Points clés
- L'action de Tempus AI a bondi de 10 % après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 23 % pour atteindre 411,5 millions de dollars et que la société a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026.
- Son activité de données, à marge plus élevée, a progressé plus vite que les tests, portant l'EBITDA ajusté à 25,6 millions de dollars contre 1,5 million de dollars.
- Le volume de ses tests de récidive du cancer a augmenté de 300 %, mais Natera et Guardant Health ont affiché une croissance plus rapide de leurs volumes de tests en oncologie au deuxième trimestre.
- L'action se négocie déjà au-dessus de sa moyenne annuelle sur la base des ventes anticipées, donc les gains de marge doivent se poursuivre.
L'action Tempus AI (TEM) progresse de 10 % aujourd'hui après un dépassement des attentes au troisième trimestre et un relèvement des prévisions.
Le fondateur et PDG Eric Lefkofsky a souligné une « accélération de la croissance unitaire » en oncologie, où le volume de tests a augmenté de 32 %. Le volume de ses tests de maladie résiduelle minimale (MRD), qui détectent la récidive du cancer, a bondi de 300 % pour atteindre environ 12 000. Cela place Tempus directement en concurrence avec Natera (NTRA) et Guardant Health (GH).
Les détails
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 23 % pour atteindre 411,5 millions de dollars, dépassant les 409,3 millions de dollars attendus par les analystes.
- Le BPA ajusté était de 0,07 $, contre une perte consensuelle de 0,08 $.
- Le chiffre d'affaires des Données et Applications a augmenté de 33 %, contre 20 % pour celui des Diagnostics.
Tempus prévoit désormais un chiffre d'affaires de 1,60 à 1,605 milliard de dollars pour 2026 et maintient son objectif d'environ 65 millions de dollars d'EBITDA ajusté. Les analystes tablaient déjà sur 1,60 milliard de dollars de chiffre d'affaires pour 2026 avant cette annonce :
Je ne m'attends donc pas à ce que ce rapport modifie beaucoup les estimations de chiffre d'affaires. La surprise est venue des marges.
Les données portent la croissance
L'activité Données et Applications a dégagé une marge brute de 71,5 % au trimestre, contre 62,4 % pour les Diagnostics. Ainsi, à mesure que les données croissent plus vite, la marge globale de l'entreprise s'améliore :
Elle a atteint 64,8 % au troisième trimestre.
Les laboratoires pharmaceutiques paient également pour ces données. Les engagements de licence de Tempus dépassent 550 millions de dollars depuis le début de l'année, y compris les données d'oncologie qu'elle a concédées sous licence à Bristol Myers Squibb en octobre.
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Natera et Guardant affichent toujours une croissance plus rapide
Natera, en baisse de [7 %] aujourd'hui, a ajouté 34 000 tests cliniques MRD au deuxième trimestre par rapport au premier. Cette progression sur un seul trimestre représente près de trois fois le volume total de MRD de Tempus au troisième trimestre, donc l'avance de Natera avec Signatera semble assurée pour l'instant.
Guardant, en baisse de [5 %], a vu son volume de tests en oncologie augmenter de 63 % au deuxième trimestre et prévoit environ 50 % pour l'année, bien plus que les 32 % de Tempus. Tempus ne semble donc pas encore grignoter les parts de marché de Guardant. Les deux sociétés publient leurs résultats plus tard cette semaine.
Les investisseurs paient déjà cher
Tempus se négociait à 7,3 fois les ventes anticipées à la clôture de vendredi, au-dessus de sa moyenne annuelle de 6,6x. Au prix d'aujourd'hui, elle est encore plus chère :
De mon point de vue, ce fut un trimestre vraiment solide, et l'activité de données est la raison de détenir Tempus. Mais à ces niveaux de prix, l'action a besoin que les gains de marge se poursuivent.
Pour atteindre son objectif de 65 millions de dollars d'EBITDA, Tempus doit réaliser environ 34 millions de dollars au quatrième trimestre, une nette accélération. C'est le chiffre à surveiller la prochaine fois.
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