record storici, diversificando le entrate al di là del reddito da interessi netti con spread sani.
- I flussi netti degli investimenti gestiti hanno raggiunto un record assoluto, con Schwab Wealth Advisory che ha registrato 10 miliardi di dollari nel solo 1° trimestre, con un aumento del 90% rispetto all'anno precedente, creando un flusso di ricavi in crescita basato sulle commissioni e strutturalmente meno sensibile ai movimenti dei tassi.
- Il lancio della criptovaluta spot nelle prossime settimane a 75 pb per operazione, la chiusura dell'acquisizione di Forge e le funzionalità per i clienti basate sull'intelligenza artificiale in arrivo a maggio e giugno 2026 rappresentano vettori di entrate incrementali che non si riflettono nello scenario del modello attuale.
Caso orso
- Il margine operativo è sceso su base sequenziale dal 49,7% del 4° trimestre 2025 al 49,2% del 1° trimestre 2026, e se la liquidità dei clienti nei conti di deposito migra verso alternative a più alto rendimento, il reddito netto da interessi subisce una pressione strutturale anche in un contesto di tassi favorevoli.
- La media giornaliera degli scambi ha raggiunto il record di 9,9 milioni, ma i ricavi per scambio sono diminuiti perché i clienti hanno scambiato posizioni azionarie più piccole con meno convinzione piuttosto che derivati a più alto rendimento; un mercato più calmo potrebbe produrre meno scambi senza recuperare l'economia per scambio
- Il commento "tracking above $5.70-$5.80" esclude esplicitamente i contributi al buyback e Forge, il che significa che il management non ha ancora emesso una revisione formale al rialzo, e l'aggiornamento dello scenario di luglio potrebbe reimpostare le aspettative in una direzione o nell'altra.
- La concorrenza per il cash sweep si sta intensificando: Il prodotto di cash brokerage a basso attrito di JPMorgan è stato affrontato direttamente nella telefonata e la difesa del management si basa sull'inerzia dei clienti e sugli strumenti di ottimizzazione con un solo clic che i concorrenti dotati di buone risorse possono replicare.
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