Principales Statistiques pour l'Action Vistra
- Cours actuel : $140.16
- Objectif de consensus : ~$210
- EV/EBITDA NTM : ~9x
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Que s'est-il passé ?
Vistra (VST) a clôturé en baisse de 9,81 % à $140,83 le 22 octobre 2026, la séance suivant la publication des résultats du troisième trimestre de Meta Platforms (META). Comme le rapporte CNBC, les actions liées à l'IA ont été largement vendues en raison des inquiétudes concernant le coût explosif de l'expansion des centres de données : Constellation Energy (CEG) a clôturé en baisse de 5,74 %, et Quanta Services (PWR) a perdu plus de 8 % en cours de séance. Meta a signé des contrats nucléaires de 20 ans avec Vistra, mais les chiffres de la direction suggèrent que Vistra dépend moins du boom des centres de données que ne le laisse penser cette vente massive.
Vistra a déjà révisé à la baisse la file d'attente des centres de données
Meta a relevé le bas de sa prévision de dépenses en capital pour 2026 à 135 milliards de dollars et a annoncé une nouvelle catégorie d'actions sans droit de vote, ce qui, selon Reuters, a ravivé les inquiétudes concernant ses engagements de capitaux croissants.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 7 août, le président et PDG de Vistra, Jim Burke, a déclaré que la file d'attente des centres de données de l'ERCOT avait parfois été décrite comme dépassant 400 GW, tandis que Vistra en attendait environ 12 à 15 GW d'ici 2030. « Ainsi, lorsque les chiffres sont surestimés de plus de 20 fois, cela pose des problèmes aux décideurs politiques », a déclaré Burke. Sur la croissance annuelle de la charge au Texas de 5 % à 6 % projetée par Vistra, il a attribué environ 3 points à la demande du pétrole et du gaz, des résidentiels et des petites entreprises, et environ 2 points aux centres de données. Il a donné un exemple local : huit projets de centres de données étaient à l'étude dans un comté près d'une centrale nucléaire de Vistra, et il a déclaré qu'« il y a une chance raisonnable qu'il n'y ait aucun projet dans ce comté ».
Si les tensions de financement ralentissent les déploiements des hyperscalers, les projets spéculatifs en file d'attente sont susceptibles de glisser avant les contrats signés. La majeure partie de l'accord avec Meta repose sur des actifs existants : selon les documents de Vistra, 2 176 MW sur les 2 609 MW proviennent des centrales opérationnelles Perry et Davis-Besse. Burke a déclaré que les prix des équipements avaient, dans certains cas, « doublé, voire triplé », de sorte que les acheteurs paient une prime pour les centrales existantes car elles coûtent toujours moins cher qu'une nouvelle construction.
Vistra n'est toutefois pas à l'abri. Elle s'est engagée à hauteur de 1 milliard de dollars dans Helix Digital Infrastructure, une plateforme de centres de données qu'elle a rejointe avec KKR, NVIDIA et le Kuwait Investment Authority, tout montant supérieur à 500 millions de dollars étant lié à des jalons.
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Neuf fois l'EBITDA pour un acheteur régulier de ses propres actions
- EV/EBITDA NTM : ~9x (23 octobre 2026), en baisse par rapport à ~13x (30 septembre 2025)
- Objectif moyen de consensus : ~$210 sur 21 objectifs de cours, soit environ 50 % au-dessus de la clôture du 23 octobre
- Recommandations : 17 Acheter, 4 Surperformance, 1 Sous-performance
Vistra a été un acheteur régulier de ses propres actions, en rachetant environ 171 millions depuis novembre 2021 à un coût moyen d'environ 38 $. Elle disposait d'une autorisation de rachat d'actions restante d'environ 1,2 milliard de dollars en août, qu'elle prévoit d'utiliser d'ici fin 2027. HSBC a initié sa couverture avec une recommandation Acheter et un objectif de 190 $ le 22 octobre, en dessous de la moyenne du consensus.
Les prix de l'électricité au Texas restent un facteur défavorable à court terme : en août, le directeur financier Kris Moldovan a déclaré que les courbes forward de l'ERCOT pour 2027 étaient nettement inférieures à celles d'octobre 2025. Par ailleurs, Raymond James a abaissé son objectif à 176 $ contre 182 $ le 21 octobre. La clôture du 23 octobre à 140,16 $ se situait juste au-dessus de la clôture du 30 septembre à 138,35 $.
Conclusion
Vistra publiera ses résultats du troisième trimestre le 6 novembre, les premières livraisons à Meta étant prévues pour débuter fin 2026. La confirmation que la date de début est maintenue suggérerait que le 22 octobre a intégré les questions de financement de Meta plutôt que les contrats de Vistra. Un retard serait le premier signe que les deux sont liés.
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