Points clés
- L'action de Freenome a progressé de 11% aujourd'hui après le lancement de SimpleScreen Lung, un test sanguin pour le cancer du poumon qui peut être réalisé seul ou avec son test pour le cancer du côlon déjà approuvé par la FDA, à partir d'un seul prélèvement sanguin.
- Environ la moitié des personnes sans cancer du poumon obtiendraient un résultat positif et seraient orientées vers un scanner à faible dose, donc la question de qui paie le test et les scanners décidera de son adoption par les systèmes de santé.
- Abbott détient les droits exclusifs pour la vente du test colorectal seul aux États-Unis, donc l'association poumon + côlon est un produit que Freenome commercialise lui-même.
- Les analystes prévoient un chiffre d'affaires de 208 millions de dollars en 2028, et l'élément à surveiller est le remboursement du test pulmonaire par les assureurs.
Freenome (FRNM) a gagné 11% aujourd'hui après le lancement de SimpleScreen Lung, un test sanguin pour le cancer du poumon qui peut être réalisé seul ou avec son test colorectal SimpleScreen CRC déjà approuvé par la FDA, à partir du même prélèvement.
C'est un rebond bienvenu pour une action qui avait chuté de 11% la semaine dernière suite aux données sur sa nouvelle génération de test colorectal.
Que s'est-il exactement passé
L'argument du PDG Aaron Elliott est la commodité : « En couplant des dépistages spécifiques à une pathologie, nous facilitons grandement l'acceptation du dépistage par les patients. »
Moins de 20% des personnes éligibles sont à jour dans le dépistage du cancer du poumon par scanner à faible dose, indique le communiqué. Dans un groupe de validation indépendant, le test a montré :
- 85% de sensibilité (82% pour le stade I)
- 50% de spécificité
- Une valeur prédictive négative de 99,8%
Le hic : beaucoup de scanners
Un résultat négatif est rassurant : Freenome estime qu'environ deux personnes sur 1 000 testées négatives auront un cancer du poumon.
Mais une spécificité de 50% signifie qu'environ la moitié des personnes sans cancer du poumon obtiendront tout de même un résultat positif, et chaque positif entraîne un scanner à faible dose de suivi.
La vraie question est donc de savoir qui paie. SimpleScreen CRC répond aux critères de remboursement de Medicare ; le communiqué ne dit rien sur la couverture du test pulmonaire, que la FDA n'a pas examiné. Tant que les assureurs ne le remboursent pas, les systèmes de santé ont toutes les raisons d'aller lentement.
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Un canal de vente propre
L'association est également importante. Abbott (ABT) détient les droits exclusifs de vente aux États-Unis pour SimpleScreen CRC commandé seul, donc l'association poumon plus côlon est un produit que Freenome commercialise lui-même.
Les analystes prévoient un chiffre d'affaires de 102 millions de dollars cette année, 114 millions en 2027 et 208 millions en 2028.
La vente n'est pas bon marché. Freenome disposait de 102,0 millions de dollars de trésorerie et d'investissements à court terme au 30 juin, avant que sa fusion par SPAC n'ajoute 295,5 millions de dollars en juillet. Elle a consommé 97,1 millions de dollars en trésorerie d'exploitation au premier semestre, et la direction estime que les liquidités dureront au moins 12 mois.
(Je ne serais pas surpris de la voir lever davantage de fonds, cependant. Les lancements sont coûteux !)
Celui qui paie décide
Un seul prélèvement sanguin pour deux cancers facilite effectivement le dépistage. Mais le lancement ne sera rentable qu'une fois que quelqu'un couvrira le test et les scanners qui suivent.
Mon analyse : c'est la meilleure opportunité de Freenome pour générer un chiffre d'affaires qu'Abbott ne contrôle pas, et je voudrais voir un assureur s'engager avant de m'enthousiasmer.
Bien sûr, cela pourrait arriver plus vite que prévu : le test pulmonaire a obtenu la désignation de dispositif révolutionnaire de la FDA en août, et Freenome travaille à un dépôt de dossier auprès de la FDA.
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