Points clés
- Le rendement d'Altria Group est de 6,5 % et celui de Pfizer de 6,3 %, au 7 octobre 2026.
- Le dividende d'Altria a utilisé 78 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois clos le 30 juin 2026. Celui de Pfizer a utilisé 89 % sur les douze mois clos le 28 juin 2026.
- Le dividende par action d'Altria a augmenté de 4,1 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, et celui de Pfizer de 2,5 % par an.
- Le PDG de Pfizer déclare que son dividende recommencera à croître après les pertes de brevets qui pèsent sur le chiffre d'affaires jusqu'en 2028.
Pfizer (PFE) Le PDG Albert Bourla a voulu régler une question "une fois pour toutes" lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 4 août de l'entreprise : son dividende au rendement de 6,3 % est maintenu.
Les investisseurs en quête de revenus aiment entendre une telle promesse, et ils devraient tout de même la vérifier, surtout par rapport à l'autre gros rendement présent sur la plupart de leurs écrans. Altria Group (MO) verse 6,5 % et a resserré ses prévisions de résultats pour 2026 le 30 juillet.
Donc, si vous investissez 10 000 $ dans l'une d'elles aujourd'hui, laquelle vous rapporte le plus sur les 10 prochaines années ?
| Métrique | Altria Group (MO) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,5% | 6,3% |
| Dividende annuel | $4.44 | $1.72 |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | 4,1 % par an | 2,5 % par an |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 78% | 89% |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 1,41x | 1,97x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 13,27x | 6,98x |
| PER forward (NTM) | 11,9x | 9,9x |
La trésorerie d'Altria continue de dépasser son dividende
L'activité principale d'Altria est en déclin. Les volumes de cigarettes et de MST sur le marché domestique diminuent. La direction attribue cela au recul de l'industrie, à la pression sur le revenu disponible des consommateurs adultes de nicotine et à la transition vers la vape.
La croissance se situe dans les sachets de nicotine. on! PLUS est désormais présent dans 120 000 points de vente. La direction déclare que le déclin des cigarettes dans l'industrie s'est modéré pendant quatre trimestres consécutifs, et le PDG Sal Mancuso a souligné la répression des vapes illicites : "Nous pensons que l'intensification des activités de contrôle, y compris les perturbations de l'approvisionnement à la frontière, contribue à ralentir la demande de produits illicites."
Le chiffre d'affaires net du deuxième trimestre 2026 s'est élevé à 6,11 milliards de dollars, en hausse de 0,1 % par rapport à l'année précédente. Le BPA ajusté a augmenté de 2,8 % pour atteindre 1,48 $. La direction prévoit un BPA ajusté 2026 compris entre 5,61 $ et 5,72 $, soit une hausse de 3,5 % à 5,5 % par rapport aux 5,42 $ de l'exercice 2025.
C'est largement suffisant pour payer le dividende. Sur les douze mois clos le 30 juin 2026, le dividende d'Altria a absorbé un niveau gérable de 78 % de la trésorerie disponible, en ligne avec la fourchette de 74,6 % à 82,0 % observée de l'exercice 2021 à l'exercice 2025. La trésorerie disponible a dépassé les dividendes versés chaque année depuis l'exercice 2018.
Le risque est que le déclin des cigarettes s'accélère à nouveau sous l'effet de la pression continue sur le revenu disponible de ses clients.
Le dividende de Pfizer a moins de marge de manœuvre
La trésorerie disponible d'Altria est restée supérieure à son dividende pendant des années. Celle de Pfizer a connu de fortes variations, passant de 29,9 milliards de dollars en 2021 à 4,79 milliards de dollars en 2023. Pendant ce temps, ses dividendes versés sont passés de 8,04 milliards de dollars en 2019 à 9,77 milliards de dollars en 2025. Les dividendes ont dépassé la trésorerie disponible en 2023 et à nouveau en 2025, avec des taux de distribution en trésorerie de 192,9 % et 107,7 %.
Les douze mois clos le 28 juin 2026 ont été meilleurs, avec un taux serré de 89 %.
L'entreprise est en pleine transition. Pfizer prévoit désormais environ 4 milliards de dollars de revenus liés aux produits COVID-19 en 2026, contre environ 5 milliards de dollars. Les pertes de brevets pèseront également sur le chiffre d'affaires jusqu'en 2028. En contrepartie, les produits lancés et acquis ont augmenté de 18 % en données opérationnelles au deuxième trimestre, et Pfizer a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 à une fourchette de 60,5 à 62,5 milliards de dollars. Le BPA ajusté du deuxième trimestre était de 0,77 $, contre 0,78 $ un an plus tôt.
Bourla insiste sur le fait que la distribution est sûre : "même dans les scénarios les plus tendus que nous modélisons, nous serons en mesure de maintenir notre dividende." Il a également déclaré que celui-ci ne recommencerait à croître qu'après les pertes de brevets. Avec une dette nette à 1,97x l'EBITDA, Pfizer ne prévoit aucun rachat d'actions en 2026.
Le risque est que les nouveaux produits ne comblent pas le vide laissé par les pertes de brevets, et un taux de distribution de 89 % laisse peu de marge de manœuvre si ce n'est pas le cas.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Altria vous rapporte plus sur les 10 prochaines années. Au taux de croissance quinquennal de chaque action, 10 000 $ investis dans Altria rapportent environ 7 847 $ sur la décennie, contre environ 7 059 $ pour Pfizer. Soit environ 787 $ de plus. À la dixième année, le chèque d'Altria serait d'environ 935 $, soit un rendement de 9,3 % sur vos 10 000 $ initiaux, et celui de Pfizer serait d'environ 787 $. À ces taux, Pfizer ne rattrape jamais son retard.
Le taux d'Altria semble également plus durable. Un taux de distribution de 78 % et des prévisions de croissance du BPA ajusté de 3,5 % à 5,5 % en 2026 laissent de la marge pour des augmentations proches de son rythme de 4,1 %. Le PDG de Pfizer déclare que la croissance ne reprend qu'après ses pertes de brevets, donc un taux de 2,5 % semble généreux pour les prochaines années.
Cela ne signifie pas que le dividende de Pfizer est en danger. La direction l'a affirmé aussi clairement que possible, les prévisions de chiffre d'affaires ont été relevées en août, et les nouveaux lancements connaissent une croissance rapide. Pfizer prévoit également une croissance du chiffre d'affaires à un rythme élevé à un chiffre de fin 2028 à 2033, et avec un PER forward de 9,9x contre 11,9x pour Altria, l'action est moins chère. Simplement, Altria verse le chèque le plus important aujourd'hui, avec plus de trésorerie en soutien, et son dividende a augmenté plus rapidement.
Bien sûr, cette réponse dépend du maintien d'un déclin modéré des cigarettes pour Altria. S'il s'accélère à nouveau, il devient plus difficile de financer une augmentation de 4,1 % chaque année.
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