Punti Chiave
- Il dividendo del secondo trimestre 2026 di Kinder Morgan di $0,2975 per azione era superiore del 2% rispetto all'anno precedente, e ONEOK ha annunciato ad agosto un'acquisizione che, a suo dire, gli dà più margine per aumentare il proprio.
- ONEOK rende il 4,9% e Kinder Morgan rende il 3,7%.
- Entrambe coprono i propri dividendi più del doppio con il flusso di cassa distribuibile: 2,07x per Kinder Morgan e 2,25x per ONEOK nell'esercizio 2025, e 2,33x e 2,25x secondo il consenso per l'esercizio 2026.
- Cosa monitorare: il piano di ONEOK di rimborsare circa $5 miliardi di debito, e se la sua maggiore flessibilità si tradurrà in aumenti del dividendo.
Kinder Morgan (KMI) ha dichiarato un dividendo trimestrale di $0,2975 per azione il 22 luglio, superiore del 2% rispetto allo stesso trimestre del 2025.
ONEOK (OKE), il titolo con il rendimento più alto dei due, ha fatto la propria notizia sul dividendo il 31 agosto. Ha annunciato un'acquisizione che, a suo dire, gli dà più margine per aumenti dei dividendi e riacquisti di azioni proprie...
Quindi, per chiunque sia alla ricerca di reddito da pipeline in questo momento, qual è il titolo migliore per il dividendo?
| Metrica | Kinder Morgan (KMI) | ONEOK (OKE) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 3,7% | 4,9% |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020–2025 | 2,2% annui | 2,0% annui |
| Copertura del flusso di cassa distribuibile, esercizio 2025 | 2,07x | 2,25x |
| Copertura del flusso di cassa distribuibile, consenso esercizio 2026 | 2,33x | 2,25x |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 4,11x | 4,28x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 2,98x | 3,46x |
| Forward P/E (NTM) | 21,8x | 14,3x |
Kinder Morgan ha cassa in abbondanza
Il gas naturale ha trainato il secondo trimestre 2026 di Kinder Morgan. I volumi di trasporto sono aumentati del 7% e i volumi di raccolta del 26% rispetto all'anno precedente, grazie alle consegne di GNL, alle esportazioni in Messico, alla domanda di energia elettrica e alla crescita di Haynesville.
Il dividendo è ben coperto. Il flusso di cassa distribuibile è stato di $2,42 per azione nell'esercizio 2025, 2,07x i $1,17 pagati. Il consenso prevede per l'esercizio 2026 $2,77, un rapporto più ampio di 2,33x contro $1,19. Questa crescita del 14% si adatta alle previsioni del management: si aspetta di superare il budget 2026 di oltre il 5% sull'EBITDA rettificato e di oltre il 12% sull'EPS rettificato.
La copertura è rimasta tra 1,86x e 2,22x ogni esercizio dal 2019 al 2025.
Tutta questa copertura non ha portato a grandi aumenti. Il dividendo è aumentato dell'1,7% nell'esercizio 2025, da $1,15 a $1,17. La crescita dovrebbe provenire dal backlog di progetti da $9,6 miliardi. Il Presidente Esecutivo Richard Kinder ha descritto così il piano durante la conference call del primo trimestre: "crescere il nostro EBITDA e l'EPS sostanzialmente nei prossimi anni man mano che questi progetti entrano in funzione, mantenendo al contempo un solido bilancio e aumentando il nostro dividendo."
ONEOK paga di più con una copertura simile
La copertura di ONEOK è circa ampia quanto quella di Kinder Morgan, e arriva con un assegno più grande. Il suo EBITDA rettificato del secondo trimestre è aumentato del 7% a $2,12 miliardi, e il throughput grezzo di NGL è aumentato del 7%. ONEOK ha alzato il punto medio delle sue previsioni di EBITDA rettificato per il 2026 di $250 milioni a $8,35 miliardi.
Il flusso di cassa distribuibile è stato di $9,25 per azione nell'esercizio 2025, 2,25x i $4,12 pagati. Il consenso prevede per l'esercizio 2026 $9,69, anche 2,25x contro $4,31. Questa copertura è abbastanza recente. È salita dall'1,17x nell'esercizio 2020 al 2,25x nell'esercizio 2025, mentre il flusso di cassa distribuibile per azione passava da $4,36 a $9,25. Nel frattempo, il dividendo è rimasto a $3,74 dall'esercizio 2020 all'esercizio 2022.
L'anno più sottile in quel grafico, l'esercizio 2020, è passato senza un taglio.
Gli aumenti sono ripresi da allora. Il dividendo è aumentato del 4,0% nell'esercizio 2025, da $3,96 a $4,12. ONEOK ha più debito di Kinder Morgan: il debito netto è 4,28x l'EBITDA negli ultimi dodici mesi, contro 4,11x. Tuttavia, insieme all'accordo di agosto, prevede di rimborsare circa $5 miliardi di debito, il che, a suo dire, porterebbe la leva pro forma 2027 a circa 3,25x. Il CFO Walter Hulse si aspetta che la cassa sia sufficiente: "la nostra aspettativa è che il flusso di cassa libero sarà abbondante per quelli, il nostro dividendo, il nostro rimborso del debito così come altre forme di remunerazione per gli azionisti."
Quindi, quale dividendo vince?
ONEOK è il titolo migliore per il dividendo. Entrambe coprono i propri dividendi più del doppio, quindi sono i criteri di parità a decidere, e ONEOK paga di più e lo aumenta più velocemente.
$10.000 in ONEOK pagano $490 all'anno con il suo rendimento del 4,9%, contro i $370 di Kinder Morgan al 3,7%. Al ritmo di crescita del dividendo dell'esercizio 2025 di ciascuno, rispettivamente 4,0% e 1,7%, questo cresce a circa $700 contro circa $432 nell'anno 10. Anche ai loro tassi quinquennali, si tratta di circa $583 contro circa $450. Questo è un rendimento del 5,8% sul tuo capitale contro il 4,5%, e il reddito di Kinder Morgan non supererebbe quello di ONEOK per più di 30 anni. ONEOK è anche il titolo più economico, a 14,3x gli utili forward contro 21,8x.
Il dividendo di Kinder Morgan rimane comunque sicuro. La sua copertura forward di 2,33x è la più ampia delle due, e la sua leva finanziaria è più bassa secondo i dati di TIKR. È solo che, con una copertura così simile, preferirei incassare l'assegno più grande e a crescita più rapida di ONEOK.
Naturalmente, ONEOK deve ancora rimborsare quel debito e trasformare la flessibilità di cui parla in aumenti effettivi. Il suo prossimo aumento del dividendo è quello da monitorare.
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