Punti Chiave
- Amazon starebbe trattando per spostare circa 8 miliardi di dollari di chip Nvidia in un veicolo finanziato da investitori e affittarli indietro, secondo il Financial Times.
- Il flusso di cassa libero è stato negativo per 18,17 miliardi di dollari nel Q1 2026 e negativo per 8,82 miliardi di dollari nel Q2, un deflusso combinato di 26,99 miliardi di dollari in sei mesi.
- Secondo questo calcolo, l'accordo riportato compenserebbe meno di un terzo di quel deflusso del primo semestre e circa il 4% del piano di spese in conto capitale (capex) da 220 miliardi di dollari per il 2026.
Il flusso di cassa libero è passato a negativo 26,99 miliardi di dollari nel primo semestre 2026 mentre le spese in conto capitale salivano. Vedi ogni trimestre. Traccia il flusso di cassa libero di AMZN gratuitamente su TIKR →
Il Piano di Sale-and-Leaseback dei Chip di Amazon Segue una Profonda Emorragia di Cassa
Amazon (AMZN) ha speso 53,1 miliardi di dollari in spese in conto capitale in contanti nel secondo trimestre del 2026. Durante la conference call sugli utili del Q2, il CEO Andy Jassy ha dichiarato che la spesa annuale raggiungerà circa 220 miliardi di dollari, in aumento rispetto alla stima precedente di 200 miliardi a causa dell'aumento dei costi della memoria. Due mesi dopo, il Financial Times ha riportato che Amazon sta cercando di trasferire circa 8 miliardi di dollari di chip Grace Blackwell in un veicolo a scopo speciale finanziato da investitori esterni, per poi affittarli indietro.
Utilizzando la misura di TIKR (flusso di cassa operativo meno spese in conto capitale), il flusso di cassa libero è stato negativo per 18,17 miliardi di dollari nel Q1 2026 e negativo per 8,82 miliardi di dollari nel Q2. Questa misura esclude i proventi dalla vendita di proprietà e attrezzature e gli incentivi, che Amazon include nel suo flusso di cassa libero riportato.
Negli ultimi quattro trimestri, ha totalizzato un negativo di 11,62 miliardi di dollari, rispetto a un positivo di 13,48 miliardi di dollari nei quattro trimestri precedenti. Il quarto trimestre è solitamente il più forte per Amazon, con 14,94 miliardi di dollari nel Q4 2025, ma quel sollevamento stagionale non copre più la spesa.
Un Sale-and-Leaseback da 8 Miliardi di Dollari Segnala Pressione di Finanziamento Più che Risolverla
Jassy ha inquadrato il drenaggio come temporaneo. I data center assorbono capitale due anni prima che i server vengano installati, e i server raggiungono il pareggio in "poco meno di 3 anni", ha detto, prima di generare un flusso di cassa libero significativo. La domanda supporta la scommessa: i ricavi di AWS sono cresciuti del 36,7% nel Q2, e il suo backlog ammonta a 496 miliardi di dollari.
Il giudizio è che la strategia regge, ma il divario temporale è reale, e la riportata vendita dei chip mostra che Amazon sta guardando oltre il proprio flusso di cassa per finanziarla. Il CEO Andy Jassy ha detto che Amazon ha "molte opzioni" per finanziare la crescita di AWS e ha notato che quest'anno aveva già emesso debito. Un sale-and-leaseback aggiunge un'altra opzione, ma trasforma un asset di proprietà in un costo ricorrente di locazione.
I risultati del terzo trimestre mostreranno se il flusso di cassa libero migliora rispetto al livello negativo di 8,82 miliardi di dollari del Q2. Un terzo trimestre consecutivo negativo mostrerebbe che il deficit di flusso di cassa persiste; un deflusso maggiore rispetto al Q2 indicherebbe che si sta ampliando.
Un terzo trimestre consecutivo negativo mostrerebbe che il divario di finanziamento si sta ampliando. Segui da vicino il prossimo report. Crea una watchlist per AMZN gratuitamente su TIKR →
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