Principales Statistiques pour l'Action ServiceNow
- Prix Actuel : $158.96
- Prix Cible (Médian) : ~$326
- Cible du Marché : ~$157
- Rendement Total Potentiel : ~105%
- TRI Annualisé : ~19% / an
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Que s'est-il passé ?
ServiceNow (NOW) ambitionne de devenir leader de la sécurité d'entreprise, et a dépensé environ 7,75 milliards de dollars en cash pour acquérir Armis dans ce but. Le président et directeur général Bill McDermott a déclaré lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology le 9 septembre que la société est "désormais la huitième plus grande avec l'ambition d'être n°1". Les résultats du troisième trimestre, attendus après la clôture du 28 octobre, constituent le premier rapport de résultats depuis cette déclaration.
Armis Donne de l'Envergure à l'Ambition N°1
ServiceNow a finalisé l'acquisition d'Armis le 20 avril, un mois après avoir clôturé celle de la société de sécurité des identités Veza. McDermott a déclaré que les opérations de sécurité dépassaient déjà le milliard de dollars. Il a indiqué que la société gérait déjà 7 milliards d'appareils, avec "40 milliards supplémentaires" qui entreront dans son périmètre dans les prochaines années. Son argumentaire cible les entreprises qui utilisent en moyenne 47 outils de sécurité.
ServiceNow n'a pas publié la base du classement n°8. Elle n'a chiffré la sécurité et la gestion des risques que comme une activité à dix chiffres, qui est apparue dans 16 de ses 20 plus gros contrats du T2.
Il a également lié une présence beaucoup plus importante dans le secteur public en partie à Armis. Cela a un impact mitigé pour le T3. L'année fiscale fédérale américaine se termine le 30 septembre, mais le communiqué du T2 de ServiceNow indiquait qu'une forte demande fédérale avait anticipé une partie des revenus d'abonnement sur site du T3 vers le T2.
Les Acquisitions Se Reflètent Sous la Ligne Ajustée
L'amortissement des actifs incorporels acquis est passé à 219 millions de dollars au T2 contre 25 millions un an plus tôt, soit 5,5 % du chiffre d'affaires contre 1 %, après la clôture des acquisitions de Moveworks, Veza et Armis, selon le communiqué du T2. Avec une rémunération basée sur les actions représentant 16,5 % du chiffre d'affaires, la marge opérationnelle GAAP était de 4 % contre 29,5 % en non-GAAP. Les prévisions pour le T3 sont de 8 % en GAAP contre 31 % en non-GAAP.
Cet écart de base explique en grande partie pourquoi l'action se négocie à 99,32x les bénéfices GAAP passés mais à 35,08x les bénéfices normalisés futurs sur TIKR. Les investisseurs l'ont remarqué. Quartz a attribué en partie la baisse de 17 % de l'action après les résultats du premier trimestre à la pression sur les marges liée à Armis, ainsi qu'à des retards de contrats au Moyen-Orient.
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Les Partenaires Disent Stable. Les Trois Derniers Rapports Disent Prudent
Le 23 octobre, Guggenheim a relevé son objectif à 175 $ contre 125 $ et BofA a relevé le sien à 180 $ contre 150 $. L'action a clôturé ce jour-là à 158,96 $, juste au-dessus de l'objectif moyen de 156,54 $ sur TIKR. Les vérifications de Guggenheim auprès de cinq partenaires ont révélé que l'un faisait mieux que prévu et quatre étaient conformes, ce qui, selon eux, soutient l'atteinte des estimations de cRPO pour le T3. Certains partenaires ont signalé la frustration des acheteurs face à une tarification qui intègre l'IA dans les packages produits.
Le consensus TIKR anticipe un chiffre d'affaires du T3 d'environ 4,09 milliards de dollars, en hausse d'environ 20 %, et un BPA GAAP d'environ 0,35 $, en baisse d'environ 27 %. Les dépassements n'ont pas suffi. Le chiffre d'affaires a dépassé les estimations lors de chacun des cinq derniers trimestres sur TIKR, pourtant les mouvements d'un jour de l'action après les trois derniers rapports étaient de -9,94 %, -17,75 % et -3,69 %. Les raisons rapportées variaient :
- Janvier : Inquiétudes liées à l'IA.
- Avril : Marges d'Armis, retards de contrats et vente massive du secteur logiciel.
- Juillet : Des perspectives plus faibles pour le second semestre.
À 9,40x l'EV/chiffre d'affaires NTM, ServiceNow se négocie près de Microsoft (MSFT) à 10,08x mais en dessous de Palo Alto Networks (PANW) à 21,93x et Fortinet (FTNT) à 15,08x, selon TIKR. Dans une note d'octobre, l'analyste de BNP Paribas Stefan Slowinski estimait que la sécurité et la gestion des risques pourraient atteindre environ 1,5 milliard de dollars de valeur contractuelle annuelle tout en croissant de 30 % à 40 %. ServiceNow n'a pas confirmé ces chiffres.
Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $158.96
- Prix Cible (Médian) : ~$326
- Rendement Total Potentiel : ~105%
- TRI Annualisé : ~19% / an
Le scénario médian de TIKR cible environ 326 $ au 31 décembre 2030, soit un rendement total d'environ 105 %, ou environ 19 % par an sur 4,2 ans. À titre de référence, les estimations du marché sur TIKR (distinctes des entrées du modèle) placent le chiffre d'affaires 2030 près de 32 milliards de dollars, soit environ 21 % par an par rapport aux 13,28 milliards de 2025, avec des marges nettes normalisées proches de 29 %. Seuls six analystes projettent aussi loin.
Le risque principal est l'intégration : Armis était censé peser sur les marges 2026, et les partenaires signalent des frictions sur la tarification de l'IA. Le potentiel de hausse se matérialise si la sécurité devient une ligne d'activité divulguée et valorisée par les pairs. Le risque de baisse se matérialise si la prudence des partenaires se reflète dans la valeur contractuelle nette nouvelle.
Conclusion
Le 28 octobre, le détail décisif sera un chiffre sur la sécurité. Un taux de croissance divulgué proche de l'estimation de 30 % à 40 % de BNP donnerait un chiffre concret à l'ambition n°1, surtout si la marge opérationnelle GAAP est égale ou supérieure aux prévisions de 8 %. Sans l'un ou l'autre, le rapport ressemblerait aux trois derniers : un dépassement du chiffre d'affaires sans nouvel élément de valorisation.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action ServiceNow ?
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
