Statistiche Chiave per l'Azione Netflix
- Prezzo Attuale: $67.06
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$135
- Obiettivo della Street: ~$93
- Rendimento Totale Potenziale: ~101%
- TIR Annualizzato: ~18% / anno
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Cosa è Successo?
"Nel complesso, non stiamo crescendo alla velocità che vorrei, e stiamo lavorando per accelerare questo processo," ha dichiarato il co-CEO di Netflix (NFLX) Ted Sarandos alla conferenza Screentime di Bloomberg il 30 settembre. Parlava del coinvolgimento dopo che le visualizzazioni erano aumentate del 2% nel primo semestre del 2026. Ha aggiunto che Netflix sta "anche facendo cose che creano molti fattori sfavorevoli per quel numero," e ha detto in seguito, "il business è ottimo e sta crescendo bene."
Il 2 ottobre, Netflix e Disney (DIS) hanno annunciato un accordo di licenza che porta tutti e cinque i film di Ice Age e due stagioni di Percy Jackson e gli dei dell'Olimpo su Netflix a livello mondiale dal 4 ottobre. Seguiranno serie tra cui Will Trent, Tracker e This Is Us, insieme a Soul della Pixar ed Elio dall'inizio del 2027. Le azioni hanno chiuso a $67.06 il 2 ottobre, in calo del 28,48% nel 2026 e del 45,98% al di sotto del loro picco dell'ultimo anno.
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Disney Ottiene una Finestra Promozionale, Netflix Ottiene Ore
Disney è il licenziatore, e le finestre temporali precedono le sue stesse uscite. Percy Jackson arriva prima della prima della terza stagione su Disney+ il 20 novembre, e i film di Ice Age saranno in streaming per tre mesi prima di Ice Age: Punto di Ebollizione nelle sale il 5 febbraio 2027. I titoli in licenza rimangono anche su Disney+ e Hulu, e i titoli a marchio Disney rimangono in gran parte esclusivi sulle piattaforme di Disney.
La parte dell'accordo di Netflix riguarda le ore di contenuto. Nella conference call dei risultati del 16 luglio, il co-CEO Greg Peters ha detto che Netflix espande la sua offerta "sia attraverso la licenza che attraverso nuove partnership come TF1," l'emittente francese che Netflix ha iniziato a trasmettere in Francia nel 2026. Ha anche detto che le serie animate e la TV per bambini e famiglie assorbono circa il 5% della spesa per i contenuti ma dovrebbero generare l'8% delle ore di visualizzazione.
I film animati di Ice Age sono la corrispondenza più vicina a quella categoria, sebbene la cifra copra le serie. Will Trent, Tracker e This Is Us sono drammi televisivi per un pubblico adulto, e i film della Pixar non arriveranno fino all'inizio del 2027.
Peters lega le ore di visualizzazione al prezzo: i membri statunitensi "pagano il meno per ora di visualizzazione rispetto alle offerte SVOD comparabili," ovvero i servizi di streaming in abbonamento. Il problema è che Disney stabilisce le finestre temporali e mantiene gli stessi titoli sui propri servizi, quindi Netflix sta noleggiando ore che un concorrente utilizza anche.
Netflix Scambia Più Vicino al Multiplo di Disney che a quello di Spotify
Al 2 ottobre, Netflix scambiava a circa 19 volte gli utili NTM, in calo da circa 41 volte del 30 settembre 2025. Disney scambiava a circa 14 volte e Spotify Technology (SPOT) a circa 31 volte. I ricavi del Q2 di Netflix sono comunque cresciuti del 13,37% a $12,56 miliardi, e il management ha fornito a luglio previsioni per una crescita del 13% al 14% nel 2026.
Al 2 ottobre, gli analisti erano divisi: 28 Acquisto, 7 Outperform, 15 Mantieni, 1 Nessuna Opinione e 1 Vendita, con un obiettivo medio vicino a $93. Deutsche Bank ha aggiornato il titolo ad Acquisto il 29 settembre mentre tagliava il suo obiettivo a $95 da $100, citando una crescita anno su anno delle visualizzazioni internazionali in ciascuno degli ultimi quattro periodi semestrali. Wells Fargo, che classifica il titolo come Underweight, ha detto che le osservazioni di Sarandos del 30 settembre indicano problemi con i contenuti e il coinvolgimento.
A 19 volte gli utili, il multiplo presuppone già un coinvolgimento debole. Il titolo ha bisogno di una crescita costante piuttosto che di una riaccelerazione per sostenere il percorso del modello sottostante.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $67.06
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$135
- Rendimento Totale Potenziale: ~101%
- TIR Annualizzato: ~18% / anno
Viene utilizzato il caso medio perché il suo input di crescita dei ricavi si colloca al di sotto del 13% - 14% previsto dal management per il 2026. Gli input di previsione del modello per il caso medio, che si estendono fino al 2035:
- Crescita dei Ricavi: ~10% / anno
- Margine di Utile Netto: ~32%, contro il 24,3% nel FY2025
- Variazione P/E: in contrazione di ~5% / anno
Prezzi e penetrazione guidano i ricavi: il CFO Spence Neumann ha indicato il mercato potenziale in circa 800 milioni di famiglie, con una penetrazione inferiore al 45%. Poiché il multiplo continua a contrarsi, la crescita degli utili sostiene il rendimento.
- Upside: L'obiettivo del caso medio di circa $135 entro il 31 dicembre 2030 corrisponde all'obiettivo più alto della Street di $135.
- Downside: Se le ore di contenuto in licenza non riescono a sollevare il coinvolgimento, il multiplo potrebbe scivolare ulteriormente verso le 14 volte di Disney.
Conclusione
Netflix pubblica i risultati del Q3 dopo la chiusura del 20 ottobre, secondo i suoi materiali per le relazioni con gli investitori. Le previsioni per il Q3 di circa 12,9 miliardi di dollari di ricavi e ~0,82 dollari di EPS sono in linea con il consenso, quindi la sola pubblicazione risolve poco.
Il numero da monitorare è la previsione di ricavi per il Q4 rispetto ai ~$13,5 miliardi della Street. Una previsione pari o superiore a quella, con l'intervallo del 13% - 14% per l'intero anno ancora valido, suggerirebbe che i prezzi e i nuovi titoli si convertono ancora in ricavi. Una previsione inferiore suggerirebbe che i fattori sfavorevoli descritti da Sarandos stanno prevalendo.
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