Punti Chiave
- Le azioni di Micron Technology sono scese del 29% rispetto al massimo di giugno dopo una vendita di due giorni a seguito di notizie sui progressi del produttore cinese di memoria CXMT.
- Rosenblatt Securities ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $1.900 il 13 ottobre, il 103% sopra il prezzo odierno.
- Le stime di consenso degli utili per l'anno fiscale 2027 sono salite da $156,52 a $176,15 per azione nell'ultimo mese, e il titolo è scambiato a 5,6x gli utili forward alla chiusura di lunedì.
- I numeri supportano la chiamata: il target implica un multiplo di 10,8x gli utili forward, ben al di sotto della media quinquennale del titolo di 30,1x.
Micron Technology (MU) è scesa del 29% rispetto al suo massimo di giugno dopo una vendita di due giorni a causa della concorrenza dalla Cina. Rosenblatt Securities non si tira indietro: il 13 ottobre ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $1.900, il 103% sopra il prezzo odierno.
La Cina ha scosso il mercato della memoria
Le azioni avevano già perso terreno dal picco del 25 giugno, nonostante un record nel quarto trimestre fiscale.
Poi lunedì 12 ottobre, la notizia che la cinese ChangXin Memory Technologies (CXMT) aveva fatto progressi su nuovi progetti di memoria ha fatto scendere Micron del 3,9%.
Le vendite si sono diffuse tra i titoli della memoria martedì dopo che Elon Musk ha detto che i produttori cinesi di chip di memoria stanno recuperando terreno.
Rosenblatt punta su un'offerta limitata
L'analista di Rosenblatt Kevin Cassidy ha alzato il suo target a $1.900 da $1.500 il 1° ottobre, dopo i risultati di Micron, definendo il trimestre un "trimestre di beat-and-raise atteso". La sua tesi, secondo la società: l'offerta di memoria rimane sufficientemente limitata da mantenere i prezzi alti, i margini lordi continuano ad ampliarsi fino all'anno fiscale 2027, e Micron genera oltre $100 miliardi di free cash flow quell'anno.
I numeri di Micron raccontano una storia simile. La società ha generato $33,2 miliardi di free cash flow rettificato solo nel quarto trimestre fiscale, e il CFO Mark Murphy ha detto che quello del primo trimestre fiscale sarebbe "significativamente più alto". Da allora, Micron ha aumentato l'autorizzazione al buyback a $35,16 miliardi, con le riacquisti che iniziano il 9 dicembre, che è il buyback più grande di cui TIKR aveva chiesto il 5 ottobre.
Il target di $1.900 ha senso?
Il target di consenso è salito da $199 un anno fa a $1.561 oggi...
Rosenblatt si colloca sopra quella media ma ben al di sotto del massimo della piazza di $3.000, fissato da D.A. Davidson il 7 ottobre. E 45 dei 49 rating sono Buy o Outperform, senza Sell rimanenti.
Le stime degli utili si muovono ancora più velocemente. Il consenso per l'anno fiscale 2027 è di $176,15 per azione, in aumento da $156,52 di un mese fa, e quello per il 2028 fiscale è di $206,33, contro i $75,52 guadagnati da Micron nel 2026 fiscale...
Con la maggior parte dell'offerta HBM di Micron per il 2027 già venduta a prezzi più alti, non mi aspetto che una notizia sui progetti di un concorrente abbassi quei numeri.
Ciò lascia il titolo a 5,6x gli utili forward alla chiusura di lunedì, contro una media quinquennale di 30,1x (gonfiata dall'ultima flessione, quando gli utili sono quasi scomparsi)...
Il target di $1.900 di Rosenblatt corrisponde a 10,8x i $176,30 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi. Quasi il doppio del multiplo di lunedì, ma circa un terzo della media storica del titolo.
I numeri supportano Rosenblatt
L'offerta è dove questa storia potrebbe cambiare. Micron prevede di aumentare il proprio capex nel 2027 fiscale, e una CXMT che recupera terreno aggiungerebbe ancora più offerta. Vale la pena ricordare quanto fosse sottile la situazione non molto tempo fa, quando Micron guadagnava solo $1,30 per azione nel 2024 fiscale.
Tuttavia, i numeri supportano questa chiamata. Le stime salgono, i rating sono quasi unanimi, e il target richiede un multiplo ben al di sotto della storia del titolo. Per arrivarci, gli investitori devono solo credere che gli utili del 2027 fiscale si materializzino.
Il primo test è il rapporto del primo trimestre fiscale di Micron, rispetto alle previsioni di $61,5 miliardi di ricavi e $38,15 di utili per azione.
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