ASML (ASML) ha riportato vendite record del terzo trimestre di 11,7 miliardi di euro mercoledì 14 ottobre, in aumento del 25% rispetto al secondo trimestre, con un utile netto di 5,0 miliardi di euro. Ha fornito una previsione per le vendite del quarto trimestre compresa tra 14,2 e 15,2 miliardi di euro con un margine lordo di circa il 57%. Ha inoltre ristretto le sue previsioni di vendita per il 2026 a un intervallo tra 44 e 45 miliardi di euro, rispetto ai 43-45 miliardi di euro stabiliti a luglio dopo un forte secondo trimestre.
La sola previsione di vendita non è la sorpresa. Gli analisti intervistati da LSEG si aspettavano 14,19 miliardi di euro, quindi il limite inferiore dell'intervallo di ASML corrisponde solo al consenso. È il margine che ha fatto muovere il mercato.
ASML Non Riesce a Costruire Macchine Abbastanza Velocemente
Il CEO Christophe Fouquet ha dichiarato che la fornitura pianificata da ASML per il 2027 e il 2028 "non soddisferà pienamente la domanda dei nostri clienti." ASML prevede di aggiungere il 30% di capacità nel 2027 e sta studiando come andare oltre il 30% già indicato per il 2028. Afferma inoltre che alcuni clienti desiderano effettuare ordini per il 2029 e il 2030.
Questo ribalta la solita preoccupazione per l'attrezzatura per semiconduttori. Il rischio per ASML era che i clienti sospendessero gli ordini. Ora l'output di ASML stesso potrebbe limitare la velocità con cui produttori di chip come TSMC (TSM) aggiungono capacità avanzata, il che rende la litografia il fattore che detta i tempi per l'intera espansione delle fabbriche per l'IA.
Gli Aggiornamenti Hanno Spinto il Margine, Ora Toccano ai Prezzi
Il CFO Roger Dassen ha dichiarato che il margine è stato trainato principalmente dalle vendite e dagli aggiornamenti della base installata, con volumi più elevati e un mix di prodotti favorevole che hanno contribuito. Nei due anni (otto trimestri) fino a giugno 2026, il margine lordo è oscillato tra il 50,8% e il 54,0%.
Il Q3 si è attestato al 57,5%, 3,5 punti percentuali sopra il limite superiore di quell'intervallo. La previsione per il Q4 di circa il 57% supera anche il consenso LSEG del 55,4% di 1,6 punti. I prezzi dovrebbero aggiungere una seconda spinta più tardi: Dassen ha detto che ASML ha concluso le trattative sui prezzi basati sul valore con i suoi clienti chiave, con il beneficio che si manifesterà in parte nel 2027 e completamente nel 2028 e oltre.
La Piazzetta Finanziaria Si È Già Mossa, Ma Non Del Tutto
Gli analisti non sono stati lenti su ASML. Il target medio è salito da 777 euro alla fine di settembre 2025 a 2.075 euro il 13 ottobre, in aumento del 167% mentre l'azione è salita dell'86% a 1.510 euro. Questo target medio si trova il 37% sopra la chiusura di martedì. Le raccomandazioni mostrano 31 acquisti, 6 outperform, 4 mantenimento e 1 vendita, contro 11 mantenimento un anno prima.
Le cifre del 13 ottobre precedono l'annuncio di oggi e qualsiasi successiva revisione degli analisti.
Quanto Vale l'Azione ASML Se il Boom Si Raffredda
I boom delle attrezzature per semiconduttori finiscono, e la capacità aggiunta vicino al picco può rimanere inutilizzata quando ciò accade. Quindi la domanda che mi interessava era quanto vale ASML se questa carenza di fornitura non dura. Ho mantenuto la crescita dei ricavi all'11,8% annuo, ben al di sotto dell'aggiunta di capacità del 30% e al di sotto della media del 18,5% di ASML degli ultimi cinque anni. Il margine netto riportato nel Q3 era del 42,5%, ma ciò include un guadagno di rivalutazione di 500 milioni di euro sull'investimento Mistral di ASML, e senza di esso il margine era più vicino al 38%. Ho impostato il mio al 39,2%, un piccolo passo in avanti che i nuovi prezzi dovrebbero coprire dal 2027, e ho lasciato che il P/E si riducesse di circa l'1,8% all'anno.
Anche con questi numeri, il mio modello arriva a circa 2.864 euro entro la fine del 2030. Si tratta di un rendimento totale dell'89,7% da 1.510 euro, ovvero del 16,4% annuo, e di circa il 38% sopra il target medio della piazzetta finanziaria.
Conclusione
Il limite di ASML è ora quante macchine può costruire, e la politica dei prezzi basati sul valore che inizierà a concretizzarsi nel 2027 non è ancora nel margine.
Il mio modello arriva a circa 2.864 euro entro la fine del 2030, assumendo una crescita annuale dei ricavi dell'11,8%, un margine di utile netto del 39,2% e un P/E in graduale declino. Ciò suggerisce un potenziale rialzo anche dopo una corsa dell'86%. Il prossimo controllo è se il Q4 rispetterà le previsioni di vendita e margine di ASML.
Pensi che la mia ipotesi di crescita sia troppo prudente, o non abbastanza? Costruisci il tuo modello di valutazione di ASML su TIKR in circa 60 secondi, gratuitamente, partendo dalle stime di consenso della piazzetta finanziaria. Scopri di più qui.
Quindi, quanto vale realmente l'azione ASML?
TIKR ti consente di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere l'azione ASML. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta ASML Holding gratuitamente→
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono costituire consulenza in materia di investimenti o finanziaria da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
