Chiffres clés de l'action Walmart
- Performance de la semaine dernière : +1.8%
- Fourchette de 52 semaines : 80 $ à 135
- Prix cible du modèle d'évaluation : 147
- Hausse implicite : 19,4% sur 2,8 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Walmart (WMT) a bien résisté cette semaine, même si le marché est resté volatil. Les investisseurs recherchaient des entreprises défensives, et Walmart correspond toujours à ce profil parce que le trafic des épiceries est plus stable que de nombreuses catégories de vente au détail discrétionnaire. Cela a eu son importance lorsque Reuters a rapporté que le S&P 500 avait chuté de près de 4 % depuis le début de la guerre en Iran, alors que les prix du pétrole ont bondi de plus de 30 % et que les inquiétudes concernant l'inflation sont réapparues.
L'entreprise est également restée pertinente parce que le contexte de la vente au détail était toujours sain. Les dépenses de Pâques aux États-Unis devraient atteindre le chiffre record de 24,9 milliards de dollars en 2026, soit une hausse de 5,5 % par rapport à l'année dernière. Pour un détaillant très présent dans les secteurs de l'épicerie, des produits de consommation courante et des produits saisonniers, cela confirme l'idée que la demande des consommateurs n'a pas fléchi.
Dans le même temps, les investisseurs ont également observé la concurrence dans le domaine de la livraison. Selon Reuters, FedEx a lancé un service de livraison le jour même avec OneRail, tandis qu'Amazon, Walmart et Target développent tous des options de livraison le jour même et le lendemain.
Les activités des initiés ont également retenu l'attention à la fin de la semaine. Un document déposé par Walmart le 10 mars indique que Doug McMillon a adopté un plan de négociation conforme à la règle 10b5-1, et un formulaire 4 du 26 mars fait état d'une vente dans le cadre de ce plan. Ces documents n'indiquent pas de changement dans les activités de Walmart, mais ils peuvent tout de même influencer le sentiment lorsqu'une action se négocie près de ses plus hauts niveaux.
L'action Walmart est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 5%
- Marges d'exploitation : 4.4%
- Multiple P/E de sortie : 42x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 147 $, ce qui implique un rendement total de 19,4 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 6,4 % au cours des 2,8 prochaines années.
Cette configuration suggère que Walmart est solide, mais qu'elle n'est pas forcément bon marché. Un rendement annualisé de 6,4 % est inférieur au niveau de 10 % que de nombreux investisseurs à long terme recherchent habituellement. Le problème le plus important est que le modèle suppose toujours un ratio cours/bénéfice de sortie de 42,0x, ce qui est supérieur au ratio cours/bénéfice historique de Walmart sur 5 ans de 27,6x et à son ratio cours/bénéfice historique sur 10 ans de 24,1x d'après le modèle d'évaluation que vous avez fourni.
Les fondamentaux de l'entreprise expliquent pourquoi le marché est prêt à payer plus cher. Walmart a généré 713,2 milliards de dollars de revenus au cours de l'exercice 2026, en hausse de 4,7 %, tandis que le bénéfice d'exploitation a augmenté à 29,8 milliards de dollars et que le BPA dilué a augmenté de 13,3 % à 2,73 $. L'entreprise a également généré 41,6 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation et 14,9 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, ce qui lui donne une marge de manœuvre pour les dividendes, les rachats et les investissements dans la chaîne d'approvisionnement.
La répartition des bénéfices de Walmart s'améliore également. Dans son communiqué du quatrième trimestre fiscal, la société a déclaré que le commerce électronique mondial avait augmenté de 24 %, tandis que les revenus provenant d'activités à plus forte marge telles que la publicité et les revenus des membres ont également augmenté. Cela explique en partie pourquoi les investisseurs attribuent à Walmart un multiple plus élevé que celui d'un détaillant traditionnel à faible croissance.
Toutefois, la valorisation laisse moins de place à l'erreur. L'évaluation à terme de Walmart dans votre aperçu montre environ 42,1x NTM P/E et 21,3x NTM EV/EBITDA, alors que sa marge d'exploitation n'est que de 4,2 %. L'action ne peut donc justifier une prime que si elle continue d'augmenter ses revenus numériques, de protéger ses marges et de prendre des parts à ses concurrents plus faibles.
Quels sont les moteurs de l'action Walmart à l'avenir ?
Le prochain grand catalyseur est le rapport attendu de Walmart sur le premier trimestre 2027, qui sera publié le 14 mai. Les investisseurs voudront voir si la croissance des ventes se maintient après que le chiffre d'affaires de l'exercice 2026 ait augmenté de 4,7 %. Ils surveilleront également de près le résultat d'exploitation, car les petits gains de marge comptent beaucoup dans une entreprise de cette taille.
Les commentaires récents de la direction continuent de façonner l'histoire. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de février, Doug McMillon a déclaré que Walmart gagnait des parts de marché et qu'il avait un élan dans les secteurs du marché, de la publicité et de l'adhésion. Ces activités sont importantes parce qu'elles offrent généralement de meilleures marges que les ventes au détail de base, de sorte qu'elles peuvent augmenter les bénéfices plus rapidement que les revenus au fil du temps.
L'exécution des commandes est un autre facteur clé. Walmart continue de bénéficier de sa large base de magasins, mais le rapport de Reuters sur la poussée de FedEx pour les livraisons le jour même montre que la course devient de plus en plus intense. Si Walmart continue d'améliorer la vitesse de livraison et l'économie des commandes, cela devrait l'aider à défendre sa part de marché et à soutenir sa valorisation.
Les conditions macroéconomiques restent également importantes. Selon Reuters, le moral des consommateurs est tombé en mars à son plus bas niveau depuis trois mois, la hausse des prix du pétrole suscitant des inquiétudes quant à l'inflation, ce qui pourrait peser sur les dépenses discrétionnaires si les prix des carburants restent élevés. Malgré cela, Walmart résiste souvent mieux que de nombreux détaillants dans des environnements plus difficiles, car son positionnement de valeur peut attirer les consommateurs soucieux des coûts.
Walmart a également plusieurs événements à court terme qui pourraient faire évoluer l'action. La société doit faire une présentation à la Citadel Securities Retail & Consumer Conference le 7 avril, et au J.P. Morgan Retail Round Up Forum le 8 avril, et Walmart a déclaré qu'une transcription de la session du 8 avril serait archivée sur son site web. Les investisseurs seront à l'écoute de tout nouveau commentaire sur les dépenses de consommation, l'économie des livraisons et la voie vers la croissance de l'exercice 2027.
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