Points clés
- Sur le podcast Moonshots, le capital-risqueur Dave Blundin a déclaré que le chiffre d'affaires d'Optimus dépasserait celui de Tesla lui-même à 1,6 million de robots par an.
- Au prix de Blundin de 30 000 $ par robot, Tesla devrait vendre environ 4 millions de robots Optimus pour égaler les 122 milliards de dollars de chiffre d'affaires que les analystes attendent d'elle en 2027.
- Elon Musk a prédit bien plus d'un milliard de robots humanoïdes d'ici 10 ans, et à 187 fois les bénéfices futurs, l'action Tesla paie déjà pour des profits que les estimations actuelles ne montrent pas.
- Optimus n'est pas prévu pour être livré à des clients extérieurs avant environ fin 2027, et c'est la preuve que j'attendrais avant de payer la valorisation actuelle.
Le scénario haussier pour Tesla (TSLA) passe continuellement des voitures aux robots, et le 31 octobre, un capital-risqueur a chiffré le moment où les robots dépasseraient le constructeur automobile.
Dans le dernier épisode de Moonshots with Peter Diamandis, le fondateur de Link Ventures, Dave Blundin, a calculé combien de robots humanoïdes Optimus Tesla pourrait produire l'année prochaine. Voici sa conclusion : "s'il atteint un million l'année prochaine, à 1,6 million, le chiffre d'affaires d'Optimus est supérieur au chiffre d'affaires de Tesla."
Elon Musk pense 1000 fois plus grand. S'exprimant par vidéo lors de la réunion ministérielle sur l'innovation du G20 à Chapel Hill, en Caroline du Nord, le 1er septembre, Musk a déclaré que "dans 10 ans, je dirais qu'il y a bien plus d'un milliard de robots humanoïdes."
Ces deux chiffres ne comptent pas la même chose. Le milliard de Musk représente tous les robots humanoïdes dans le monde, de tous les fabricants, dans dix ans. Le million de Blundin est ce que Tesla produit en un an. Les deux sont très loin de la situation actuelle de l'industrie. Dans le même épisode, Diamandis a déclaré que les expéditions mondiales de robots humanoïdes devraient dépasser 50 000 cette année, et que "si Tesla atteint un million de robots par an, c'est 20 fois l'offre mondiale totale."
Le calcul de Blundin nécessite environ 4 millions de robots Tesla
Blundin a fourni le prix lui-même : "100 000 d'entre eux représentent 3 milliards de dollars de robots."
Cela fait 30 000 $ par robot, le haut de la fourchette de 20 000 $ à 30 000 $ que Musk a donnée pour Optimus à grande échelle. À ce prix, un million de robots rapporte 30 milliards de dollars, et 1,6 million rapporte 48 milliards de dollars. Tesla a déjà réalisé environ le double en 2025, avec 94,8 milliards de dollars de chiffre d'affaires, et les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires continue de croître :
Les analystes attendent 122 milliards de dollars en 2027, "l'année prochaine" dont parlait Blundin. Pour égaler cela à 30 000 $ par robot, Optimus devrait vendre environ 4 millions de robots, soit environ 80 fois l'offre mondiale projetée cette année. En gardant le volume à 1,6 million, Tesla devrait facturer plus de 76 000 $ par robot.
Le calendrier de Tesla lui-même ne comble pas non plus l'écart. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre le 21 octobre, Musk a déclaré qu'il faudrait "au moins un an, peut-être un peu plus" pour que la ligne Optimus de Fremont atteigne 20 000 robots par semaine, soit environ un million par an. Il s'attend à ce que les premières livraisons à des entreprises extérieures à Tesla aient lieu vers fin 2027. Selon le propre calendrier de Musk, une année complète à un million de robots semble être 2028 au plus tôt.
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Ce que l'action Tesla paie déjà
Personne ne détient Tesla pour une activité robotique de 30 milliards de dollars. L'argument de Musk est que les robots commenceront à construire des robots, donc la production démarre lentement puis croît de manière explosive. À son prix de 20 000 $ à 30 000 $ par robot, un milliard d'humanoïdes représente 20 à 30 billions de dollars de matériel. Même une petite part de cela éclipserait tout ce que Tesla vend aujourd'hui.
La valorisation repose déjà sur cet espoir :
Tesla se négocie à 187 fois les bénéfices futurs, contre une moyenne sur cinq ans de 108x et un pic de décembre 2025 à 243x. Les analystes attendent un BPA normalisé de 3,30 $ en 2028, toujours inférieur aux 4,07 $ que Tesla a gagnés sur la même base en 2022. À 187x, les acheteurs paient pour les bénéfices des robots et des Robotaxis qui n'apparaissent pas encore dans les estimations.
Pourquoi j'attendrais qu'Optimus soit livré avant de payer cher pour Tesla
Tesla finance le développement des robots grâce à une activité qui a réalisé une marge opérationnelle GAAP de 2,6 % au dernier trimestre. Lors de la conférence téléphonique d'octobre, elle a déclaré que la main du robot était encore en développement.
Un million de robots par an serait une excellente activité. À 30 000 $ pièce, cependant, cela équivaudrait à environ un quart du chiffre d'affaires que les analystes attendent de Tesla en 2027. Cela ne justifie pas à lui seul un multiple de 187x. Le potentiel de hausse réside dans le milliard de Musk, et je voudrais qu'Optimus soit livré à des clients extérieurs avant de payer pour cela.
Le côté haussier mérite d'être reconnu. Diamandis a noté dans l'émission que Musk a tendance à avoir raison sur ces prédictions, avec seulement quelques années de retard. Les prochaines étapes sont la vidéo d'Optimus que Musk a dit pouvoir arriver dans "un mois ou deux" après la conférence téléphonique du 21 octobre, les résultats du quatrième trimestre de Tesla fin janvier, et l'intégration des puces AI5 dans Optimus vers avril 2027.
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