Punti Chiave
- Le azioni di Alibaba sono salite del 6% dopo che Apple ha scelto Qwen per il lancio dell'IA di dicembre in Cina, mentre JD.com e PDD Holdings sono salite grazie al sostegno del mercato cinese.
- L'accordo porta Qwen di fronte agli utenti iPhone cinesi praticamente a costo zero.
- Alibaba deve ancora dimostrare che la sua spesa in IA può ripagare, dopo un deflusso di flusso di cassa libero di RMB 44,7 miliardi nel trimestre di giugno.
Alibaba (BABA) è in rialzo del 6% oggi dopo che Apple (AAPL) ha annunciato sabato che Apple Intelligence verrà lanciata in Cina a dicembre, basata sul modello Qwen di Alibaba.
Parte del balzo è dovuto alla politica: anche JD.com (JD) e PDD Holdings (PDD) sono salite, a seguito di notizie secondo cui i regolatori cinesi si sono incontrati con banche e broker per sostenere il mercato.
Portata a basso costo per Qwen
L'accordo aiuta con i costi: il segmento AI Labs and Applications di Alibaba ha perso RMB 13,9 miliardi (EBITA rettificato) nel trimestre di giugno, in parte a causa del marketing dell'app Qwen. Un pulsante Qwen all'interno di Siri conquista utenti in modo molto più economico.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da RMB 26,80 per ADS nell'anno fiscale 2026 (anni a marzo) per tornare circa al livello dell'anno fiscale 2024 entro l'anno fiscale 2028:
Le vendite di Apple in Cina non hanno aspettato l'IA
Per Apple, il lancio colma un divario di funzionalità con Huawei. Le sue vendite nella Grande Cina sono aumentate del 30% a $64,8 miliardi nei nove mesi fino al 27 giugno senza Apple Intelligence. Apple, in calo dell'1%, pubblica i risultati dopo la chiusura di oggi, e ascolterò le sue prospettive per la Cina.
Pechino merita parte del credito
JD.com e PDD non ottengono nulla dall'accordo di Apple, quindi i loro guadagni sono tutti dovuti alla politica. Scambiavano a 7,1x e 6,9x gli utili forward alla chiusura precedente, ma nessuna delle due sta crescendo molto: i ricavi di JD sono diminuiti del 2,9% nel trimestre di giugno, e i ricavi del marketing online di PDD sono cresciuti del 3%. Vorrei vedere le vendite riprendere nei loro rapporti di novembre prima di acquistare il rally.
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Il denaro deve materializzarsi
Alibaba scambiava a 12x gli utili forward alla chiusura precedente, leggermente sotto la sua media quinquennale di 13x e circa la metà del picco di gennaio:
Al prezzo di oggi, è proprio intorno a quella media. Questo è un prezzo pieno per un'azienda con flusso di cassa libero negativo in cinque degli ultimi sei trimestri, incluso un deflusso di RMB 44,7 miliardi nel trimestre di giugno:
Penso che il balzo di oggi sia meritato, ma il titolo ha bisogno che il rapporto di fine novembre mostri una riduzione della perdita di AI Labs. Naturalmente, il nuovo Siri non è nella prima ondata, quindi non sapremo per un po' quanti utenti iPhone utilizzeranno Qwen.
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