Principales statistiques pour l'action Vestis
- Variation du cours de l'action Vestisavant la mise sur le marché : -7%.
- Cours de l'action $VSTS au 1er décembre : 6,72
- Plus haut sur 52 semaines : 17,83
- Objectif de cours de l'action $VSTS : 5,67
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Vestis(VSTS) a chuté d'environ 7 % dans les échanges avant bourse à la suite d'un rapport décevant sur les résultats du troisième trimestre. Le fournisseur de fournitures de bureau et de location d'uniformes n'a gagné que 0,03 $ par action sur une base ajustée, dépassant de 50 % les attentes des analystes qui tablaient sur 0,06 $ par action.
Le chiffre d'affaires s'est élevé à 712 millions de dollars pour le trimestre, qui comprenait une semaine d'activité supplémentaire par rapport à l'année précédente. Cette semaine supplémentaire a ajouté 51,6 millions de dollars au chiffre d'affaires. Si l'on fait abstraction de ces éléments, le chiffre d'affaires a en fait baissé de 3,5 % d'une année sur l'autre, en raison d'une baisse de 18 millions de dollars des revenus de location et de 5 millions de dollars de la baisse des ventes directes.
La raison principale de la baisse de l'action Vestis est la lutte constante pour la fidélisation de la clientèle. La société continue de perdre des clients existants plus rapidement qu'elle ne peut en recruter de nouveaux, et les affaires qu'elle perd sont assorties de meilleurs prix que les nouveaux contrats qu'elle signe. Cette dynamique de prix défavorable réduit les marges de l'ensemble de l'entreprise.
Le bénéfice d'exploitation a chuté à 18 millions de dollars, contre 30 millions au même trimestre de l'année précédente, et le flux de trésorerie disponible s'est élevé à 16 millions de dollars, contre 35 millions l'année précédente, si l'on exclut un traitement comptable favorable ponctuel lié à une facilité de créances.
Cependant, le PDG Jim Barber a annoncé un plan de redressement complet lors de la conférence téléphonique sur les résultats qui pourrait éventuellement stabiliser l'action Vestis.
La société lance une stratégie de transformation pluriannuelle reposant sur trois piliers : L'excellence commerciale, l'excellence opérationnelle et l'optimisation des actifs et du réseau.
Le plan devrait générer au moins 75 millions de dollars d'économies annuelles d'ici la fin de l'exercice 2026. Les coûts de mise en œuvre se situeront entre 25 et 30 millions de dollars, la transformation étant pratiquement achevée à la fin de l'année 2027.
Pour l'exercice 2026, la direction prévoit un chiffre d'affaires stable ou en baisse de 2 % par rapport aux résultats normalisés de l'exercice 2025. L'EBITDA ajusté devrait se situer entre 285 et 315 millions de dollars, avec un flux de trésorerie disponible compris entre 50 et 60 millions de dollars.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Vestis
Le recul de l'action Vestis reflète le scepticisme quant aux perspectives à court terme de la société malgré le plan de redressement annoncé.
Les investisseurs craignent que le problème du désabonnement des clients ne soit pas résolu rapidement, et les prévisions de revenus stables ou en baisse pour l'exercice 2026 n'inspirent pas confiance.
Ce qui joue contre Vestis en ce moment, c'est le fait qu'elle perd des clients à marge plus élevée et les remplace par des affaires à marge plus faible. Il est difficile de sortir de ce trou, même avec les 75 millions de dollars d'économies prévues.
L'entreprise doit non seulement stopper l'hémorragie des pertes de clients, mais aussi améliorer la qualité et la tarification des nouveaux clients.
Le plan de transformation aborde les bonnes questions.
- L'excellence commerciale se concentre sur une meilleure segmentation de la clientèle et une tarification stratégique afin d'améliorer la rentabilité.
- L'excellence opérationnelle vise à normaliser les processus dans l'ensemble des installations et à moderniser les systèmes.
- L'optimisation des actifs et du réseau rationalisera l'empreinte de l'entreprise et améliorera l'efficacité logistique.
M. Barber apporte une expérience pertinente en dirigeant des entreprises similaires basées sur les itinéraires et à forte intensité d'actifs, ce qui confère une certaine crédibilité à la stratégie de redressement. Il est en poste depuis plusieurs mois et a identifié des actions concrètes pour débloquer l'effet de levier opérationnel.
Le bilan offre une certaine marge de manœuvre, étant donné que l'action Vestis a terminé le trimestre avec 298 millions de dollars de liquidités, dont 30 millions de dollars en espèces.
La dette totale s'élève à 1,34 milliard de dollars, mais aucune échéance majeure n'est prévue à court terme. L'effet de levier net se situe à des niveaux gérables compte tenu des liquidités disponibles.
Néanmoins, les investisseurs devront avoir la preuve que la transformation fonctionne avant que l'action de VSTS ne puisse se redresser durablement.
Les prévisions pour l'exercice 2026 suggèrent que les performances resteront difficiles à court terme, alors que les initiatives se multiplient.
La direction s'attend à ce que les améliorations soient réalisées progressivement tout au long de l'année plutôt qu'en une seule fois.
Les indicateurs clés à surveiller seront les taux de fidélisation de la clientèle, les tendances de tarification pour les nouvelles affaires par rapport aux affaires perdues, et les progrès vers l'objectif de réduction des coûts de 75 millions de dollars.
Si Vestis parvient à stabiliser son chiffre d'affaires et à augmenter ses marges d'ici à la mi-2026, le sentiment à l'égard de l'action pourrait s'améliorer de manière significative.
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