Points clés
- Eli Lilly a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 à 91-92 milliards de dollars, son deuxième relèvement en trois mois, et Elon Musk a soutenu le PDG Dave Ricks sur X le lendemain.
- Mounjaro et Zepbound ont représenté 65 % des revenus au premier semestre 2026, et tous les autres produits de Lilly n'ont progressé que de 95 millions de dollars en 2025.
- Le retatrutide a battu l'Ozempic de Novo Nordisk en confrontation directe et est le seul médicament en pipeline suffisamment important pour prendre le relais, mais la FDA l'a classé comme médicament plutôt que comme produit biologique, un tribunal a renvoyé une partie de cette décision à l'agence, et l'appel de Lilly est en attente.
- Avant la hausse post-publication des résultats, Lilly se négociait à 34 fois les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne quinquennale de 40x.
Eli Lilly (LLY) a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 le 29 octobre pour la deuxième fois en trois mois, à 91-92 milliards de dollars. Un jour plus tard, Elon Musk s'est exprimé sur X, et le médicament dont il parle très probablement vient de battre l'Ozempic de Novo Nordisk (NVO) en confrontation directe.
Tout a commencé par un post de Musk le 29 octobre disant que "les percées dans tous les domaines s'accélèrent de façon exponentielle". Le capital-risqueur Vinod Khosla a été d'accord, mais a ajouté qu'il était "peu probable que cela vienne des grandes entreprises de biotechnologie".
Le PDG de Lilly, Dave Ricks, a répondu vendredi : "Je prends ce pari."
La réponse de Musk ? "Eli Lilly a des médicaments de choc qui arrivent !"
Ricks a choisi le bon combat. Lilly vaut environ 1 100 milliards de dollars, et deux médicaments portent presque toute sa croissance aujourd'hui. Le pari porte en réalité sur la capacité des prochains à arriver à temps.
Deux médicaments portent la croissance
Les revenus ont augmenté de 39 % à 24,4 milliards de dollars au troisième trimestre. Mounjaro a bondi de 65 % à 10,7 milliards de dollars et Zepbound a progressé de 49 % à 5,4 milliards de dollars. Les deux sont du tirzepatide, qui a représenté 65 % des revenus de Lilly au premier semestre 2026.
En 2025, le tirzepatide a ajouté 20,0 milliards de dollars sur les 20,1 milliards d'augmentation des revenus de Lilly. Tous les autres produits vendus par Lilly n'ont progressé que de 95 millions de dollars, à 28,7 milliards de dollars.
Les analystes s'attendent à ce que les revenus continuent de grimper, pour atteindre 117 milliards de dollars d'ici 2028.
L'estimation de 2026 à 91,7 milliards de dollars se situe déjà dans la nouvelle fourchette. L'année prochaine est plus difficile. Le directeur financier Lucas Montarce a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre qu'environ 2 milliards de dollars des revenus de cette année provenaient de jalons et de modifications de remises qui ne se répéteront pas. Il a également indiqué que le prix net resterait un facteur en défaveur en 2027, plus que compensé par les volumes. Les prix réalisés ont déjà baissé de 15 % au troisième trimestre tandis que les volumes augmentaient de 53 %.
TIKR suit 31 analystes sur Eli Lilly. Combien disent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Eli Lilly, ainsi que les estimations de revenus et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Eli Lilly
Le retatrutide est le médicament de choc qui compte
Musk n'a pas nommé de médicament, mais le pipeline de Lilly compte trois candidats.
Le retatrutide, son prochain injectable, a produit plus du double de la perte de poids de la dose la plus élevée approuvée d'Ozempic dans un essai en confrontation directe sur le diabète de type 2. Lilly prévoit de le déposer au premier trimestre 2027.
Foundayo, son comprimé contre l'obésité, a généré 184 millions de dollars de ventes au troisième trimestre, contre 98 millions au deuxième, mais en deçà des attentes des analystes. La plupart de ses grands lancements à l'étranger n'auront lieu qu'en 2027.
Les derniers médicaments de Lilly contre le cancer, en immunologie et en neurosciences ont doublé leurs ventes au troisième trimestre, mais sur une base faible : cinq d'entre eux ont généré 737 millions de dollars de ventes au deuxième trimestre, soit 3,2 % des revenus.
Seul le retatrutide est suffisamment important pour prendre le relais du tirzepatide.
Le plus grand risque du retatrutide est une affaire judiciaire
La durée de protection du retatrutide n'est pas encore établie. En 2024, la FDA l'a classé comme médicament plutôt que comme produit biologique, car selon son décompte, la molécule tombe sous le seuil des 40 acides aminés. Lilly a porté plainte. En septembre 2025, le tribunal de district a confirmé le décompte d'acides aminés de la FDA mais a annulé la classification et renvoyé la question de savoir si le retatrutide est "analogue" à une protéine, ce qui pourrait encore en faire un produit biologique. Lilly a fait appel. La Septième Cour d'appel a entendu l'affaire le 24 septembre et n'a pas encore statué.
Les enjeux sont importants. Un produit biologique bénéficie de 12 ans d'exclusivité de marché, contre cinq pour un médicament, et de 13 ans avant que Medicare ne puisse fixer son prix, contre neuf. Lilly prévoit toujours de le déposer en tant que produit biologique.
Lilly achète également une partie de ce qui vient ensuite. Elle a payé 13,3 milliards de dollars pour des accords au premier semestre. Au troisième trimestre, 4,57 dollars par action de charges de R&D acquises ont réduit ses prévisions de BPA pour 2026 à 35-36 dollars, alors même que les prévisions de revenus augmentaient.
L'action Lilly est moins chère que sa propre histoire
Avant la hausse post-publication des résultats, Lilly se négociait à 34 fois les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne quinquennale de 40x et loin de son pic de 67x en octobre 2023.
Elle est également bien plus rentable qu'à ce pic. La marge opérationnelle est passée de 29 % en 2021 à 46 % en 2025 avec la montée en puissance de Mounjaro et Zepbound.
Ricks devrait gagner ce pari
Le post de Musk ne prouve rien en soi. Les données favorisent toujours Ricks. Un médicament qui double la perte de poids de l'Ozempic, un dépôt dans trois mois et un multiple inférieur à sa propre moyenne donnent une action qui ne paie pas encore cher pour le retatrutide.
La classification est la condition. Lilly a deux façons d'obtenir la protection d'un produit biologique : une victoire à la Septième Cour d'appel, ou la décision de la FDA, sur renvoi, que le retatrutide est analogue à une protéine. Si les deux échouent, Lilly obtient cinq ans d'exclusivité au lieu de 12 sur le médicament destiné à remplacer le tirzepatide. Cette décision, plus que la mise à jour pour les investisseurs du 7 décembre de Lilly, est la prochaine chose que je surveillerais.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Eli Lilly ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que Lilly pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les entrées pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Valorisez Eli Lilly gratuitement
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni de recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement de TIKR Terminal et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
