Principali Statistiche per l'Azione PepsiCo
- Prezzo Attuale: $125.89
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$177
- Obiettivo della Piazzetta: ~$149
- Potenziale Rendimento Totale: ~40%
- TIR Annualizzato: ~8% / anno
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Cosa è Successo?
A luglio, l'analista di Deutsche Bank Steve Powers, durante la chiamata sui risultati del secondo trimestre di PepsiCo (PEP), ha suggerito che le sue iniziative di accessibilità e innovazione "appaiono in gran parte già sul mercato", per poi chiedere quali catalizzatori rimanessero. Il 28 settembre, ha declassato l'azione a Hold e tagliato il suo obiettivo a $138 da $155. Andrea Teixeira di JPMorgan, che aveva anche lei interrogato il management durante quella chiamata, ha seguito il 29 settembre con un declassamento a Neutral e lo stesso obiettivo di $138. Le azioni hanno chiuso a $125.89 il 2 ottobre, appena sopra il minimo intragiornaliero a 52 settimane di $125.16, in attesa dei risultati del terzo trimestre e dei materiali per le relazioni con gli investitori previsti prima dell'apertura dell'8 ottobre.
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JPMorgan Mette in Discussione la Produttività che Laguarta Definiva un Punto di Forza
JPMorgan sostiene che la ripresa degli snack in Nord America si è arrestata dopo il primo trimestre, costringendo PepsiCo a fare maggiormente affidamento sulla produttività nel quarto trimestre per rispettare le sue previsioni sugli utili. Si aspetta inoltre che costi più elevati compensino parte di quei risparmi. Il management aveva fatto un punto correlato a luglio, ma lo aveva inquadrato come un punto di forza. "Non pensiamo di aver bisogno di alcun tipo di reset perché abbiamo una produttività molto forte, una produttività record nel primo semestre dell'anno", ha dichiarato il Presidente e CEO Ramon Laguarta.
Il disaccordo riguarda la durata. I risparmi possono finanziare investimenti sui prezzi per qualche trimestre, ma se i volumi nordamericani non rispondono, ogni trimestre richiederà tagli più profondi per mantenere la stessa linea degli utili. Non tutti gli analisti si sono mossi: secondo il conteggio di TIKR, cinque valutano ancora l'azione come Buy o Outperform.
Teixeira Aveva Segnalato un Terzo Trimestre Piatto a Luglio. Il Consensus Corrisponde
Durante la chiamata di luglio, Teixeira ha chiesto al management di verificare i suoi calcoli secondo cui reinvestire $0,07-0,09 per azione del beneficio legato ai dazi "implica un terzo trimestre più o meno piatto". Il consensus prevede un EPS rettificato del terzo trimestre di circa $2,30, contro $2,29 di un anno prima, su ricavi di circa $25 miliardi, in aumento di circa il 4%.
Il CFO Stephen Schmitt ha detto di non gradire dare indicazioni sui singoli trimestri, per poi delineare le variabili in gioco. Le richieste di rimborso dei dazi valgono circa 1 punto intero di crescita dell'EPS per l'intero anno e saranno probabilmente contabilizzate nel terzo trimestre, insieme a un'aliquota fiscale più alta e costi programmati nel periodo. Un punto dell'EPS normalizzato 2025 di $8,14 è circa $0,08, quindi se il rimborso è incluso nella cifra del consensus, il resto del business guadagnerebbe circa il 3% in meno rispetto a un anno fa.
Il carico maggiore ricade sul quarto trimestre, dove il consensus si aspetta circa $2,43, in aumento di circa l'8%, e Schmitt ha detto di aspettarsi una performance di profitto migliore lì rispetto al terzo. Ha anche detto che i risultati dell'intero anno potrebbero posizionarsi "verso l'estremità inferiore dell'intervallo dell'EPS".
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $125.89
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$177
- Potenziale Rendimento Totale: ~40%
- TIR Annualizzato: ~8% / anno
Il caso medio è lo scenario centrale del modello. Valuta PepsiCo a circa $177 entro il 31 dicembre 2030, circa il 40% sopra $125,89, ovvero circa l'8% all'anno in 4,2 anni. Questo si colloca sopra entrambi gli obiettivi di declassamento a 138 e vicino al massimo della piazzetta di ~180, ma è uno scenario per il 2030, non una previsione a 12 mesi.
Un elemento che già sta capitalizzando è il portafoglio di snack consentiti, che Laguarta ha detto valere $3 miliardi e crescere a quasi due cifre. Il rischio principale è che i volumi nordamericani rimangano piatti e la produttività smetta di compensare. Il potenziale rialzista si materializza se i guadagni di spazio sugli scaffali ritardati che ha descritto si concretizzano nel secondo semestre.
Conclusione
Il segnale decisivo è se PepsiCo riconfermerà le previsioni sull'EPS per l'intero anno con i volumi alimentari nordamericani in crescita, senza che il rimborso dei dazi faccia il lavoro pesante. Una riconferma netta suggerirebbe che i declassamenti sono arrivati in ritardo, mentre un taglio confermerebbe che la produttività stava compensando la domanda. Laguarta ha anche detto che il management condividerà maggiori dettagli sulla combinazione della sua logistica statunitense, ora in fase di test in Texoma, "più avanti nell'anno, all'inizio del prossimo anno", e cifre concrete di risparmio lì mostrerebbero quanto carburante ha ancora il motore della produttività.
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