Punti Chiave
- Le azioni di Borr Drilling sono scese dell'8% dopo che la sua piattaforma jackup Prospector 5 è affondata al largo del Gabon il 24 ottobre. Nell'ultimo aggiornamento di Borr, cinque delle 115 persone a bordo risultavano ancora disperse.
- Borr ha perso una piattaforma operativa che era impegnata con BW Energy fino a metà 2027, quindi è probabile che le stime di ricavo degli analisti per il 2027 vengano riviste al ribasso.
- Il debito netto di Borr era 3,6x l'EBITDA nell'esercizio 2025, quindi quanto pagherà l'assicurazione per la piattaforma è molto importante.
- Da monitorare: cosa dirà Borr sull'assicurazione e cosa risulterà dall'indagine tecnica del Gabon.
Borr Drilling (BORR) è in calo dell'8% oggi dopo che la società ha comunicato che la sua piattaforma jackup Prospector 5 è affondata al largo del Gabon sabato notte.
In un comunicato di domenica mattina, Borr ha dichiarato che la piattaforma "ha subito un evento di perforazione durante le attività di precarico, con conseguente perdita di stabilità e successivo affondamento della piattaforma". Delle 115 persone a bordo, 110 sono salve. Borr ha detto prima dell'apertura di lunedì che la ricerca delle altre cinque è ancora in corso. Reuters ha riportato che una delle cinque era stata trovata morta, citando un funzionario sindacale, ma il governo del Gabon non lo aveva confermato.
Borr perde una piattaforma con lavoro già assegnato
Una jackup si posiziona su gambe abbassate sul fondale marino. Prima di iniziare le perforazioni, l'equipaggio pompa acqua di mare nei suoi serbatoi per premere le gambe verso il basso e testare la stabilità. In un evento di perforazione, una gamba rompe uno strato solido del fondale e penetra in terreno più morbido sottostante, e la piattaforma sobbalza e si inclina. Ogni società di perforazione con jackup convive con questo rischio, e il ministro del petrolio del Gabon ha ordinato un'indagine tecnica.
Prospector 5 non era ferma. Ad aprile, Borr ha annunciato un incarico fermo per quattro pozzi da parte di BW Energy della durata di almeno 320 giorni, con opzioni per altri 220. Il suo rapporto sulla flotta di agosto indicava la piattaforma operativa in Gabon dall'inizio di luglio fino a luglio 2027. (Anche BW Energy e il suo partner Panoro Energy sono scesi a Oslo.)
Wall Street si aspetta che i ricavi di Borr crescano da circa 1 miliardo di dollari quest'anno a 1,35 miliardi di dollari nel 2028...
Una piattaforma è una piccola fetta di questo, ma mi aspetto che gli analisti riducano le stime per il 2027, l'anno per cui Prospector 5 era impegnata.
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La risposta sull'assicurazione è importante
Borr non ha ancora detto cosa copre la sua assicurazione, e il suo bilancio rende questa risposta importante. Il debito netto è sceso da 10,2x l'EBITDA nell'esercizio 2022 a 3,6x nell'esercizio 2025, che rimane comunque un carico pesante...
Nel frattempo, l'azione era già economica. Alla chiusura di venerdì, Borr quotava a 1,2x le vendite forward, al di sotto della sua media quinquennale di 1,4x...
Dopo il calo di oggi, è più vicino a 1,1x.
La mia opinione: Borr può gestire la perdita di questo contratto, e l'azione era già quotata a un livello basso. Ma con questo livello di debito, aspetterei di sentire quanto pagherà l'assicurazione per la piattaforma prima di acquistare sul calo. Il rapporto del terzo trimestre di Borr dovrebbe iniziare a rispondere a questa domanda.
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