Punti Chiave
- Le azioni di AST SpaceMobile sono scese del 3,5% oggi dopo che il concorrente Viasat ha chiesto alla FCC di respingere la richiesta di AST di ulteriore spettro al di fuori degli Stati Uniti.
- La petizione di Viasat mira a un ulteriore strato dei piani esteri di AST, e la prova più grande per il titolo è mettere in servizio la rete entro la fine del 2026.
- AST ha bruciato 1,14 miliardi di dollari di free cash flow nel 2025, quindi qualsiasi ritardo nell'accesso a nuovi mercati è costoso.
- AST scambia a circa 40 volte i ricavi forward, ben al di sotto della sua media triennale di 74x. L'obiettivo di copertura entro fine anno è la cosa da monitorare.
AST SpaceMobile (ASTS) è in calo del 3,5% oggi dopo che un operatore satellitare concorrente ha chiesto alla FCC di bloccare una delle sue richieste di spettro.
Il titolo aveva rallizzato lunedì quando Vodafone (VOD) e altri tre grandi operatori europei hanno dichiarato che avrebbero esplorato un'offerta congiunta per lo spettro satellitare.
Viasat vuole AST fuori dalla sua banda
In una [petizione](LINK NEEDED) depositata lunedì, Viasat (VSAT) ha chiesto alla FCC di respingere lo spettro aggiuntivo richiesto da AST a luglio per l'uso al di fuori degli Stati Uniti. Viasat l'ha definita "fatale" per due motivi: alcune frequenze si sovrappongono ai servizi mobili satellitari già in uso, e altre non sono aperte alle operazioni proposte da AST secondo le attuali regole della FCC.
Viasat ha affermato che AST non può utilizzare la banda 1980-1995 MHz senza interferire con la propria European Aviation Network.
AST afferma che otterrà l'approvazione di ogni paese prima di operarvi, e che la modellazione del fascio e gli aggiustamenti di potenza possono tenere sotto controllo le interferenze.
Perché il tempismo è importante
AST afferma di poter sintonizzarsi su 1.150 MHz dello spettro low- e mid-band dei suoi partner in tutto il mondo, soggetto ad approvazioni. Quindi Viasat sta prendendo di mira un ulteriore strato dei piani esteri di AST.
Tuttavia, ogni mercato conta, dato che Wall Street si aspetta una salita ripida da una base piccola.
La petizione di Viasat prende di mira i piani di AST al di fuori degli Stati Uniti, quindi non credo che le notizie di oggi influenzeranno le stime a breve termine.
Quella rampa non può arrivare abbastanza presto. AST ha bruciato cassa ogni anno costruendo la sua rete, e il consumo ha raggiunto 1,14 miliardi di dollari nel 2025.
E gli analisti vedono ancora 3,2 miliardi di dollari di consumo di cassa prima del 2029.
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La vera prova è a fine anno
Inoltre, AST non è valutata come un anno fa: scambia a circa 40 volte i ricavi dei prossimi dodici mesi, ben al di sotto della sua media di 74x negli ultimi tre anni (ha toccato 205x lo scorso ottobre!).
(È più vicino a 39x dopo il calo di oggi.) In ogni caso, quel multiplo ha bisogno che i ricavi si materializzino in tempo.
AST ha dichiarato questa mattina che punta a una copertura iniziale e intermittente entro la fine del 2026 negli Stati Uniti, Canada, Giappone, Regno Unito e Arabia Saudita. Si aspetta di attivare circa 5.600 celle di copertura negli Stati Uniti entro quella data, e più di 3.000 sono già abilitate.
La mia opinione: non venderei AST a causa di una petizione mirata a uno spettro extra all'estero quando il lancio di fine anno è la prova molto più grande.
Ovviamente, la FCC non si è ancora pronunciata, e il processo europeo per lo spettro è ancora in corso: i quattro operatori, Vodafone incluso, non hanno ancora scelto un partner satellitare.
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