Punti Chiave
- Waymo avrebbe in programma di aumentare la sua flotta da circa 4.000 auto a 20.000 entro la fine del 2027, e alcune di quelle auto sono veicoli di fabbricazione cinese soggetti a dazi elevati.
- L'investitore iniziale di Uber, Jason Calacanis, prevede che Waymo acquisterà Lucid o Rivian per ottenere un'auto costruita negli USA, ma un'acquisizione sembra improbabile.
- Alphabet potrebbe facilmente permettersi entrambe le aziende, sebbene Lucid abbia bruciato 3,8 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nel 2025 e entrambi i costruttori abbiano già promesso veicoli per i piani di robotaxi di Uber.
- I robotaxi IONIQ 5 di Hyundai, costruiti in Georgia per Waymo, dovrebbero iniziare ad arrivare nel quarto trimestre, quindi monitora quelle consegne e se Waymo raggiungerà le 8.000 auto entro la fine dell'anno.
Alphabet (GOOG) vuole molti più robotaxi sulle strade, e li vuole in fretta.
Waymo ha oggi circa 4.000 auto. Prevede di raggiungere le 8.000 entro la fine di quest'anno e le 20.000 entro la fine del prossimo anno, ha riportato Semafor lunedì, citando persone a conoscenza della questione. Sono cinque volte la flotta attuale in poco più di un anno.
Alcune di quelle auto arrivano dalla Cina. Il New York Post ha riportato che Waymo ha ordinato migliaia di auto di fabbricazione cinese per la sua flotta statunitense, il che ha sollevato preoccupazioni di sicurezza sul Campidoglio.
L'investitore iniziale di Uber (UBER) Jason Calacanis non ha usato mezzi termini su X:
"Tecnicamente non illegale oggi, Waymo deve solo pagare un dazio del 100%+ su queste auto... ma ovviamente è qualcosa che dovranno abbandonare perché non è economicamente vantaggioso e l'immagine è davvero negativa."
Il ricercatore di IA Joscha Bach ha risposto che Waymo già installa la sua tecnologia di guida autonoma in quelle auto nei suoi stabilimenti statunitensi. Secondo lui la parte difficile è l'auto stessa, e competere sui costi con Tesla (TSLA): "Waymo non può costruire piattaforme di veicoli elettrici che siano competitive sui costi con Tesla negli USA."
La risposta di Calacanis? "Acquisteranno Lucid o Rivian."
(Per quel che vale, Calacanis ha detto il mese scorso di aver acquistato piccole posizioni sia in Lucid che in Rivian. Le ha definite "piccole scommesse" e ha detto di aspettarsi che entrambe vengano acquisite entro due anni.)
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L'auto è il collo di bottiglia
Il conto alla rovescia per le auto di fabbricazione cinese è già iniziato. Le regole statunitensi limitano determinati software cinesi e le vendite da parte di costruttori automobilistici controllati dalla Cina, a partire dai veicoli dell'anno modello 2027. I limiti su determinati hardware di connettività cinese seguono dall'anno modello 2030.
Waymo può gestire l'installazione della sua tecnologia nelle auto. Sta aumentando la capacità del suo stabilimento a Mesa, in Arizona, verso una capacità di decine di migliaia di veicoli all'anno.
Quindi Waymo ha bisogno di un'altra fonte di auto, e presto.
Alphabet può permettersi entrambe
Il denaro non è il problema. Le spese in conto capitale di Alphabet sono quasi quadruplicate dal 2021 al 2025, raggiungendo 91,5 miliardi di dollari.
Rivian e Lucid messe insieme valgono meno di un terzo di quella cifra. E Waymo ha denaro proprio. Ha raccolto 16 miliardi di dollari di capitale azionario quest'anno, poi ha preso in prestito 5 miliardi di dollari questo mese senza garanzie da Alphabet.
Rivian è quella che ha senso
Se Waymo dovesse davvero fare acquisti, Rivian (RIVN) è l'azienda più solida da comprare. Gli analisti si aspettano che i suoi ricavi quasi triplichino dal 2025 al 2028 con il lancio della R2.
Uber ha già impegnato Rivian per 10.000 SUV R2 autonomi. Si prevede che i viaggi inizino a San Francisco e Miami nel 2028, e Uber ha un'opzione per ulteriori 40.000 veicoli dal 2030. Uber prevede anche di investire fino a 1,25 miliardi di dollari in Rivian entro il 2031 se raggiungerà determinati traguardi di autonomia.
Lucid (LCID) ha un accordo simile con Uber e un problema di cassa molto più grande. Uber si è impegnata ad acquistare almeno 35.000 veicoli Lucid per un servizio di robotaxi che sta sviluppando con Nuro, e i suoi impegni di investimento in Lucid ammontano a 500 milioni di dollari.
Ma Lucid ha bruciato cassa ogni anno dal 2021, inclusi 3,8 miliardi di dollari nel 2025.
La perdita di cassa di quell'unico anno è superiore all'intero valore di mercato di Lucid oggi.
Hyundai già costruisce un'auto USA per Waymo
Inoltre, Waymo non ha bisogno di possedere un costruttore automobilistico per ottenere auto costruite in America. Hyundai Motor (005380) ha detto agli investitori il mese scorso che i primi robotaxi IONIQ 5 per Waymo saranno consegnati nel quarto trimestre, assemblati nel suo stabilimento in Georgia.
Acquistare auto da un grande costruttore significa nessuna azienda che brucia cassa da finanziare e nessun contratto con Uber da sciogliere.
Hyundai non ha mai detto quante auto fornirà, quindi Waymo potrebbe volere più di una fonte per arrivare a 20.000.
Non scommettere su un'acquisizione
Quindi Waymo acquisterà Lucid o Rivian? Non ci contare. Waymo ha chiaramente bisogno di auto costruite negli USA, e Alphabet potrebbe acquistare entrambe le aziende senza battere ciglio. Ma la linea di produzione della Hyundai in Georgia le offre già un percorso più economico, ed entrambi i costruttori sono impegnati a costruire per Uber. Se dovesse avvenire un accordo, mi aspetterei Rivian, con i suoi ricavi in crescita e la R2 in arrivo.
La mia opinione: Waymo probabilmente può risolvere il suo problema delle auto senza una grande acquisizione. Per gli azionisti di Alphabet, raggiungere le 20.000 auto conta molto di più della fabbrica da cui provengono.
Naturalmente, le cose potrebbero cambiare rapidamente se le prime consegne di Hyundai questo trimestre saranno lente, o se la flotta di Waymo rimarrà ben al di sotto delle 8.000 entro la fine dell'anno.
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