Statistiques clés pour l'action RTX
- Performance de la semaine dernière : Consolidation
- Fourchette de 52 semaines : 126 $ à 215
- Prix cible du modèle d'évaluation : 193
- Hausse implicite : 11 % sur 2,7 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
RTX Corporation (RTX), anciennement connue sous le nom de Raytheon Technologies, recherche, développe et fabrique des produits de haute technologie pour l'industrie de l'aérospatiale et de la défense. La société exploite trois grands secteurs d'activité : Collins Aerospace, Pratt and Whitney et Raytheon.
Les actions ont gagné environ 0,4 % au cours de la semaine dernière, se négociant près de 174 $ après un rapport de résultats exceptionnel pour le premier trimestre 2026. RTX a déclaré un bénéfice par action ajusté de 1,78 $, bien au-dessus de l'estimation de Wall Street de 1,52 $. Ce résultat est le fruit d'une forte demande dans les trois segments, en particulier chez Raytheon, qui continue de bénéficier de l'augmentation des budgets de défense mondiaux.
Pratt & Whitney a remporté le contrat le plus important du premier trimestre : un contrat de 6,6 milliards de dollars pour la production du moteur F135 pour les lots 18 et 19 du programme de moteurs d'avions de chasse F-35. En tant qu'avion de combat de cinquième génération le plus largement déployé au monde, le F-35 renforce la visibilité des revenus à long terme de RTX.
RTX a également reçu un contrat de la DARPA pour développer une technologie de détection à portée kilométrique, connue sous le nom informel de "vision à rayons X", reflétant l'expansion de l'entreprise au-delà des armes traditionnelles vers des systèmes de détection avancés. Raytheon a également livré son deuxième capteur d'alerte aux missiles au programme de satellite OPIR (Overhead Persistent Infrared) de nouvelle génération de l'U.S. Space Force.
RTX a augmenté son dividende trimestriel à 0,73 $ par action, annoncé le 1er mai 2026, contre 0,68 $ précédemment. Cette augmentation témoigne de la confiance de la direction dans la poursuite de la génération de flux de trésorerie disponibles.
Le ratio de distribution actuel est d'environ 50 %, ce qui laisse une marge de manœuvre pour d'autres augmentations si les bénéfices continuent de croître. Pratt & Whitney a également investi plus de 100 millions de dollars dans l'agrandissement de ses sites de maintenance et d'entretien (GTF) aux États-Unis et a ouvert une nouvelle usine de fabrication au Maroc en avril 2026.
A l'avenir, l'action RTX sera surveillée en fonction de l'obtention de nouveaux contrats de défense, des taux de production des moteurs Pratt and Whitney et de toute mise à jour des prévisions lors de la prochaine conférence téléphonique trimestrielle.
L'action RTX est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 6,4%.
- Marges d'exploitation : 13.8%
- Multiple P/E de sortie : 21,4x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 193 $, ce qui implique une hausse totale de 11 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 4 % au cours des 2,7 prochaines années.
Un rendement annualisé de 4 % est inférieur aux exigences de la plupart des investisseurs en actions à long terme. L'objectif consensuel de 216 $ est plus optimiste, impliquant une hausse d'environ 24 %. La différence reflète l'agressivité avec laquelle RTX peut augmenter ses marges et si le cycle actuel de la demande de défense se maintient jusqu'en 2028.
La croissance du chiffre d'affaires de 6,4 % par an est conforme à la tendance récente de l'entreprise. RTX a augmenté ses revenus d'environ 9,7 % au cours de l'année écoulée et devrait maintenir une trajectoire solide à mesure que les dépenses de défense mondiales continuent d'augmenter.
Les marges d'exploitation de 13,8 % représentent une amélioration modeste par rapport à la marge EBIT LTM actuelle de 12 %. Pour atteindre cette amélioration, il faut poursuivre l'efficacité opérationnelle dans les segments Collins Aerospace et Raytheon, où des investissements dans la chaîne d'approvisionnement ont été réalisés au cours des deux dernières années.
Le P/E de sortie de 21,4 fois est bien inférieur au P/E actuel de RTX d'environ 32,6 fois. Le modèle suppose donc une compression significative du multiple d'ici 2028, ce qui explique le faible rendement annuel implicite.
Si RTX maintient son multiple d'évaluation actuel au lieu de le comprimer, le rendement total serait considérablement plus élevé. Mais ce scénario de rendement supérieur dépend de l'absence de pic du cycle de défense et de la poursuite de l'expansion des marges tout au long de la période de prévision. L'action convient aux investisseurs qui apprécient les dividendes et l'exposition au secteur de la défense en plus de l'appréciation du capital.
Quels sont les moteurs de l'action RTX pour l'avenir ?
Les dépenses mondiales en matière de défense sont le principal moteur structurel de RTX. Les pays de l'OTAN continuent d'augmenter leurs budgets en réponse aux tensions géopolitiques actuelles, et le marché du Moyen-Orient achète activement des systèmes de défense avancés.
Le gouvernement américain a récemment approuvé des ventes militaires d'un montant de 8,6 milliards de dollars à des alliés du Moyen-Orient, en contournant le processus habituel d'examen par le Congrès. Cette approbation signale l'urgence du cycle d'acquisition et profite au portefeuille de systèmes de défense aérienne Patriot, de missiles avancés et de plates-formes de surveillance de Raytheon.
Le contrat de production du moteur F135 de Pratt and Whitney est une source de revenus pluriannuels. Ce contrat de 6,6 milliards de dollars couvre les lots de production 18 et 19 du programme F-35, qui devrait se poursuivre pendant des décennies, au fur et à mesure que d'autres pays alliés mettront des F-35 en service.
Pratt & Whitney a également investi plus de 100 millions de dollars dans l'agrandissement des sites MRO de GTF aux Etats-Unis. Ces investissements de capacité permettent à l'entreprise de faire face à la demande croissante de services à mesure que la base installée mondiale de moteurs GTF s'étend.
Collins Aerospace continue d'étendre sa présence dans l'aviation commerciale. Thai Airways a activé des services de connectivité avancés pour sa flotte d'A321neo par l'intermédiaire de Collins en février 2026, et Vietjet a sélectionné des moteurs Pratt et Whitney pour 44 appareils supplémentaires de la famille A320neo.
L'aviation commerciale ajoute de nouveaux appareils à un rythme soutenu, ce qui soutient la demande pour les systèmes avioniques, de communication et de cabine de Collins. L'exposition commerciale équilibre le segment de la défense et réduit la dépendance de RTX aux seuls cycles budgétaires du gouvernement.
Le risque le plus important à surveiller est la valorisation actuelle de l'action. RTX a augmenté de 35,3 % au cours de l'année écoulée et se négocie à environ 32 fois les bénéfices prévisionnels. Si les contrats de défense ralentissent ou si Pratt and Whitney est confronté à de nouveaux problèmes de fiabilité des moteurs GTF, l'action pourrait perdre ses gains récents assez rapidement.
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