Punti Chiave
- AppLovin ha perso il 56% nell'ultimo anno. Il 12 ottobre, Oppenheimer ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $490 da $560 mantenendo la sua valutazione Outperform, il che pone l'obiettivo all'80% sopra il prezzo delle azioni.
- Il management ha dichiarato che i suoi modelli pubblicitari per i giochi sono migliorati meno del solito nel secondo trimestre, e successivamente AppLovin ha perso un round in tribunale contro Unity ed è stata colpita da una class action sui titoli.
- L'obiettivo di Oppenheimer si colloca sul consenso di $484 e implica un multiplo forward degli utili di 26,4x, vicino alla media quinquennale del titolo di 25,8x, ma le stime degli utili per il 2027 sono in calo.
- La chiamata è plausibile ma tirata. La prossima prova è il rapporto del terzo trimestre, con ricavi guidati a $2,06-2,09 miliardi.
AppLovin (APP) ha perso il 56% nell'ultimo anno. Il 12 ottobre, l'analista di Oppenheimer Martin Yang ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $490 da $560 mantenendo la sua valutazione Outperform. Anche dopo il taglio, l'obiettivo è dell'80% superiore ai $271,84 di questo pomeriggio.
La spinta che non è arrivata
I ricavi del secondo trimestre di AppLovin sono comunque aumentati del 53% a $1,92 miliardi, quindi il problema è stato nei giochi. Nella call del 5 agosto, l'amministratore delegato Adam Foroughi ha dichiarato che i modelli che posizionano le pubblicità dell'azienda sono migliorati meno del solito: "In questo caso, nel Q2, non abbiamo avuto lo stesso livello di miglioramento che normalmente abbiamo in qualsiasi altro trimestre precedente."
Poi, il 1° ottobre, un tribunale di San Francisco ha respinto la richiesta di AppLovin di un'ingiunzione restrittiva contro l'Ad Quality SDK di Unity Software (U), ha riferito l'analista di Wedbush Alicia Reese. Una class action sui titoli sostiene che AppLovin abbia ingannato gli investitori riguardo ai suoi modelli di intelligenza artificiale e al suo strumento di creazione video basato su AI.
Wall Street taglia, ma dice ancora di comprare
Anche Jefferies, BofA e Morgan Stanley hanno tagliato i loro prezzi obiettivo questo mese, e il consenso degli obiettivi si è spostato al ribasso insieme a loro...
Il consenso degli obiettivi ora si attesta a $484, in calo rispetto ai $626 di un anno fa. I singoli obiettivi sono molto dispersi, da $325 a $790, e i $490 di Oppenheimer si collocano proprio intorno al consenso. Le valutazioni hanno retto meglio, con 20 Buy e 7 Outperform contro 6 Hold, anche se al 30 giugno c'erano solo 3 Hold.
I $490 hanno senso?
Gli analisti si aspettano ancora che l'EPS normalizzato salga da $10,64 nel 2025 a $16,59 quest'anno e $25,06 entro il 2028...
Ma quelle stime stanno scivolando. Il consenso di Yahoo Finance per il 2027 è di $19,96 per azione, in calo rispetto ai $21,19 di 90 giorni fa.
Il titolo è però economico rispetto alla sua stessa storia...
Alla chiusura del 12 ottobre, AppLovin scambiava a 14,6x gli utili forward, contro una media quinquennale di 25,8x. Dividendo i $490 di Oppenheimer per i $18,55 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, si ottiene 26,4x, proprio intorno a quella media.
Plausibile, ma serve una rivalutazione
Nessuno può ancora quantificare la class action.
Penso che la chiamata di Oppenheimer sia plausibile ma tirata. Chiede solo agli investitori di pagare un multiplo medio sugli utili che gli analisti già si aspettano. Ma non li vedo pagare quel multiplo mentre le stime scendono e una causa legale mette in discussione le affermazioni sull'AI di AppLovin.
La prossima prova è il rapporto del terzo trimestre, dove AppLovin ha guidato i ricavi a $2,06-2,09 miliardi. Se li raggiunge, con il miglioramento nel gaming che Foroughi ha detto essere arrivato all'inizio del trimestre, $490 iniziano a sembrare molto più ragionevoli.
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