Points clés
- Le rendement de UPS est de 7,1 % et celui de PepsiCo de 4,8 %. Le dividende de UPS a augmenté de 10,2 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, et celui de PepsiCo de 6,9 % par an.
- Les deux dividendes sont sous tension : UPS a versé 99 % de sa trésorerie disponible sur les douze derniers mois, et PepsiCo 84 %.
- Le dividende annuel de UPS est de 6,56 $ par action, inchangé par rapport à l'exercice 2025, tandis que celui de PepsiCo est passé à 5,92 $ contre 5,62 $ en 2025.
- Le chiffre à surveiller est la trésorerie disponible de UPS par rapport aux quelque 5,4 milliards de dollars de dividendes qu'elle prévoit de verser en 2026.
Un rendement de 7,1 % sur une valeur sûre fait réfléchir tout investisseur en quête de revenus. C'est ce que verse United Parcel Service (UPS) à 92,28 $ l'action. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats de juillet, UPS a déclaré qu'elle prévoyait toujours de verser environ 5,4 milliards de dollars de dividendes en 2026, sous réserve de l'approbation du conseil d'administration.
PepsiCo (PEP) verse un dividende plus modeste de 4,8 %. Son dividende a augmenté de 6,9 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, moins vite que les 10,2 % de UPS sur la même période.
Cependant, les deux distributions absorbent désormais la majeure partie de la trésorerie disponible qui les soutient. Alors, laquelle vous rapporte réellement plus sur les 10 prochaines années ?
| Métrique | UPS | PepsiCo |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,1% | 4,8% |
| Dividende annuel | $6.56 | $5.92 |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | 10,2% par an | 6,9% par an |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 99% | 84% |
| Dette nette/EBITDA | 1,6x | 2,1x |
| Couverture des intérêts | 7,6x | 13,1x |
| PER forward | 12,0x | 14,5x |
UPS : un gros chèque avec une faible marge de sécurité
Au deuxième trimestre 2026, UPS a achevé la réduction planifiée de son volume avec Amazon et la restructuration du réseau qui l'accompagnait. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 7,6 % pour atteindre 22,8 milliards de dollars contre 21,2 milliards un an plus tôt, et le résultat opérationnel ajusté a progressé de 12 % à 2,1 milliards de dollars.
C'est sur le dividende que la situation devient tendue. Sur les douze mois clos le 30 juin 2026, UPS a versé 5,41 milliards de dollars de dividendes sur 5,46 milliards de dollars de trésorerie disponible, soit un taux de distribution en trésorerie risqué de 99 %. La trésorerie disponible avait atteint un pic de 10,8 milliards de dollars en 2021. En 2025, elle était tombée à 4,77 milliards de dollars, en deçà des 5,40 milliards de dollars versés cette année-là par UPS.
Le premier semestre 2026 semble meilleur, avec 1,57 milliard de dollars de trésorerie disponible contre 742 millions un an plus tôt. Mais avec un dividende maintenu à 6,56 $ par action, identique à celui de 2025, un nouveau recul de la trésorerie disponible ne laisserait aucune marge pour le financer.
PepsiCo : une trésorerie plus stable, un chèque plus petit
La trésorerie de UPS a fluctué d'une année sur l'autre. Celle de PepsiCo a à peine changé, et c'est à la fois sa force et son problème.
L'activité continue de croître, lentement : le chiffre d'affaires net a augmenté de 6,4 % au deuxième trimestre 2026, et le BPA de base de 4 %. Le point faible est les snacks en Amérique du Nord, où le chiffre d'affaires a reculé en raison d'une baisse des prix effectifs.
Sur les douze mois clos le 13 juin 2026, PepsiCo a versé 7,81 milliards de dollars de dividendes sur 9,28 milliards de dollars de trésorerie disponible, soit un taux de distribution en trésorerie de 84 % : couvert, mais plus tendu qu'on ne le souhaiterait. Le bilan sur le long terme est encore plus serré. La trésorerie disponible était de 7,62 milliards de dollars en 2016 et de 7,67 milliards en 2025, tandis que les dividendes versés ont augmenté chaque année, passant de 4,23 milliards à 7,64 milliards de dollars.
Cela a porté le ratio à 100,6 % en 2024 et 99,6 % en 2025. Un dividende ne peut pas croître plus vite que la trésorerie qui le soutient indéfiniment.
Alors, quel dividende l'emporte ?
UPS vous rapporte plus sur les 10 prochaines années, et de loin. Aux rendements actuels et au taux de croissance de chaque entreprise de 2020 à 2025, 10 000 $ investis dans UPS rapportent environ 11 414 $ de dividendes sur la décennie, contre environ 6 610 $ pour PepsiCo.
Bien sûr, UPS ne continuera pas à augmenter son dividende de 10,2 % par an avec un taux de distribution de 99 %.
Mais voici la chose : UPS n'a pas besoin d'une nouvelle augmentation pour gagner. En maintenant son dividende inchangé, 10 000 $ rapportent 710 $ par an, soit 7 100 $ sur 10 ans, toujours plus que les 6 610 $ de PepsiCo. Et PepsiCo n'atteint ce montant que si elle continue d'augmenter son dividende de 6,9 % par an à partir d'un taux de distribution qui a flirté avec les 100 % en 2024 et 2025.
Cela ne signifie pas que le dividende de PepsiCo est en danger. Sa trésorerie est bien plus stable, et son taux de distribution de 84 % laisse plus de marge que les 99 % de UPS. C'est simplement qu'un rendement de 7,1 % donne à UPS une avance que les augmentations de PepsiCo ne peuvent combler en une décennie.
La seule chose qui pourrait inverser la réponse est une réduction du dividende chez UPS. Dans ses prochains rapports, surveillez sa trésorerie disponible par rapport aux 5,4 milliards de dollars de dividendes prévus pour 2026.
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