Punti Chiave
- Il 30 ottobre, Truist ha tagliato il suo prezzo obiettivo per Caterpillar a $1.027 da $1.100 mantenendo la raccomandazione Buy, un obiettivo superiore del 65% rispetto al prezzo attuale.
- Le azioni di Caterpillar sono scese del 42% rispetto al massimo di giugno, nonostante le vendite trimestrali record e un backlog record di 78 miliardi di dollari.
- Le stime degli utili degli analisti per il 2026 e il 2027 sono aumentate negli ultimi tre mesi, quindi il calo è dovuto al multiplo che gli investitori sono disposti a pagare.
- I $1.027 di Truist richiedono che gli investitori paghino 34 volte gli utili futuri, un multiplo che Caterpillar non ha visto dall'estate e ben al di sopra della sua media quinquennale di 19x, quindi la chiamata sembra troppo ottimistica.
Caterpillar (CAT) ha appena registrato il suo trimestre di vendite più grande di sempre, eppure il titolo continua a scivolare: le azioni sono scese del 42% rispetto al massimo di giugno.
Il 30 ottobre, Jamie Cook di Truist ha tagliato il prezzo obiettivo della società a $1.027 da $1.100, mantenendo però la raccomandazione Buy. Questo è ancora superiore del 65% rispetto al prezzo attuale di $623.
Il "power trade" si è raffreddato, poi le prospettive hanno deluso
La corsa di Caterpillar è stata trainata dalla domanda di energia per i data center, e questo "trade" è diventato instabile. Il titolo è sceso insieme ad altri titoli del settore dell'equipaggiamento per l'energia il 22 ottobre, e il 26 ottobre, Wells Fargo ha tagliato il suo obiettivo a $840 da $1.155, citando lo stress crescente sui finanziamenti per l'IA. Questo obiettivo di $840 è stato successivamente ridotto a $805.
Poi è arrivato il report del 29 ottobre. Le vendite sono aumentate del 17% a 20,7 miliardi di dollari e l'utile per azione rettificato è salito a $7,20 da $4,95, superando le aspettative.
Ma il management ha fornito previsioni per una crescita moderata delle vendite nel Q4, al di sotto dei 21,42 miliardi di dollari attesi dagli analisti.
Si aspetta inoltre che i rivenditori riducano le scorte di costruzione di circa 1,6 miliardi di dollari, un impatto di circa 1 miliardo di dollari sul volume delle vendite di quel segmento su base annua.
TIKR monitora 31 analisti su Caterpillar. Quanti dicono "Buy"?
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I $1.027 di Truist sono il taglio obiettivo più alto della giornata
Altre sette società hanno tagliato gli obiettivi quel giorno, dal $1.000 di JPMorgan, con raccomandazione "Overweight", ai $675 di Morgan Stanley, con Equal Weight.
I $1.027 di Truist sono superiori dell'11% rispetto al prezzo obiettivo medio di $926, che è aumentato di quasi il 73% rispetto ai $535 di un anno fa.
Trentuno analisti seguono il titolo, con obiettivi che vanno da $575 a $1.150, e il consenso è salito fino a metà agosto per poi attenuarsi da allora:
I $1.027 hanno senso?
Il backlog ha raggiunto il record di 78 miliardi di dollari, in aumento del 96% in un anno, e l'amministratore delegato Joe Creed ha dichiarato che la società sta "ora accettando alcuni grandi ordini per motori alternativi fino al 2029 e ordini per turbine fino al 2030".
Le stime sono aumentate anche mentre il titolo scendeva: il consenso per il 2026 è di $27,50 per azione, rispetto ai $24,72 di tre mesi fa, e quello per il 2027 è di $32,26, rispetto ai $30,45. Gli analisti vedono $38,78 entro il 2028, più del doppio dei $19,06 del 2025:
Quindi il calo è dovuto al prezzo che gli investitori sono disposti a pagare. Caterpillar ha scambiato a 21 volte gli utili futuri alla chiusura di venerdì, leggermente al di sopra della sua media quinquennale di 19x e in calo rispetto ai 42x del 30 giugno:
I $1.027 di Truist equivalgono a 34 volte gli utili che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi. Il titolo non è stato valutato così riccamente dall'estate.
Anche rispetto alla stima di $38,78 per il 2028, $1.027 rappresentano un multiplo più ricco della media quinquennale.
I margini potrebbero ancora deludere: esclusi i rimborsi tariffari, il management si aspetta che il margine operativo rettificato di quest'anno sia vicino al limite inferiore del suo intervallo obiettivo, poiché dazi, costi di trasporto e spese per la nuova capacità aggiungono costi.
Il titolo è molto più economico di quanto non fosse a giugno, e probabilmente può salire insieme ai suoi utili. Ma un guadagno del 65% in un anno richiede che gli investitori paghino di nuovo come hanno fatto durante la corsa al picco di giugno, e non conto su questo mentre le preoccupazioni sui finanziamenti per l'IA gravano sul "power trade".
Il report di fine gennaio è la prossima prova: la prima visione di Caterpillar per il 2027, e se le vendite di costruzione agli utenti finali resistono mentre i rivenditori tagliano le scorte.
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